●7月份在新冠变异病毒德尔塔毒株的冲击下，全球新冠肺炎新增确诊未能延续连续两个月的下降趋势，单月新增1566万例，较6月多增419万例，截至7月31日，全球新冠肺炎累计确诊1.99亿例。全球新冠疫苗每百人接种量达53.16剂次，较6月底增加13.47剂次。
●国务院金融稳定发展委员会召开会议，研究未来一段时期金融领域的重点问题。会议指出要加强对金融领域战略性、前瞻性、基础性、针对性的问题研究；深化金融机构改革，优化金融组织结构，加强金融基础设施建设，健全金融风险防控处置机制。
●国务院召开常务会议，会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
●在国常会决定加大金融对实体经济支持后，央行即宣布将于7月15日全面降准0.5个百分点，下调之后金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，此次降准释放长期资金约1万亿元，央行操作力度和反应速度均超出市场预期。此次降准或是出于在大宗商品价格上涨以及外部发展不确定性较大的环境下，为中下游企业纾困、缓解其经营压力，支持实体经济发展的考虑；另一方面，用降准+MLF的方式来弥补下半年MLF到期、税期高峰等带来的流动性缺口，可以增加金融机构的中长期资金占比，同时通过金融机构传导来降低社会综合融资成本，为金融机构向实体经济让利、降低企业融资成本提供了空间。
●6月CPI同比上涨1.1%，较前值下降0.2个百分点。剔除能源与食品的核心CPI为0.9%，与上月持平。CPI总体平稳，新涨价因素为0.3%，翘尾影响约为0.8%。为应对近期快速攀升的上游价格及通胀预期，发改委等部门及时出台了相应的保供应稳价格政策，6月PPI同比较前值下降0.2个百分点至8.8%，后续PPI或将延续下行。
●二十国集团财政部长和中央银行行长7月10日结束了为期两天的会议。各国代表讨论了全球经济和健康、促进经济复苏、向绿色可持续经济和社会过渡等问题，同意继续推进全球税制改革，以便为跨国企业设定全球最低税率。
●6月出口同比增长32.2%，进口同比增长36.7%，单月贸易顺差持续走高至515.3亿美元。考虑到基数效应以及季节因素，6月进出口好于预期，对未来不必过于悲观。
●美国劳工部13日发布数据显示，美国6月消费者价格指数（CPI）环比上升0.9个百分点，创下2008年6月以来最大环比上涨幅度，同比激增5.4%。同期，剔除食品和能源的核心CPI同比涨幅达4.5%，是1991年11月以来的最大同比涨幅。供应链尚未完全复苏及市场需求快速上升是加剧6月通胀压力的主要推手。
●国务院金融稳定发展委员会召开会议，研究未来一段时期金融领域的重点问题。会议指出要加强对金融领域战略性、前瞻性、基础性、针对性的问题研究；深化金融机构改革，优化金融组织结构，加强金融基础设施建设，健全金融风险防控处置机制。
●北京时间7月18日晚，备受市场关注的OPEC最终就增产协议达成一致，OPEC+将2020年4月开始执行的减产协议延长至2022年12月，且自2021年8月开始每月增产40万桶/日，直到完全恢复580万桶/日的主动减产量。
●欧央行发布最新一期货币政策决议，维持政策利率不变，符合市场预期；重申理事会预计第三季度PEPP资产购买将远高于头几个月，并承诺实现2%对称性通胀新目标，关键利率将保持在目前或更低的水平直到认为通胀率将达到2%。欧央行新的政策框架把利率水平与预期通胀挂钩意味着利率将在更长时间内保持在较低水平。拉加德在新闻发布会上强调保持宽松政策的承诺，认为欧洲经济复苏正步入正轨，预计经济活动将在明年第一季度恢复到危机前水平。
●上半年，全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%，比2019年同期增长45.5%；两年复合增长20.6%，保持较快增长。其中，二季度规模以上工业企业利润同比增长36.0%，比2019年同期增长42.5%，两年复合增长19.4%。总体来看，上半年工业企业盈利稳定恢复，经营状况持续改善。但企业效益恢复不平衡状况依然存在，私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间，产业链供应链还存在短板弱项。
