天润科技质地如何？
3月11日，陕西天润科技股份有限公司（下称“天润科技”）将北交所IPO（首次公开发行股票）上会。
未考虑超额配售选择权的情况下，天润科技本次拟公开发行普通股不超过1836.1255万股，本次发行后公众股东持股数量不低于发行后公司总股本的25%，开源证券担任保荐机构。
IPO日报发现，天润科技依赖政府采购，2020年的第一大供应商是刚成立一年左右的“新人”。另外，天润科技毛利率一直低于同行业可比公司平均水平。
“新人”成第一大供应商
据悉，天润科技是一家空间信息技术服务解决方案供应商，以地理信息开发应用为核心，利用现代遥感(RS)技术、卫星定位(GNSS)技术、先进的数据处理技术以及信息化技术，为新型智慧城市建设、自然资源调查监测、生态环境保护、国土空间规划、公共安全与应急保障、社会基层治理、能源开发利用等领域的各类应用提供高质量空间信息产品和系统开发技术服务。
2018年-2020年和2021年1-3月（下称“报告期”）实现营业收入分别为8806.64万元、11837.04万元、17318.24万元、4067.59万元。净利润1133.89万元、1498.29万元、2931.76万元、143.56万元，2018年-2020年呈逐年增长趋势。
公司的主营业务包括遥感与测绘地理信息数据服务和空间信息系统开发应用集成服务两类。其中，遥感与测绘地理信息数据服务业务是公司的重要收入来源，实现收入分别为6656.76万元、8004.94万元、10340.32万元和4015.59万元，占主营业务收入的比例分别为75.59%、67.63%、59.71%和98.72%。
公司成立至今，陈利、贾友一直为公司第一、第二大股东，两人系夫妻关系。
截至公开发行说明书申报稿签署日，陈利任总经理，直接持有公司48.50%的股份，贾友任董事长，直接持有公司44.84%的股份，二人合计可以实际支配的股份表决权为93.34%。两人一直担任公司董事或高管，对公司有绝对的控制权，为公司的控股股东、实际控制人。
作为一家高新技术企业，天润科技拥有软件著作权69项，发明专利1项，实用新型专利7项，具有较强的技术研发实力，但报告期内研发费用率持续下滑。2020年、2021年1月-3月，公司研发费用率已低于可比公司平均水平，尤其是2021年第一季度，甚至还不到同行可比公司平均水平的一半。
天润科技认为，公司研发投入占收入的比例略有下降是同期营业收入增长较快所致。
在经营方面，公司严重依赖政府采购，外购服务占当期营业成本比例高。
由于行业的特殊性，天润科技从事的遥感与测绘地理信息数据服务和空间信息系统开发应用集成服务主要为市政工程建设、城市精细化及智能化管理、空间位置信息应用提供专业技术服务。因此，自政府部门及事业单位取得的项目收入占各期营业收入比例高，报告期内，公司政府采购类项目收入金额占营业收入比例均在90%左右。
若政府财政预算变化等因素影响，如未来城镇化进程放缓、公共预算紧缩，或国家固定资产投资、公共财政支出方向、政策及方式发生变化，将对公司未来经营业绩造成不利影响。
另外，公司的外购服务占营业成本比例可达八成。
天润科技在项目实施过程中，对外采购一些涉及技术含量要求较低且工作量较大的部分辅助性劳务及技术服务，以提高项目实施效率。报告期内，公司主营业务成本中外购服务金额分别为2748.53万元、3967.86万元、5317.18万元和2521.18万元，占当期营业成本的比例分别为50.12%、52.01%、48.37%、80.62%，占比较高。
需要指出的是，公司似乎还偏爱和一些刚成立的公司合作。
根据问询回复，宿迁杭洋科技有限公司2017年成立，同年即与公司合作。陕西拓华地理信息科技有限公司、陕西周北园林绿化工程有限公司（下称“周北园林”）、甘肃合源测绘有限公司、上海珀林空间设计有限公司2019年成立，同年即与公司合作。
其中，周北园林还是公司2020年第一大供应商，采购比例为9.61%。也就是说，周北园林成为天润科技第一大供应商时才成立一年多。
天润科技对此的解释是，测绘行业内从事技术要求不高的基础测绘人员众多，很多以个人或劳务队的名义承揽业务，在具有一定业务基础及稳定的人员队伍后才成立公司，前述供应商大多是这种情况。因此前述供应商虽然成立时间较短但不影响其作业质量与执行效率，故选择其从事相关服务具有合理性，且报价合理，有利于控制成本。
变化的毛利率
报告期内，天润科技毛利率分别为37.73%、35.55%、36.53%、23.12%，申报稿所列的同行可比公司毛利率平均数为39.95%、38.32%、37.14%、43.61%。对此，天润科技认为，近三年公司毛利率与同行业可比公司平均水平基本相当，不存在显著差异，且较为稳定。
但是从变动趋势来说，天润科技的毛利率变动趋势与可比公司平均水平不太一致。公司毛利率2018-2020年略有增长、2021年上半年有所下降，而同行业可比公司的平均毛利率水平2018-2020年略有下降，2021年上半年有所上升。
第二轮问询函中，审核部门追问天润科技毛利率变动趋势与可比公司不一致的原因。天润科技这才透露出数据里的“玄机”。原来，同行业可比公司平均毛利率2018-2020年有所下降，主要因为表格中有两家同行公司毛利率在持续下降。
根据其公开资料披露，测绘股份由于业务重心转变，传统形式的测绘服务业务占公司各期收入比重降低，导致测绘业务毛利率持续下降；建通测绘2019年由于市场竞争因素、2020年由于调整收入确认政策导致两年营业收入规模均大幅下滑，毛利率也随之下降。
如果剔除上述两个公司的影响，同行业可比公司的平均毛利率水平2018年-2020年分别为38.55%、37.84%和39.06%。
这样重新计算后，天润科技和同行可比公司的变动趋势确实一致了，但是毛利率的差距也拉开了。报告期内公司毛利率一直低于同行业可比公司的平均水平，2021年第一季度甚至低了约20%之多。
值得一提的是，天润科技在信息披露方面也存在一些“小动作”。
天眼查显示，2021年8月底，天润科技就因未及时披露而被全国股转公司处以其他自律监管措施。
据悉，公司于2021年8月19日披露了前期会计差错更正公告，对2018年、2019年财务报告中涉及的会计差错更正事项做出说明。24日，全国股转公司对天润科技、董事长贾友、财务负责人弓龙社出具了口头警示的自律监管措施，认为天润科技的上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第1.5条、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》(2017年12月22日发布)第四条和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》(2020年1月3日发布)第三条的规定，构成了信息披露违规。
来源：天眼查
（责任编辑：华青剑）
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