就1月27日晚间披露的两则进展公告来看，2022年激励计划首次授予之后的结果，与最初的既定激励计划，存在细微出入。
本次激励计划的股权来源为向激励对象定向A 股普通股股票，因此，在首次授予中，美克家居向公司董事/总经理牟莉授予600万股，占授予期权总数的4.04%，占总股本的0.37%，为5名高管中授予数量最多者。
同时，美克家居向公司董事/副总经理赵晶、财务总监张莉等另外四名高管，分别授予400万股，各占授予总数的2.69%，各占总股本的0.25%。
此外，美克家居还向133名公司核心技术人员累计授予9680万股，共占授予总数的65.19%，占总股本的5.94%。
最终，美克家居首次授予前述138名激励对象的股权为1.18亿股，占总股本的7.3%。按照1月28日收盘价来计算，这1.18亿股的总市值约为40986万元。其中，总经理牟莉被授予的股票总市值为2070万元；董事/副总经理赵晶等四位高管均为1380万元。
图片来源：美克家居公告
梳理往期公告可知，美克家居最初通过的激励计划规定：授予总数为1.5亿股，占总股本的9.21%。其中，首次授予1.2亿股，占授予总数的80%，占总股本的7.37%；预留授予3000万股，占总股本的1.84%。
对于首次授予结果和原计划的出入，美克家居的解释是，公司最终对首次授予的激励对象名单进行核查时发现，其中1名因离职不再满足激励条件、5名因个人原因而自愿放弃资格。
因此，美克家居对激励计划作出调整：首次授予的激励对象由144人调整为138人；对应的首次授予总数也由1.2亿股变为1.18亿股；相应的预留授予数量也调整为2970万股；由此，激励计划最终的授予总数也从1.5亿股，调整为1.485亿股。
换言之，在首次授予的实施过程中，随着授予对象人数的变化，美克家居最终的激励计划授予总数、占总股本比例发生变化；但包括授予价格仍为3.64元/股，授予股票来源为定向发行，行权条件等内容均未发生变化。
根据公告，此次授予的股票期权行权价格为3.64元/股。即按照这一价格来计算，美克家居首次授予的期权价值为43243.2万元。
据此计算，美克家居首次授予的股票期权对应的最新总市值，与其行权价值存在2257万元的差额。具体到高管团队的差额，则总经理牟莉为114万元；董事/副总经理赵晶等四位高管均为76万元，三人累计228万元；即5高管合计342万元。
行权条件对应高业绩要求
事实上，这并不是美克家居首次推出累次的激励计划。
2021年4月，美克家居曾发布2021年员工持股计划，拟参与对象包括公司或子公司中高层管理人员及其他核心骨干员工共计78人；股份来源为公司回购专用证券账户持有的美克家居A股普通股股票，股份总数不超过7000万股，占公司当前股本总额的4.30%；最终，集资金总额不超过3.115亿元。
对比来看，美克家居的2022年激励计划，在激励人员数量、行权股价、股权数量上以及时间上均做了调整。最为明显的是，相较于去年参与行权人数共多，并且重点的强调对核心技术人员股份激励的数量。
值得关注的一点是，2022年激励计划的行权价格为3.64元/股，较2021年员工持股计划的4.45元/股，存在很大落差。
这与2021年4月以来美克家居股价下行有关，往期数据显示，在当年2月26日，公司股票曾触及6.27元的年内最高点，之后便便一路下探。在当年9月30日报3.04元，触及全年最低点。
随后，美克家居的股价曾有小幅回升，但仍未摆脱低迷之态势。截止2021年12月31日收盘，美克家居报3.51元，较2020年末的4.57元下跌23.19%。
美克家居2021年以来股价走势图，数据来源：雪球
或正是由于股价变化等因素，美克家居的2021年员工持股计划在当年年底突然宣布终止。而这两个计划的共同点便是，美克家居均选择了将员工行权的激励机制，和公司的业绩深度绑定。
2021年的激励计划规定，被授予员工所持股份的解锁条件为对公司层面的业绩考核，且需根据公司业绩完成情况核算具体的解锁比例，分为对归母净利润的触发值和目标值，2021年分别为5和5.5亿元，2022年分别为6和6.6亿元。
彼时，美克家居所处的环境是受疫情冲击明显的家居行业洗牌正在加速，因此，制定明确增长目标，携核心骨干员工参与员工持股计划，可以看到美克家居在疫情后迅速开展的调整，力促公司盈利能力的恢复。