●当地时间7月29日，美联储召开议息会议，维持联邦基金利率在0至0.25%不变，符合市场预期。尽管Delta变异病毒在美国扩散，委员会未因疫情改变对经济前景的积极看法，肯定“经济已经取得了进展”，并维持每月1200亿资产购买。在随后的发布会上，鲍威尔透露多数委员不赞成Taper时先缩减MBS的做法。此外，美联储还宣布设立两项常设回购协议工具缓解流动性压力。周五，圣路易斯联储主席布拉德讲话中表示，疫情不会阻碍美国经济复苏，美联储应在秋季开始缩减资产购买，在2022年一季度结束购买。
●7月30日，第十九届中共中央政治局2021年第六次会议召开，会议分析研究了当前经济形势，部署了下半年经济工作。此次会议有以下五点内容值得关注：预判下半年经济修复力度边际走弱，稳增长的宏观政策导向边际提升；货币政策仍坚持以稳为主，财政稳投资的后置效应或将持续显现；纠正运动式“减碳”，大宗商品保供稳价政策的重要性有所提高；对于经济需求端的修复提出了具体计划；再次强调“落实”防范金融风险的地方主体责任。
●7月30日，人民银行召开2021年下半年工作会议，总结上半年人民银行系统各项工作，明确下半年重点任务。会议要求下半年要坚持稳中求进工作总基调，保持宏观政策稳定性，坚持不搞“大水漫灌”，增强前瞻性有效性，稳健的货币政策继续聚焦支持实体经济。
●7月制造业PMI为50.4%，较前值下调0.5个百分点，连续4个月回落。其中，生产指数较上月下降0.9个百分点至51.0%；新订单指数较前值下降0.6个百分点至50.9%，其中新出口订单连续5个月下滑。综合PMI产出指数较上月下降0.5个百分点至52.4%，经济总体扩张力度继续减弱。
●7月7日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的CMF宏观经济热点问题研讨会（第30期）——“需求侧管理的内涵与落实”于线上举行。中国人民大学经济研究所所长毛振华教授在会上指出在加快形成国内经济大循环的背景下，加强供给侧结构性改革和需求侧管理的协调和配合，是推动我国经济高质量发展的重要路径。毛振华教授认为当前需要关注需求侧存在的多重结构性问题——特别是投资与消费之间的不平衡以及投资和消费内部的结构性问题，在此基础上统筹兼顾需求侧管理与供给侧改革。针对有效消费需求不足产生的多种原因，毛振华教授提出了以下四点建议：一是建议无差别、广范围地发放消费券；二是建议加大家庭负债的管理力度；三是加大对于小微企业的政策呵护，防止垄断平台对小微企业的挤压；四是加快推动乡村振兴和“三乡”工程。
●据媒体报道，银保监会近期下发《关于银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（银保监发[2021]15号，以下简称“15号文”），要求加强融资平台公司新增融资管理，银行保险机构对承担地方政府隐性债务的客户，一是不得新提供流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资，二是不得为其参与地方政府专项债券项目提供配套融资。此外，文件还对合规化解地方政府隐性债务、加强风险监管监测等做出了具体规定。中诚信国际认为作为对既有化债政策框架的补充，15号文实操性较强、指导意义较大，短期内融资平台或将面临流动性风险上升，区域间融资分化或将加剧，弱资质地区尤其是债务率分档在红橙的地区风险不容忽视。中诚信国际指出长期政策执行需要平衡“稳增长”与“防风险”，牢牢守住不发生系统性风险的底线号文诸多表述富有弹性，在实际执行中存在“一事一议”的空间，因此长期来看融资平台面临的实际政策冲击可能相对有限。
●7月14日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的CMF宏观经济热点问题研讨会（第31期）——“中国特色财政政策体系建设——财政政策如何更加积极有为？”于线上举行。中诚信国际研究院副院长袁海霞博士在会上首先肯定了减税降费政策明显降低了企业的成本，不过在以下四个方面仍有完善的空间：第一，减税降费的根本目的是为了增强经济发展的动力，同时也要考虑财政可持续性；第二，针对目前我国正在实施的减税降费政策，进一步优化减税降费策略；第三，在过去的减税降费政策中会存在地方政府的一些行为的变化，可能存在地方严征管大幅削弱减税降费效果，存在税费负担“明降暗增”现象；第四，对于地方政府存在不合理增加税费的行为，可以加强监督和处罚力度。袁海霞博士认为可以从以下四个方面推动和提高我国财政的可持续性：第一，供给侧结构性改革与需求侧管理要相结合，提升全要素生产率，推动经济增长，做大做强分母；第二，持续推进财税体制改革，推动地方政府财权与事权相匹配，同时通过转移支付等措施帮助缓解区域间发展不平衡的问题；第三，提升财政统筹能力，完善政府收入机制，做大财政收入分母；第四，加强地方债务风险防控，合理确定地方债务限额，持续推进隐性债务化解。
