相较于第一季度的惨淡，二季度寺库业绩稍有回升，但仍未恢复到去年同期水平的业绩。或许并未能让华尔街满意，财报发布后，寺库股价下跌，截至目前其股价为2.44美元/股，总市值不足2亿美元，其低迷的股价似乎距离退市仅一步之遥。
疫情过后，国内奢侈品市场迎来了线下“报复式”消费, 各一线城市商圈均出现了排长队的景象，国内奢侈品消费回温已经毋庸置疑，然而对于垂直奢侈品电商而言，却是另外一番景象。
近日，奢饰品电商平台寺库（SECO）发布今年第二季度财报显示，今年二季度寺库营收13.06亿元，同比下降23.7%；净利润为590万元，同比下降85.3%。
相较于第一季度的惨淡，二季度寺库业绩稍有回升，但仍未恢复到去年同期水平的业绩。或许并未能让华尔街满意，财报发布后，寺库股价下跌，截至目前其股价为2.44美元/股，总市值不足2亿美元，其低迷的股价似乎距离退市仅一步之遥。
据多家媒体报道，今年8月份各一线城市商圈均出现了排长队的景象，鳌头财经走访北京商圈也发现，部分奢侈品一线品牌采取了限流的情况。
“COVID-19的全球经济影响对高端可自由支配支出的需求产生了负面影响，导致我们的收入同比下降。”在二季度财报发布后的电话会上，寺库CFO陈绍军对于业绩的不佳给出这样的解释。
有业内人士评论说，或许对于今年一季度，寺库如此的理由成立且合理，然而对于二季度国内奢侈品完全复苏的大背景下，似乎如此投资者并不认同。
据了解，奢侈品销售为寺库核心业务，此项业务收入占比寺库总营收90%以上。今年一季度奢侈品消费在全球遇冷，寺库一季报如实反映了这一点。
财报显示，今年一季度寺库营收10.05亿元，同比下跌14.5%；净亏损则为4250万元人民币，去年同期的这一数字则为1580万元。彼时陈绍军就表示，一季度收入表现不佳主要是由于在疫情爆发期间，可自由支配支出的放缓和公众活动的减少。
然而到了第二季度，这一理由似乎有些站不住脚。9月5日、6日，鳌头财经分别走访了北京SKP与首创奥特莱斯，尽管消费层次不同，但两家商圈奢侈品门店顾客络绎不绝，LV、古驰等品牌甚至进行了限流，多家媒体也对各地商圈奢侈品门店排队情况作出报道。
根据《2020中国奢侈品零售报告》显示，北京、上海、广州等六大主要城市的顶级商场客流在3月就迅速回升至54%，6月份这些商场的客流均值超出历史均值1%，完成年内的首次突破。
另外波士顿咨询集团发布的《时尚与奢侈品行业：疫情后中国市场展望》则显指出：“全球时尚产业2020年的跌幅在29%至37%之间，而中国不仅有可能追平年初的损失，更有可能最高逆势增长10%。”
财报显示，今年二季度占寺库营收94.18%的商品销售收入为12.63亿元，尽管环比上升了31.56%，但同比却下降了24%，仍未恢复到疫情前水平。
“中国作为全球最大奢饰品消费市场，随着疫情较欧美得到控制较早，二季度迎来了报复式消费，不少海外购物人群也转向国内消费，寺库的用户主要也是国内消费者，二季度业绩不佳并不能完全借口疫情影响。”长期观察奢侈品行业人士向鳌头财经表示。
鳌头财经注意到，尽管寺库二季度实现了扭亏为盈，但一定程度上不是依靠销售业绩的上升，而是依靠对于成本的缩减。
今年二季度，寺库营收成本为10.966亿元人民币，同比下滑 21%；其中运营开支为1.779亿元人民币，同比下滑35%；营销费用下滑幅度更大，为6820万元，同比下降55%；
实际上，今年前两季度，寺库大幅缩减了营销开支，去年第四季度至今其营销开支分别为1.06亿元、6900万元和6820万元。
营销费用的减少固然能在短期内增利，换取“好看”的业绩报告，但其带来的另一结果是获客能力的下降，就寺库而言，其季度活跃用户数增速持续下降。近四个季度，寺库季度活跃用户数分别为48万人、60万人、34万人、47万人，同比增长率则分别为58.7%、50.9%、11.5%、9.2%，其同比增长率已为个位数。
更为严峻的是，寺库去年三季度活跃用户数为48万人，而今年二季度47万人的数据仍未恢复到去年水平，如果下一季度寺库不提升其用户活跃度，寺库三赛季用户活跃度可能首次同比下降。
对于寺库而言，用户数据的提升并不容易，尤其是在用户体验不佳的情况下。近日，网经社发布了《2020年(上)中国跨境电商消费投诉数据与典型案例报告》，在报告中寺库投诉榜位居第三。
同时鳌头财经发现，消费调节平台电诉宝上有大量关于寺库投诉，投诉内容包括发货缓慢、商品质量低下、售假、退款难等问题。平台显示，寺库投诉反馈率仅为51.61%、其综合指数为0.332，获“不建议下单”的购买评级。
与获客能力下滑相对应的则是寺库业绩的下行，对于电商平台最为关键的指标GMV而言，寺库GMV同比增长率已经连续五个季度下滑。
寺库历史财报显示，自去年第二季度至今，其GMV增速分别为95.7%、66.8%、51.9%、12.2%和12.1%。
寺库的营收增速比则已经开始逆增长，去年一季度至今，其营收增速分别为46.7%、40.3%、23.5%、13.8%、﹣14.48%和﹣23.7%。换言之，即使没有疫情影响，寺库增速放缓，业绩下行也是不争的事实。
“奢侈品并不是大众消费品，其小众定位也决定了其增长到一定程度时必须深耕存量用户，提升客单价增加用户粘性。作为奢侈品垂直电商的寺库也必须明白其与其他电商平台的差异在哪里，不能一味模仿其他电商平台的运营方法。”前述观察人士指出。
寺库选择了抱团取暖，今年三月份，趣店推出万里目这一跨境奢侈品电商平台，到了6月份，趣店又买下寺库约28.9%的股份，成为其第一大股东。
一方面，收入增长停滞的趣店需要寻找新的增长点，另一方面，跨境电商巨头林立，考拉海购、拼多多海淘等背后均有资本加持，“单打独斗”的寺库也需要寻求伙伴支持。
今年“618”期间，寺库推出“瓜分2亿奖金”活动，万里目更是上市之初便以“百亿补贴”开路。可问题在于，相比于其他平台的大力补贴，其背后均有巨头和充足资金支持，趣店和万里目的资金补贴钱从哪来？
财报显示，截至今年6月份寺库拥有现金、现金等价物和限制性现金12.03亿元，趣店今年一季度现金及现金等价物为15.16亿元人民币。另一方面，目前寺库市值为1.23亿美元，趣店则为3.93亿美元，二者相加总市值约为32.2亿元人民币。不足30亿的现金余额和32.2亿元的总市值如何支持百亿补贴？鳌头财经就相关问题联系寺库，但截至发稿时并未得到回复。
或许对于寺库和万里目而言，“百亿补贴”本质上就是一场噱头，业绩下行之下，寺库也需要寻求新的故事获得资本市场青睐，但就目前来看其故事并不被认可。