相比来看，2022年激励计划的业绩考核，则显示出一定的弹性。据美克家居公告，2022年的激励计划规定，在2022年-2024年三年时间里，将分为3个行权期，考核标准分别为2022年、2023年和2024年的业绩目标。
3年的考核将均以2020年公司总营收和归母净利润为基数，具体为：2022年、2023年、2024年的营收增幅分别不得低于50%、95%、150%，或者归母净利润增幅不得低于30%、90%、160%。
美克家居往期财报显示，2020年，其实现总营收45.91亿元，同比下降18.19%；归母净利润3.06亿元，同比下降33.91%。
结合前述目标设定的增幅来具体计算，即2022年-2024年，美克家居营收目标分别瞄准68.87亿元、89.52亿元、114.78亿元，3年累计273.17亿元；归母净润则对标3.98亿元、5.81亿元、7.96亿元，3年累计17.75亿元。
也就是说，美克家居在未来3年时间里，要实现营收冲刺100亿的目标，年增长率接近30%，利润增幅每年至少要达到37%的水平。
公告显示，被激励对象需要在前述三个行权期，完成前述给出的营收增幅或净利润增幅中的一项，才可以在相应的行权时间内，以固定的行权比例，行使行权。
但对比美克家居的往期业绩来看，激励对象要完成这样的目标，达成行权条件的压力不小。2016-2019年，其总营收增幅分别为6.2%、25.89%、20.5%；利润增幅则分别为10.46%、23.48%、2.75%。2020年因为遭受疫情的原因，美克家居总营收和利润均出现不同程序的下滑。
美克家居2012年-2020年营收、利润概况，数据来源：东方财富
因美克家居2021年年报或在今年3月前后才能披露，因此暂无法获知其2021年全年营收等数据。
但2021年三季报显示，2021年前9月，美克家居总营收达到37.22亿元，同比上升20.68%；归母净利润1.5亿元，同比上升498%。虽然增幅明显，但也要考虑2020年受疫情影响，基数较低等因素。
也就是说，虽然2021年并不在美克家居设定的业绩考核财年里，但从2021年目前其已完成的业绩来看，也可明显看出，美克家居立下的“3年冲刺100亿营收”的目标，压力仍不小。
美克家居主要从事中高端家具及配套产品的生产及销售，是集多品牌、多渠道于一体的国际综合家居消费品公司。2021年以来，其在业务推进方面的动作也不少。
去年下半年，美克家居在上海新设营销管理公司，注册资本1000万元，负责品牌管理、企业形象策划等业务。同时，美克家居位于赣州的第四个制造基地美克数创科艺术园一期完成建设，并开始试投产运行。按计划，该基地的年产能达到40万套家具，可以覆盖木质餐厅、卧室、客厅等品类。
去年年末，美克家居不但在成都开业了首家A.R.T新业态旗舰店，并且在北京新开华贸店，两大高端新品系列也同步首发。
虽然从数据角度计算，美克家居2022年激励计划设定的业绩目标或存压力，但资本市场对美克家居的该激励计划却表达了一定程度的认可。
在2022年激励计划披露后的首个交易日即1月10日，美克家居股价高开近5%，收盘涨9.92%，收获近一个月来的第二次涨停。
另一方面，上月初，在国务院政策例行吹风会上，发改委曾表示，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代。
受此重大利好影响，次日家居上市企业股票集体上涨，其中就有美克家居。虽然前述家具家装下乡补贴细则至今尚未披露，但结合过去我国有过的两轮家电下乡政策来看，对家具家电销售额增长有较为明显的推动作用。
因此市场分析普遍认为，家具下乡的政策将刺激了市场对于家居板块的信心，而包括美克家居等在内的上市家居企业则有望成为本次家具下乡行动的“排头兵”，迎来一次抢占下沉市场的好时机。
在此背景下，美克家居2022年激励计划设定业绩高增长目标，把员工激励和公司业绩深度绑定的同时，或也有益其抓住市场机会，冲刺规模增长目标。
（责任编辑：关婧）
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