首创证券01月27日发布研报称，维持键凯科技（688356.SH，最新价：218.19元）买入评级。评级理由主要包括：1）全年收入符合预期，Q4研发等费用集中确认对净利润造成短期影响；2）PEG应用场景拓展带来新客户新订单，老客户管线）研发投入持续加大，自研管线有序推进。风险提示：市场推广风险，核心技术迭代风险，聚乙二醇衍生物合成技术及产品无法满足客户需求的风险，客户订单流失，研发失败风险。

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