核心观点：中性 整体来看，近期兰炭或受供给扰动，对PVC成本端形成支撑，目前市场对于房地产有边际放松的预期，盘面冲高；外需强内需弱的格局持续。策略上建议观望或区间操作。
原料支撑：偏多 成本端对PVC形成良好支撑：兰炭开工或因环保、安全督查而降低，有望通过提价来弥补亏损状态；电石因运输不畅，降价补贴物流，乌海电石降至4350元/吨；液氯价格上行。
需求：偏空 管材、型材制品开工环比下降；目前下游仍以刚需为主，近期受疫情影响成交一般，周度成交量走低；出口订单较上周有所增加。
利润：中性 一体化利润及华北外购电石利润有所改善，乙烯法利润受液氯上涨而承压；PVC综合利润及双吨价差均走强，整体上PVC利润良好。
样本库存：中性 样本库存去库，但实际需求并未好转。去库更多因为上游到货减慢，未受疫情影响地区对下游库存的需求带动的去库。
宏观：偏多 政府工作报告设定2022年经济增长目标5.5%左右，受疫情影响，这一目标的实现需要更强有力的宽松政策。关注基建需求的兑现，近期疫情或推迟这一需求的到来时间；房地产有边际放松倾向，有消息称深圳市二手房参考价将上调3%-5%。
3月21日，环保督察组向陕西省反馈督察情况称遏制“两高”项目（高耗能、高排放项目）盲目上马不够有力。
3月22日，中央环保督查组对河北、江苏、内蒙古、西藏、新疆5个省（区）和新疆生产建设兵团开展为期约1个月的督察进驻工作。
兰炭价格有提涨预期：神木地区节能审批手续不全的企业近期停产以及减产的消息频发，市场供应预期收窄，近期煤价上涨，兰炭企业成本压力较大，已出现亏损，兰炭企业挺价积极。
下游PVC开工上行，电石供应小幅提升。本周开工从77.35%升至77.86%，环比提升0.51%。
电石降价补贴运费。电石发货受天气及疫情影响，乌海地区主流出厂价下调100元/吨至4350元/吨，补贴上涨的运费，山东主流到货价4750元/吨，持稳。目前兰炭端亏损，且有降负预期，故电石端利润或受压缩。
液氯市场分化。本周前半周液氯现价格大幅上涨，但近期出货转弱。山东地区液氯价格主流价由800元/吨涨至3月24日的1600元/吨。但下游利润收紧，对高价液氯较为抵触，叠加疫情影响，物流速度放缓，厂家库存累积降价出货。山东、河北等地液氯每吨降幅在500-600元。江苏、内蒙、安徽等地周度价格上涨200-300元每吨。
本周PVC整体开工率提升至82.29%，环比升0.79%，其中电石法PVC开工率环比提高0.36%，至84.48%；
本周PVC整体开工率提升至82.29%，环比升0.79%，其中电石法PVC开工率环比提高0.36%，至84.48%；
烧碱装置开工持稳。烧碱开工率由78.72%小幅上行至78.93%。库存变化较小，氯碱产业链中氯碱、环氧丙烷及PVC开工提升。
近期成交转好，价格上调。烧碱成交尚可，企业出货灵活，近日部分地区企业调涨，山东32%离子膜主流出厂价在1030元/吨，较上周提高50元/吨。
烧碱利润持续走强。烧碱利润从2010元/吨升至2542元/吨，利润的上升来自烧碱价格的企稳及液氯价格的大幅上行，整体利润较好。氧化铝市场偏强运行对烧碱有提振作用。
华东华南样本库继续回落，本周华东样本库存26.25万吨，较上周减少1.12万吨；华南样本库存6.63万吨，较上周减少0.14万吨。
样本库总库存持续去库。本周为32.88万吨，较上周减少1.26万吨，环比降3.7%。受疫情影响，上游工厂出货受阻，库存累积，下游的去库更多因为上游到货减慢，下游刚需消耗社会库存。
管材、型材开工环比走低。管材开工率由上周的65.0%降至54.8%，型材开工由41.3%降至30.0%。开工率下行主要来自两方面：一方面受疫情影响，需求减弱；另一方面上游原料受物流影响,来料迟缓。
周度成交量走弱。周成交从上周4.19万吨降至3.33万吨，低于2018-2021均值水平。下游需求一般，刚需为主。
电石一体化利润继续提升。西北电石一体化利润从上周的1653元/吨升至1763元/吨，增加110元/吨。
外购电石法利润走强。华北外购电石法每吨利润由478元/吨提升到700元/吨；西北外购电石法利润从762元/吨微降至892元/吨。主要由于PVC价格的上行。
利润或将承压。近期利润的回暖主要源于现货价走强，近期兰炭有提涨预期，成本提升压力下、现货需求较弱叠加疫情影响，利润将承压。
综合利润持续提高。利润从每吨3248元涨至3784元。从利润结构来看，利润的贡献部分来自PVC端，大部分来自烧碱的利润。
外海价格高位，我国出口较好。2022年1-2月PVC粉出口量为25.36万吨；去年同期为28万吨。同比下降约10%，但明显高于2017年-2020年同期出口量。一季度海外供给偏紧，且原油价格上涨，成本增加带来价格上行。我国的产品有价格优势。
新兴经济体拉动全球PVC需求。1-2月份我国出口至越南、印度、埃及、俄罗斯、乌兹别克斯坦、孟加拉国占总出口的52%。新兴经济体在基础设施、房地产等领域投资增速较快，成为拉动PVC增量需求的主力军。
进口量偏低。1-2月我国PVC粉进口量为4.27万吨。主要来自中国台湾（61.3%）、日本(27.9%)、美国（3.67%）。
PVC地板出口依旧保持高位。1-2月份出口量为86.6万吨，同比增加6.91%。欧美等发达经济体为主要进口国。
印度对华反倾销到期，叠加海外成本上升，国内出口仍有优势。本周出口窗口继续打开，出口订单较3月上旬有所下降，但较上周些许好转。
主力合约由上周9045元，增加225元至昨收盘价9291元。近期价格上涨来自上游兰炭供给扰动及房地产边际宽松预期的走强。在下游需求到来之前，PVC宽幅震荡，震荡区间随成本上下移动。
季节性来看，目前的价差在历史平均水平偏下的位置，价差的走弱主要是因为近期电石法价格受盘面带动涨幅较快。
商品房去库压力大、房地产政策边际宽松。有消息称深圳市二手房参考价将上调3%-5%，深圳市住建局表示会视调控要求和市场形势适时对价格做出相应调整，并于近期发布。2022年2月深圳市成交套数为3650套，环比下降76%；成交面积为30.73万平方米，环比降77%。深圳的房地产成交面积急剧降低。全国商品房待售面积为5.7亿平方米，去库压力较大。而人们有买涨不买跌的心理，房地产价格下行，人们观望心态增加。提高参考价，有利于管理预期。
基建政策落实存在时滞，疫情反复或推迟基建的到来。政府工作报告设定今年经济增长目标5.5%左右，要求将稳增长放在更加突出的位置。近期全国各地疫情有所反复，一定程度上会推迟下游需求。