●7月19日，中诚信国际发布专题《货币政策及利率债上半年回顾与展望的报告——货币政策及利率债上半年回顾与展望》。报告认为上半年货币政策及利率债市场运行主要有以下三大特点：第一，货币政策逐步回归常态，整体维持稳健基调，央行更加注重政策操作的有效性和精准性；第二，地方债发行节奏偏慢，国债、政策金融债持续扩容；第三，10年期国债收益率大致呈先升后降走势，整体小幅下行。展望年内政策走势，报告认为，货币政策坚持稳字当头，总量适度，精准导向，稳健基调下从“量”到“价”的进一步宽松可能性或较小。报告预测，利率债全年发行规模或近19万亿，年内剩余规模或为10万亿元左右，三季度在新增专项债、国债发行提速下或将迎来供给高峰。报告认为，下半年10年期国债收益率或围绕3.0%区间波动，中枢或较上半年有所回落，波动幅度或在30BP左右。
●7月21日，中诚信国际发布专题——《2021年上半年宏观经济与大类资产配置分析与展望的报告——经济不平衡修复，资产配置重点从商品转向股债》。报告认为2021年上半年中国宏观经济处于持续修复过程中但尚未完全回到常态化水平，仍需警惕当前经济面临的诸多风险与挑战。后续来看，报告认为我国经济运行仍面临环境确定性与不确定性交织的局面，为此随着政策逐步完成常态化后，政策应坚持稳定性、连续性。报告预测2021全年经济前高后低，年度增速为8.6%左右。从资产配置来看，报告认为下半年资产配置重点或由此前大宗商品转向股债，建议逐步减少大宗商品配置。
7月21日，毛振华：美联储量化宽松政策大概率会收缩，我国货币政策应坚持底线日，中国宏观经济论坛首次发布中国宏观经济国际专题报告，聚焦“美国量化宽松政策对全球经济的影响”这一重要议题。中国人民大学经济研究所联席所长毛振华教授在会上指出本轮美联储量化宽松的突出特点是以政府因素为主导，主要是为了应对新冠疫情的冲击，短期的大规模刺激已经使得美国当前的经济复苏超过预期。随着美国疫情进一步得到控制，就业逐步恢复以及通胀水平抬升，美联储的量化宽松政策大概率会收缩，并且收缩力度会根据经济增长速度和物价上升幅度有所调整。在未来我国货币政策的选择上，毛振华教授认为当前美国正在考虑加息缩表，而我国却又通过一轮降准操作为应对可能的全球政策收缩提供了一定空间。所以我国走出了一条相对稳健、相对独立于美国的货币政策路径，取得了较好的政策效果，我国的货币政策取向也应当继续坚持双底线思维，做到以我为主。
●7月23日，中诚信国际发布专题——《2021年地方政府专项债上半年回顾与展望的报告——专项债发行偏慢稳投资效应后置，常态化管理下仍需关注潜在风险》。报告指出，受提前额度下达较晚、专项债项目审核趋严等因素影响，上半年专项债发行进度滞后，规模仅为去年同期的七成，且明显趋于短期化。报告同时指出，再融资专项债同比大增，但新增专项债发行整体偏慢，且募投侧重存量项目，棚改类占比持续攀升。展望未来，报告认为，下半年专项债将加速扩容，合计待发规模至少3万亿，继续聚焦重点领域及重大项目建设，对基建投资的拉动或于三季度逐步显现。报告最后提示，伴随专项债常态化管理进一步落实，资金使用效率将逐步提升，但在地方经济尚未完全修复、财政依然承压的背景下仍需重点关注以下四个方面的风险：第一，新增专项债项目审核趋严，全年基建投资拉动或不及预期；第二。“红橙黄绿”视角下区域化债压力分化，警惕地方财政还本付息压力；第三，专项债项目收益能力整体偏低，警惕重回“土地财政”老路；第四，专项债到期依赖借新还旧且再融资周期长，警惕后续偿还风险。
●中诚信国际发布《“十四五”时期乡村振兴债如何看？》的热点专题，中诚信国际指出，与碳中和债、基建Reits相比，乡村振兴债既有自身优势，也有进步空间。后续在政策支持下乡村振兴类政金债及地方债将进一步扩容，不过乡村振兴类信用债总量扩容或受发债融资政策限制，需关注后续是否会有税收等方面的政策利好以促进乡村振兴债发展。
