2019年营收同比增长10.55%,归母净利润同比下降0.75%。公司发布2019年年报,2019年公司实现营收47.0亿元,同比增长10.55%,实现归母净利润5.25亿元,同比下降0.75%,扣非净利润4.95亿元,同比增长545.47%。2019Q4公司实现归母净利润1.93亿元,环比增长159%,Q4环比增长主要来自于2019年11月新并表子公司贡献,同时其他收益Q4集中体现。

　　黎明院利润大幅增长,晨光院利润下滑。从公司年报看,2019年公司下属12个研究院中8个研究院实现利润的同比增长,4家研究院利润同比下降。其中以电子气体为主营业务的黎明院利润同比增长27%,公司整体电子气体板块毛利润同比增长23%。以氟化工为主营业务的晨光院利润同比下滑31.65%,主要受中美贸易战和市场波动影响,氟化工产品毛利率降低及投资收益减少,合营企业晨光科慕氟材料有限公司2019年净亏损4528万元。

　　持续研发投入打造高端产品线年度经营目标力争利润总额6.86亿元。公司2020年全年的主要经营目标是实现营业收入51.29亿元,实现利润总额6.86亿元。公司继续打造高端有机氟材料产业,以及以电子气体为主体的电子化学品产业,特种橡塑产品方面也在高铁、C919等实现配套,CR929配套工作已经启动。公司自主研制的聚四氟乙烯分散树脂成功配套5G线缆,三氟化氮与京东方等企业建立稳固关系,自主研发的硒化氢和绿色四氧化二氮实现进口替代。

　　我们预计20-22年业绩分别为0.66/0.74/0.81元/股。我们选取业务相近的可比公司,可比公司2020年估值区间为40-62倍PE水平,考虑到公司业绩增速与盈利结构,我们给予公司2020年业绩40倍PE估值水平,对应合理价值26.4元/股,维持“买入”评级。

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　　迄今为止，共27家主力机构，持仓量总计1.31亿股，占流通A股44.20%

　　近期的平均成本为18.12元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

　　限售解禁：新增流通股5944万股(预计值)，占总股本6.63%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据仅根据公告中解除限售时间推理，实际情况根据上市公司公告为准)

　　股东人数变化：一季报显示，公司股东人数比上期（2019-12-31）增长7148户，幅度67.12%

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