东兴期货2022年玉米月度报告
—— 外患内忧接踵而至——
摘要
本月初受俄乌局势紧张情绪影响，国际粮食价格大涨，其中国内小麦涨势明显大于玉米，促使小麦玉米价差一度达到590元/吨，并且政策性小麦成交依旧火爆。随着俄乌谈判出现建设性进展，小麦滞涨，小麦玉米的价差也随之回落至月底的400元/吨。本月政策性稻谷也开启拍卖，稻谷拍卖采取定向饲用拍卖，初次拍卖成交良好，且因定向拍卖，对饲料企业的压力有一定的缓和作用。不过当前稻谷玉米价差不大，且后面几次拍卖成交不理想，疫情因素对物流运输会有一定阻碍，饲企承压仍不小，缓和效果甚微。下旬全国疫情大面积爆发，由于奥密克戎传染性高的特点，全国许多地区都出现疫情，且部分地区确诊及无症状感染者较多。尤其东北地区及山东地区相对严重，各地工厂对运输司机核酸要求较严格，运输车辆不好找，导致十分受限制。受物流不畅的影响，淀粉外运受到影响，库存积累，开机率明显下降，深加工利润也由上旬走高，转而下旬下跌。饲料养殖方面没有新亮点，猪肉价格持续下跌，饲料价格坚挺，猪粮比连续6周低于5，养殖利润继续走下坡路，养殖企业举步维艰。整体来看，基层售粮除吉林外，基本面临结束，陆续开始做春耕准备。受“增大豆”影响，今年玉米种植面积或有所下降，再加上化肥等种植成本的增加，将抬高玉米底部价格。俄乌局势仍不明朗，供粮风险仍存。国内疫情拐点似乎仍在前方，市场购销情绪以及物流运输继续保持萎靡。我们认为整体格局尚未改变，长期以偏多思路为主。
报告正文
一、期现行情回顾
期货市场：2022年3月玉米主力合约全月高位震荡，M型走势。截止2022年3月31日，月内最高价结算价2915元/吨，最低价结算价2839元/吨，2022年3月31日主力合约结算价2843元/吨，较2022年2月28日持平。2022年3月玉米淀粉主力合约整体跟随玉米走势，截止2022年3月31日，月内最高价结算价3454元/吨，最低价结算价3333元/吨，2022年3月31日主力合约结算价3343元/吨，较2022年2月28日3372元/吨跌29元/吨，跌幅0.86%。
现货市场：2022年3月份国内各地现货价格整体平稳，山东潍坊稍有上涨。其中，长春逐步上涨，从月初2600元/吨涨至2640元/吨。潍坊价格震荡上涨，震荡区间在2785元/吨至2910元/吨，最后收涨至2910元/吨。鲅鱼圈震荡区间2720元/吨至2780元/吨。锦州港震荡区间2730元/吨至2770元/吨。广东港震荡区间2850元/吨至2900元/吨。月初北港港口装船需求较好，蛇口港价格稳定，受期货价格上涨及到货成本居高等提振，贸易商报价心态坚挺。后北港港口到货量明显增加，然装船需求有所放缓，贸易商收购有所降温。蛇口港到货成本居高继续支撑贸易商报价心态，但下游饲料企业采购谨慎。随着疫情再度爆发，产区玉米外流受阻，北港港口上量明显下降， 港口装船需求有所下降，港口库存偏高。
二、玉米基本面分析
1.中储粮玉米竞价交易情况
2022年3月1日-31日中储粮网共进行139场玉米竞价交易，其中玉米竞价采购交易26场，计划采购数量324,851吨，实际成交数量162,184吨，成交率49.93%；玉米竞价销售交易57场，计划销售数量734,392吨，实际成交数量492,351吨，成交率67.04%。
2。除部分地区受疫情影响，整体售粮进度相对正常
据Mysteel农产品统计，截至3月31日，东北地区累计售粮进度86%，去年同期91%。分省份来看，黑龙江92%，去年同期94%，吉林72%，去年同期87%，辽宁89%，去年同期93%，内蒙古91%，去年同期93%。华北地区累计售粮进度75%，去年同期88%。分省份来看，河北70%，去年同期85%，山东74%，去年同期88%，河南81%，去年同期91%。3月份开始气温回升，未销售的潮粮陆续上量，售粮进度虽不及去年同期，但较五年均值相近。需要格外关注的是，吉林售粮进度明显偏慢，主要原因之一是由于疫情爆发，对市场购销及粮食外运产生较大阻碍。
