华泰证券指出，亚士创能是国内工程涂料龙头企业，可同时生产外墙保温三大产品并提供配套系统服务，其工程漆/保温装饰板产品分别位于2019地产开发商首选品牌第三/第一。我们看好公司未来的成长性：1）工程涂料业务市占率有望提升，19年原材料价格下跌，20年起自产销量占比提升推动毛利率提升；2）随着保温市场未来竞争环境优化，公司作为保温板的龙头企业，利润率有望企稳，随着全国产能布局完善，市占率有望提升；3）20年起费用率步入下行通道。我们预计19-21年净利率为4.4%/6.1%/7.6%，公司EPS分别为0.57/1.04/1.66元，首次覆盖“买入”评级。
