军工目前就是慢涨和轮动，说不好哪天就突然底部涨停，持有军工的，底部可以继续等待，还想做的尽量早一点，18号前还有低吸的机会，月底就不考虑去做了，同时也不提倡追涨杀跌。
新希望的主要业务还是在饲料部分，这部分最稳定，只不过增长速度很慢，成长性明显不足，并且毛利率比较低，大约在7%左右。肉食品加工业务也没有增长性。我们重点分析养殖部分的变化，2016年，2019年和2020年，养殖业的毛利率增长非常明显，准确来说是养猪的毛利率比较高。我们对猪周期比较了解，这几年是两轮猪周期的景气周期，尤其是2019年之后，养猪规模扩大，2020年养猪利润首次超过了老牌饲料业务。养鸡业务变化非常快，叶叶还没有弄明白养鸡的逻辑，估计周期性同样比较明显。
也就是说，新希望真正值得投资并且有潜力的业务就是养猪，老牌饲料业务门槛太低，尽管营收规模大，难以贡献利润。这就回到了我们比较熟悉的环节，通过猪周期投资新希望是有依据的，新希望可以称得上半个养猪企业。由于公司的饲料业务包括猪饲料，在一定程度上也可以减少对上游的依赖，在景气周期提高毛利率，贡献更多的利润。
货币资金117亿，短期借款176亿，长期借款306亿，应付债券48亿，资产负债率为60%，偿债风险比较大，我们对比牧原看看。牧原的货币资金为88亿，短期借款158亿，长期借款148亿，应付债券8亿，资产负债率为48%，虽然牧原负债率稍低，但是还是有偿债风险。几大养猪企业都是如此，行业的特性就是需要大量的资金来维持规模，那牧原来说自繁自养的发展模式需要大量的资金来说支持，大规模的贷款似乎不可避免。我们暂且把不合理之处理解为行业特性，有机会我们专门挖一挖行业风险。
管理费用不在资产负债表的范畴，但是我发现这个数据比较可疑，在这里重点提一下。管理费用就是一个垃圾筐，各种支出都可以往里面装。这个数据越大越说明公司的报表不严谨。新希望的管理费用占利润总额比重为55.68%，牧原为10.41%，这说明牧原财报的可信度要比新希望高。很多中饱私囊的公司喜欢通过管理费用来合理“消化”利润。典型的就是出差费、招待费、会务费还有各种激励费用。很多时候都是被拿去公款吃喝了，损害的就是中小股东的权益。
有一个数据大家可以关注一下，新希望的股东户数已经达到了21.4万户，股东户数越多说明散户越多。比较有意思的是，股东户数一般与股价负相关，说明散户越多的地方股价越是不涨，这是哲学命题。本身对于研究公司没有太大帮助，但是可以帮助我们利用散户的情绪，目前散户数量攀升说明抄底猪周期的人越来越多，高位套住的人也越来越多。股价短期上涨怕是比较困难。
总结：通过新希望我们可以看出，猪企的资产质量都不是很好，新希望利润增长还是比较依赖猪周期，老牌饲料业务增长动力有限。通过猪周期来投资新希望是可以的，目前估值还有下行空间，且散户数量攀升，股价可能还会承压。总而言之，抄底为时尚早。
自从叶叶开始开始帮大家分析企业后，不少朋友在基地的留言反应说投票没有自己想要了解的公司，所以作为一个宠粉的人，大家想看哪个公司的详细分析，就留言告诉我！我会统计选取留言最多的公司进行分析！（留言格式：我想听+个股名称，如：我想听三一重工）
