作者｜吴亚
8月27日盘后，中南建设(SZ:000961)举行2021年中期业绩会，中南建设董事长陈锦石，总经理陈昱含，财务总监辛琦等公司管理层出席业绩会。
对比一众已披露半年度报告的房企同行中，中南建设这份“增收不增利”、归母净利润同比大降14.4%的“中期成绩单”，并不好看。
资本市场的表现则更加明显，有股民用“没法看”、“惨淡”等词语来形容。8月27日收盘，中南建设跌停报4.58元；总市值约为175.26亿元，单日总市值蒸发超19亿元。
在业绩会的一开场，中南建设方面也表示，“今天公司股价跌停，看来市场对公司的中期业绩很失望。业绩会现场没有投资者出席，在此我们感谢仍然守护在电话端与路演平台的各位投资者，感谢各位对中南建设的关注与支持。”
图片来源：雪球
中报显示，上半年中南建设虽然实现总营业收入384.8亿元，同比增长了29.6%。但同期，利润指标却近乎“全线下滑”，归母净利润17.48亿元，同比下降14.72%；净利率5.27%，同比下降2.71个百分点；综合毛利率16.31%，同比下降0.97个百分点。
在中报里，中南建设的解释是：受建筑行业原材料价格上升、非并表项目结算减少、费用提升等多因素的影响。如期内，中南建设销售费用率2.50%，同比增长 0.14 个百分点；财务费用率1.49%，同比增长0.03个百分点。
分业务来看，中南建设的主营业务为房地产业务和建筑业务。在房地产销售方面，上半年该实现合同销售金额 1089.8 亿元，同比增长 33.9%；销售面积 790.1万平方米，同比增长29.7%；平均销售价格 13793 元/平方米，同比增长 3.2%。
根据城市等级区分，一、二线城市销售金额贡献比36%；截止期末，合并报表范围内已售未结算的合同负债1288.2 亿元，为上年半结算收入的4.7倍。
但今年上半年，中南建设实现来自房地产业务结算收入273.8亿元，同比增长 31.5%。但因结算结构差异及非并表项目投资收益减少结算毛利率19.06%，同比下降0.34个百分点。
建筑业务方面，上半年新承接（中标）项目合同总金额 153.1 亿元，同比增长 3.3%。其中 3 亿元以上项目17个，占新增合同额的 53%。
上半年，该板块实现营业收入113 亿元，同比增长17.2%；但受原材料价格上升的影响，该板块上半年毛利率8.28%，同比下降 2.82 个百分点。
在房地产投资方面，上半年中南建设新增项目41个，规划建筑面积合计699.9万平方米，同比增加1.7%，土地价款289.52亿元；新增项目平均地价约4,100元/平方米，比去年同期下降约7.1%。
截至今年6月末，中南建设已经入内地116个城市，总土地储备建面4740万平方米，同比增加7.5%。其中，长三角地区土地储备2200万平方米，占总土地储备46%。
财务方面，截止2021年6月末，中南建设净负债率95.27%，扣除受限资金后的现金短债比1.03；但剔除预收账款后的资产负债率77.42%，虽然较年初降低1.27个百分点，却仍未达标“三道红线”监管要求，仍为“黄档”企业。
具体来看，中南建设总负债3207.32亿元，同比增长11%。其中，有息负债767.65亿元，同比减少1.77%；短期借款与一年内到期的非流动负债209亿元，同比减少10.6%。同期，中南建设现金及现金等价物余额为215.5亿元，同比增长10%。
业绩会上，陈昱含指出，现阶段房地产企业存在一定经营风险，具体表现可用 “高血压、高血糖、高血脂”来比喻，即流动性问题、杠杆和规模问题、利润承压问题。
面对这“三高”问题，陈昱含认为，在未来相当长时间，“审慎经营”是中南建设的首要原则。她表示，中南建设以预算和资金管理为核心，贯彻“以能定收、以收定投、以收定支”原则，并建立一整套覆盖投融管退的精益管理方法和工具，以确保流动性安全。
“未来，中南建设也会持续勤练内功，通过轮动布局、合理下沉、规避热点等方式确保货地比，通过精细运营确保效率和全周期利润实现，通过长期产品创新和供应链建设优化成本。”陈昱含明确，中南建设将坚定去杠杆，并在增速上保持一定弹性，加速实现“三线全绿”。
陈锦石则表示，在当前复杂的房地产行业市场之下，“中南建设今天的这个业绩，我还是很满意的。”
陈锦石说道，“2020年年初，我们就提出放缓发展速度，提升发展质量，要实现高质量的发展。我们一直在研究，像万科、保利、碧桂园等房企的发展方式和发展模式，他们是值得我们学习的。我相信，在陈昱含的带领下，她是能经营好中南建设的。她的很多思想、观念、研判是很细致的、深度的。而房地产的经营需要耐心，投资者请对中南建设有信心。”
谈及公司战略，陈昱含总结道，“房地产行业正处在一个再平衡的过程中，是行业过剩和落后产能的出清过程，仍然还是一个有前景的行业，未来的中南建设，要提升比较竞争优势，打造‘三个卓越’。”
首先是卓越运营，产品研发、生产提效和供应链建设是三大努力方向；其次是卓越建设，中南建设会加快探索第二增长曲线，整合中南置地和建筑的各自业务优势，在代建和EPC领域加快探索和拓展，同时在地产开发和城市基建领域输出更多管理能力，让生意模式变得更轻更有价值；第三是卓越服务，即优质的服务。
（责任编辑：魏京婷）
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