但今时不同往日，净利润下滑、营收增长下降、潮玩业务自营IP困局待解等问题，让回港上市的名创优品看起来不那么风光。
截至发稿，名创优品报7.9美元 / 股，较IPO首日收盘价已下跌62.2%，市值跌去36亿美元。
2017年，名创优品创始人叶国富曾野心勃勃地提出，到2019年实现百国千亿万店。不过，期限到了，目标没完成，叶国富又将时间表延至2022年。
门店的宣传海报上，新生代明星张子枫、陈飞宇手提Miniso纸袋，正在向年轻人昭示一种更为简洁、新潮、美好的生活方式。
4月 8日周五晚，ZAKER新闻来到广州天河高德置地广场内的名创优品店，发现摆在门店入口处最显眼位置的，不是生活家居、包袋配饰等日用百货，而是美妆和潮玩货柜，尤其是盲盒商品柜前聚集了较多顾客。
现在已经比较少逛名创优品了，可能有时候路过门店会进去看看，真正有需要的时候才会购买。上班族王晓说。
实际上，受疫情冲击，叶国富曾扬言的线下最大的流量在我这儿已成为历史。
财报显示，2021财年，名创优品的总营收为90.7亿元，同比增长1%。但不及2019年疫情前94亿元的营收，和叶国富提出的千亿营收更是差之千里。
净利润亏损14.3亿元，相较2020财年2.6亿元的亏损，亏损幅度骤增449.4%，而经调整后的净利润也同比下降50.6% 至为4.8亿元。
具体而言，2021财年四个季度的营收分别为，22.3亿元、24.7亿、26.5亿、27.7亿，前两个季度的增幅分别为36.5%、59.2%，而后两个季度的增速则大幅降至28.1%、20.7%。
财报显示，截至2021年年底，名创优品在海内外共有5134家门店，其中海外门店占总门店数近4 成。不过，海外门店在过去一年的营收却拖了后腿。
2021财年，名创优品国内业务的收入为72.9亿元，同比增长20.6%；而国际业务则同比下降39.3% 至17.8亿元，直接影响了名创优品的业绩表现。
根据财报中给出的名创优品品牌收入及门店数量来粗略估算单店收入，2019年 6月 30日至2021年 6月 30日止，名创优品三个财年的单店收入分别为245.4万元、206.6万元和184万元，下滑态势显著。
根据3 月31日名创优品向港交所递交的招股书，此次IPO募资计划拟用于门店网络扩张和升级、供应链改善和产品开发等用途。
由于名创优品的收入来自商品销售、加盟管理服务费及其他三部分。因此，门店扩张成了增收的重要法宝。但放缓的营收无疑正在让门店经受更大的成本压力，并进一步抑制加盟商的进入，反过来营收进一步承压，由此形成恶性循环。
在这种情况下，叶国富尝试以更加新潮的品牌形象、切入美妆集合店，乃至加码潮玩赛道来讨好年轻消费群体。
明星代言、IP联名、美妆、盲盒、潮玩，这些时下最流行的消费元素，大包大揽的名创优品一个都没有落下。
2020年 5月，王一博和张子枫两位流量明星成为名创优品全球品牌代言人，2021年 6月，名创优品再次官宣陈飞宇为新一任代言人。在美妆方面则推出Wow Colour这一美妆集合店形态。
公开数据显示，2019年，中国潮玩市场规模已经达到207亿元，未来五年复合增长率为30% 左右，至2024年市场空间将达到760亿元。
并且这个市场的集中度较低，尚未诞生具有绝对优势地位的头部企业。按2019年零售额计算，潮玩界网红泡泡玛特的市场占有率仅有8.5%。
此外，潮玩的高毛利率也吸引一众玩家入局。以泡泡玛特为例，其自有品牌产品的毛利率达60% 以上。
2020年 12月，名创优品推出旗下潮玩品牌TOP TOY，并且将首店开在了广州市天河区正佳广场。截至2021年 12月底，TOP TOY门店数为89家。
在毛利率方面，叶国富透露，TOP TOY独家商品的毛利率为65%，在拉高总体毛利率上贡献较大。
TOP TOY的定位是潮玩集合店，店内囊括盲盒、积木、手办、收藏玩偶、一番赏、雕塑等潮玩核心品类，单品价格在几十元至上万元不等。
简单来说，TOP TOY就是潮玩界的名创优品。但这些产品中属于自有IP的比重并不高。
据第一财经商业数据中心报道，在TOP TOY当前的所有商品线中，外采产品和原创IP的比例为9:1。前者交由代理商负责，后者为自己研发和品牌方共创IP，比如市面上较火的Twinkle、Tammy、Yoyo等。
这种模式差异或许也是名创优品埋下的一个隐患。业界的一个普遍观点是，潮玩极度依赖IP运营，而IP运营的关键在于故事、场景的打造。
一方面，TOP TOY以外采IP为主的模式难以构建起具有竞争力的IP壁垒，另一方面，其原创IP在市面上还尚未出现火出圈的爆品，这也在一定程度上影响了消费者对品牌的认知和接受度。
上班族刘璐于近日购买了名创优品的国潮考古盲盒，当时看着可玩性比较高就买了，但是买回来之后玩偶掉色，包裹的泥土也有轻微的异味。售价39.9元，我感觉并不值得，不会再回购了。
一位在TOP TOY买过自有IP盲盒的消费者告诉ZAKER新闻，TOP TOY的盲盒会便宜一些，从性价比上来看还不错，但是出名的原创IP相对来说比较少。
在小红书上，TOP TOY的热度相较于泡泡玛特要逊色一些。前者的笔记数量在1 万 +，后者为84万 +。
另一方面，名创优品同样也面临国产潮玩的普遍性问题，即原创IP缺乏成熟的内容和故事支撑，倘若难以借此来吸引年轻人复购，则后续很容易出现销售乏力。
即便是泡泡玛特，去年有复购行为（购买2 次级以上）的会员比率也在下降，这可视为潮玩赛道的一个风向。
财报显示，2021年，泡泡玛特的会员复购率为56.5%。而上市前，即2019年，这一比率为58%。
目前，名创优品没有公布2021财年TOP TOY的营收，但有媒体测算，TOP TOY 2021财年的收入约3.2亿元，在总营收中占比3.5%，尚未形成规模。
上市以来，叶国富在媒体中将自己塑造成一个愿意了解、接近年轻消费群体的形象，名创优品的品牌定位也愈发潮流。
不过，盯上潮玩的名创优品需要思考的问题是，泡泡玛特的增速都在下降，名创优品凭什么在潮玩赛道，打开局面呢？
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