化肥：春耕步入尾声，化肥价格坚挺。化肥高景气源于春耕旺季+渠道内低库存+成本支撑强劲，氮肥价格继续调整中，成本支撑磷肥易涨难跌、俄乌局势下钾肥由于进口不足继续推涨，复合肥在下游高价抵触中继续盘整，春耕中预计单肥受制于出口限制和保供稳价政策涨幅有限，拥有磷源产业链/钾肥供应链优势的企业有望充分受益。
新能源化学品：磷源供应紧张，光伏组件需求向好。锂电材料方面，锂电化学品库存持续低位，产品基本维持满产满销状态。本周黄磷价格止跌回升，近期原料供应紧张+临近“五一”补货积极性提振，后续价格或将继续上调。磷酸铁本周价格上调至2.5 万元/吨，库存始终保持低位，现货仍然紧张，下游对其涨价接受度较高。磷酸铁锂本周价格下跌至16.3 万元/吨，原料碳酸锂涨势高位下跌，利润空间较为可观；碳酸二甲酯价格下调至7000 元/吨，6F 在下游需求尚未恢复的情况下，价格回落至43 万元/吨。风光电材料方面，硅料下游需求在前期价格下跌后采购积极性增加，本周价格波动上涨，本周均价为252 元/千克；此外EVA 价格也上调至2.4 万元/吨。光伏材料年底降价和供应增加，进一步促进2022 年开年光伏装机加速；碳纤维价格持续高位稳定，未来随着部分新增产能投产供应紧张趋于缓和，但在下游风电需求支撑下，目前供需仍然紧张。
含氟新材料：供应受疫情影响，价格高位企稳。电池级PVDF 在下游锂电和光伏的带动下，需求持续扩张，PVDF 供应缺口短期内较难弥补，但随着原料新配额开始，叠加新增产能进入市场后，供应或有所缓和。原料端，本周电石价格小幅上涨，无水氢氟酸在原料端支撑下而小幅上涨，PVDF 成本端支撑较弱。
本周级价格维持49 万元/吨高位，预计在目前的硬性供需缺口主导下，级PVDF 价格将保持高位。PTFE 方面，受疫情影响近期开工处于低位，下游也因疫情而需求疲软，库存方面无压力，且原料三氯甲烷因需求回暖使得价格稳于高位水平，PTFE 成本支撑较强，本周PTFE 价格维持6.1 万元/吨，预计PTFE 价格短期内或以整理运行为主。
投资建议：在2022 年的投资思路上，基于对需求端的谨慎，我们整体认为宜先成长后白马，成长的核心在于新材料领域掘金，白马则是那些产业地位凸出+系统性低估的标的，宜在PB 回到相对中性的位置以后再大力布局。在新材料领域，国内许多品类全球需求占比超30%，而供应端因为技术等因素供应不足，在技术突破驱动的进口替代浪潮正星火燎原，有望涌现一批超级成长股，在制造业补短板上贡献材料学的力量。具体领域层面，半导体材料在于技术迭代和供应链突破，新能源化学品在于下游需求放量节奏和产品导入，有机硅领域在高端品类的产能利用率提升，含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺；可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点，化工新材料领域建议关注蓝晓科技、泰和新材、金禾实业和彤程新材，化肥板块看好磷肥一体化龙头企业新洋丰和云图控股。
