4月15日，今世缘(603369.SH)发布2021年年度报告，2021年实现营收64.1亿元，同比增长25.12%，实现净利润20.3亿元，同比增长29.5%。
虽然今世缘实现了营收的双位数增长，但相比紧紧追赶的同行而言，这一增速仍然略有逊色。
舍得酒业（600702.SH）2021年与今世缘的营收差距由2020年的24.18亿元缩小至14.41亿元，水井坊（600779.SH）与今世缘的营收差距则由2020年的21.16亿元缩小至2021年的17.5亿元。
财报显示，今世缘实现营收双位数增长主要倚靠的是高端白酒快速增长，同时，公司方面也对记者表示营收增长主要是受2021年公司产品结构进一步优化、特A+类产品量价齐升且占比进一步提高的影响。
记者注意到，今世缘作为最有希望最先冲刺百亿俱乐部的区域酒企，目前正被舍得酒业、水井坊等后来者紧追。在省外拓展进程较为缓慢的情况下，今世缘欲实现营收跃升面临不小的竞争压力。
遭后来者紧追
4月15日晚间，今世缘发布2021年年度报告。财报显示，报告期内，今世缘实现营业收入约64.06亿元，实现净利润约20.29亿元，实现扣非净利润约20.33亿元，各项数据均实现双位数增长。
不过，今世缘营收净利双增长并非系销量增长带动，财报显示，2020年及2021年今世缘白酒销量分别为31755千升及31994.80千升，2021年销量同比微增0.75%。
从财报来看，今世缘亮眼的高端产品营收增速，是公司营业收入和利润的主要来源。2021年定价300元以上的特A+类产品实现营收41.65亿元，同比增长35.71%，毛利率达到82.6%，占公司营收达65%。华鑫证券将今世缘在2021年的业绩表现归结为“全年价贡献大于量”。
实际上，今世缘近几年在价格端一直处于“小步快跑”的状态，公司现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。2021年6月1日起，今世缘高端白酒42度单开国缘（550ml版）、42度四开国缘（550ml版）开票价分别上调10元/瓶、60元/瓶；52度四开国缘（新版）开票价上调50元/瓶。
在此之前，2020年6月23日，今世缘四开国缘和对开国缘分别上调15元/瓶和10元/瓶。2021年一季度，四开国缘每月1日按10元/瓶上调出厂价。
需要提及的是，虽然今世缘实现了营收的双位数增长，但相比紧紧追赶的同行而言，这一增速略有逊色。
舍得酒业2021年营收达到49.69亿元，营收同比增速达到83.76%，与今世缘的营收差距由2020年的24.18亿元缩小至14.41亿元。水井坊与今世缘的营收差距则由2020年的21.16亿元缩小至2021年的17.5亿元，水井坊发布的业绩预告显示，其预计营业收入与上年同期相比增加约162,615万元，同比增长约54%。
今世缘在2021年财报确定了2022年营收目标75亿元，争取80亿元。而舍得酒业若保持去年的增速继续增长，则很有可能在2022年达到超90亿元的营收，从而反超今世缘。
对此，今世缘方面对《中国科技投资》记者表示，“公司的经营策略和主要市场与上述两家酒企有所不同，对其取得的成绩我们予以肯定和祝贺。我们会对同行业予以关注，但不会过度反应，坚持做最好的自己。”
另外，今世缘公布的《2020年股票期权激励计划实施考核管理办法》显示，今世缘股票期权的行权考核年度为2020年-2022年，分三期行权，业绩考核要求以2018年37.36亿元的营业收入为基数，2020-2022年营业收入增长率分别不低于45%、75%、115%，但2020年及2021年已连续两年未完成其行权考核目标。
全国化进程需提速
根据今世缘发布的《五年战略规划纲要（2021-2025）》，公司拟到2025年努力实现营收过百亿，争取达到150亿元。
历年财报数据显示，2017年-2021年，今世缘实现营收29.52亿元、37.36亿元、48.69亿元、51.19亿元、64.1亿元，同比增长15.36%、26.55%、30.35%、5.12%、25.12%。若今世缘按照2021年年增25%的营收水平发展，至2023年便可实现百亿目标，至2025年可以实现150亿元营收目标。
不过，在今世缘发布上述公告的当晚，上交所下发紧急问询函，要求公司结合历史和预计产能利用率情况、产销率、厂房、设备、竞争优势以及经营结果的实现路径等方面补充披露上述预测性信息的依据并充分提示风险。
今世缘回复问询函称，公司未来五年的战略目标规划能否实现受宏观经济环境、行业发展情况及竞争环境、企业资源禀赋和战略有效性等很多因素影响，并不一定能实现，不代表业绩承诺。
从产能来看，今世缘现有酿酒产能2.7万吨，按照今世缘此前的产能规划，公司计划未来五年陆续新建产能3.8万吨，预计2021年首批开工1.6万吨产能，2024年上半年建成投产，2026年全部建成投产，这也意味着到2024年上半年公司产能才能达到4.3万吨。
2018年-2020年公司产能利用率分别为70%、81%和93%，这是否意味着，今世缘在产能利用率已接近满产的情况下，暂时无法依靠提高产能实现大幅增收？
针对产能方面，今世缘对记者表示，“公司将通过工艺改善、设备更新等对现有产能进行挖潜，进一步提高原酒生产能力、增加原酒储备。预计公司目前基酒库存、现有产能及新建产能可以支撑‘十四五’销售目标及更长远销售需求。”
另外，纵观营收水平在近几年跃升百亿的酒企，山西汾酒（600809.SH）省外营收已超过山西省内，北京本土企业顺鑫农业（000860.SZ）外埠营收占比也超过65%。今世缘自然深知全国化的重要性，公司在财报中提及的“三化”方略、“四大”战役便包含了“全国化方略”及“省外突围战”的重点工作。
作为江苏本地酒企，今世缘2017年-2021年在江苏省内市场实现的营业收入，分别占当年营业收入94%、94.63%、93.62%、93.55%和92.6%。
反观省外市场，截至2021年，今世缘省外经销商数量达到636个，占总经销商数量的60.5%。2017-2021年，公司省外市场的营收仅为1.58亿元 、2亿元、3.09亿元、3.29亿元、4.47亿元，对应总体营收占比5.33%、5.34%、6.35%、6.41%、6.97%。
对此，今世缘相关负责人表示，“2021年公司省外市场营业收入增长率为36.05%，明显超过省内市场增长率。按照公司‘十四五’战略规划，公司期望到2025年，省外营收占比可达20%。”
在2021年财报中，今世缘指出，如果江苏市场竞争加剧或对白酒的消费需求下降，且公司未能及时有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动不利，从而影响战略目标的实现。
（责任编辑：马欣）
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