来源：金川大侠
深圳证券交易所上市审核中心于2021年9月8日公告，上市委员会定于9月15日召开今年第58次上市委员会审议会议，将对广东泰恩康医药股份有限公司（首发）（以下简称：泰恩康/公司）进行审核。
然而这并不是泰恩康第一次创业板申报，其首次冲击创业板IPO是2019年8月，但上市申请遭到了发审委否决。2017年9月，泰恩康报送创业板IPO申报稿。历经将近两年的流程后，以失败告终。这次失败并没有阻拦泰恩康上市的决心，过去不到十个月的时间，泰恩康于2020年5月再次进行上市辅导，并于2020年11月提交创业板IPO申报稿，随之经历过问询阶段，近日将上会接受审核。
而泰恩康上次被否，发改委主要关注泰恩康4个方面，
1、要求其说明公司核心代理产品授权的稳定性、代理业务的可持续性；
2、结合其仿制药销售情况，说明“一致性评价”政策对公司未来业绩的影响及应对措施；
3、公司合同约定的结算比例与实际工作量是否匹配；
4、商誉减值计提是否准确、充分。
重整旗鼓的泰恩康，对前次发改委否决的因素进行了说明和整改。例如，泰恩康对收购所产生的商誉进行追溯复核，并根据复核结果进行调整；申报前，公司根据现行有效的会计准则，并参考同行业公司收入确认方法，对技术服务收入确认进行了追溯调整等。
泰恩康成立于1999年，是一家新三板挂牌企业（证券代码：831173）。目前拥有6家全资子公司，2家控股子公司，已在全国28个省级区域设立了运营网点，形成了覆盖上千家医院以及约七万家药店的销售渠道网络和销售队伍。
泰恩康属于综合性的医药公司，所处行业为医药行业。其主营业务为代理运营国内外特色及具竞争力的医药产品、医疗器械及研发、生产和销售自主品牌的中成药、外用药、医疗器械及卫生材料等产品。泰恩康是国内领先的医药产品代理运营服务商，提供从市场需求分析、营销策略筹划到产品销售、渠道拓展直至终端管理、客户关系维护等一站式服务。
自1999年起代理运营“和胃整肠丸”和“卵磷脂络合碘片（沃丽汀）”，全权负责其中国市场的报关、报检、市场推广、经销商选择、销售定价等工作，并分别将其运营推广成为我国肠胃用药与眼科用药领域的知名产品。此外，泰恩康代理运营的产品还包括“保心安油”、“左炔诺孕酮滴丸（新斯诺）”及吻合器、缝线等强生医疗器械。
报告期（2018年-2020年）内，泰恩康实现营业收入分别为5.14亿元、4.96亿元、7.09亿元，实现归母净利润分别为0.74亿元、0.55亿元、1.61亿元。其中，泰恩康2020年营业收入同比增长42.83%，归母净利润更是同比增长192.92%，可以说是猛增速长。
2018年和2019年泰恩康代理运营收入占比分别为71.53%和78.32%，是其最主要的收入和利润来源。泰恩康坦言，如果其主要代理产品尤其是核心代理产品和胃整肠丸和沃丽汀的代理关系中止或终止，则将对公司整体的经营产生重大不利影响。
近日，泰恩康(831173)发布2021年上半年度报告，报告期内营业收入为3.16亿元，同比减少11.58%；净利0.57亿元，同比净利减少37.13%。
而2020年增长如此过快，主要原因之一是由于2020年新冠肺炎疫情爆发后，市场对口罩的需求大幅增加，泰恩康口罩的销量和市场价格均大幅上升。2020年，泰恩康口罩的营业收入达2.39亿元，占营业收入的33.76%。
但是，若扣除口罩业务外，泰恩康2020年的营业收入为4.7亿元，营业利润为0.51亿元，而其2019年营业收入为4.96亿元，营业利润为0.67亿元。另外，随着后续疫情的逐渐好转及市场供需的变化，泰恩康口罩的单价也有所下降，2020年泰恩康上半年口罩的平均销售价格为1.06元/只，但2020年下半年仅为0.54元/只。
泰恩康表示，为强化公司的研究创新能力，公司保持了较大的研发投入。报告期内，公司研发支出金额分别为2,402.75万元、2,586.43万元和3,671.57万元，研发支出主要系公司发生的药品研发支出。
而据招股书资料显示，泰恩康当前仅有一款自产的仿制药——盐酸达泊西汀片，也就是“爱廷玖”。只有一款自家产品，其余多为代理运营，是否也表明了其医药研发和生产的属性略显不足呢？而随着疫情得到有效的控制，其口罩业务是否也进入了瓶颈期？
泰恩康此次IPO，拟公开发行人民币普通股不超过 5,910万股，拟投入募集资金金额约7.5亿元，泰恩康表示，本次募集资金投资项目是根据医药行业未来发展的方向和市场需求的变动，结合国家相关政策规划，围绕公司的主营业务而确立的，用于生物技术药及新药研发项目、业务网络及品牌建设项目以及补充营运资金。其中，补充营运资金项目，泰恩康拟使用募资2.5亿元。
这里需要注意的是，泰恩康在2019年和2020年现金分红共达1.4亿元。其中，泰恩康2019年现金分红约0.77亿元，比当年归母净利润多出41.52%。之前如此大金额的现金分红，现今需募资2.5亿来补充流动资金，让市场不得不质疑其募投目的合理性。
对于泰恩康9月15日能否顺利过会，我们将持续关注。
（责任编辑：蒋柠潞）
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