3。俄乌冲突持续，国际粮食供应偏紧
美国农业部数据显示，3月17日当周，美高粱对中国装船量32.33万吨，近四周周度平均装运量23万吨。2月份以来的累计装运量144万吨。美玉米对中国装船量59.25万吨，近四周周度平均装运量43万吨。2月份以来的累计装运量291万吨。乌克兰谷物出口停滞，无新数据公布，按照之前的发运速度推算，战争爆发前的发运量在100万吨左右。合计，2月份以来主要出口国对中国高梁发运量151万吨，玉米发运量391吨，都将在3、4月份到达中国港口。中国对美国玉米和高粱的周度装运量，创本年度新高。3月24日当周，美国2021/2022年度玉米出口净销售为63.69万吨，较前一周下降35%，但较前四周平均水平下降53%，美国2022/2023年度玉米出口净销售为28.68万吨。美国玉米出口装船188.24万吨，比前一周上涨26%，比前4周的平均水平上涨了24%。其中，对中国大陆出口装船45.76万吨。
海关数据显示，2022年2月份玉米进口量为193万吨，同比提高8.4%。今年1至2月份玉米进口量为468万吨，同比降低2.3%。其中2月份进口美国玉米96.82万吨，环比增加1.36%，同比增加1.00%，进口乌克兰玉米91.41万吨，同比增加11.69%。
乌克兰农业部副部长称，虽然受到战争影响，但截至3月底，乌克兰农民已经播种了约40万公顷的多种春季作物，比去年同期增加了10%。缺乏燃料并未影响到播种，官员正与供应商谈判，以便播种活动不会停止。俄乌冲突仍在继续，期间虽有谈判取得建设性结果，但战争仍在持续，黑海运输受到阻遏，乌克兰在 3 月中旬宣布禁止谷物出口，且因战事将减少春播玉米面积 110 万公顷，全球粮食供应紧张的形势加剧。
4。政策性小麦成交稳定，小麦玉米价差随国际局势变化波动
2022年1月我国小麦合计进口149.88万吨，较12月份环比增加60.57%，较2021年1月同比增加0.45%。2月我国小麦合计进口67.57万吨，较1月份环比减少54.92%，较2021年2月同比减少31.14%。
2022年2月共进行5场次政策性小麦拍卖，计划竞拍销量总计2,680,049吨，竞拍成交量2,654,391吨，成交率分别为100%、100%、99.62%，98.41%，97.29%。目前临储小麦余量3600多万吨，4月份首次拍卖在4月6日举行。本月小麦价格先涨后跌，小麦玉米价差最大达到500元/吨，后伴随俄乌紧张缓解，利多情绪逐步消化，小麦价格逐渐回调，小麦玉米价差随之缩小，但至3月底仍保持400元/吨的价差。
5。猪价继续下跌，养殖利润亏损加剧
2022年1月份能繁母猪存栏为4290万头，环比减少39万头，减幅0.9%，同比增加90万头，增幅2.14%，当前产能去化进度缓慢，能繁母猪存栏是正常保有量的104.6%，处于高位。2022年3月猪价继续下跌，深跌使养殖亏损不断加剧，截止4月1日第13周能繁母猪养殖利润-531.05元/头，较2月底-481.9元/头减少49.15元/头；外购仔猪养殖利润-232.39元/头，较2月底-145.85元/头减少146.54元/头，不论能繁母猪还是外购仔猪，养殖利润都继续大幅下降。近期疫情原因导致生猪运输不畅，对供应起到一定阻碍，猪肉价格有小幅回升，但整体需求还是很弱，猪价预计继续保持疲软。预计今年2—4月份养殖亏损较重，5月份之后随着猪肉消费增加，亏损将逐步缓解。
6。疫情阻碍物流，深加工利润转而下跌
截止4月1日第13周山东27家深加工企业玉米库存47.9万吨，月环比减少6.8万吨，降幅12.43%，同比减少79.6万吨，降幅62.43%；全国96家深加工企业玉米库存481.7万吨，月环比减少47.8万吨，降幅9.03%，同比减少144.4万吨，降幅23.06%。深加工利润上半月成增加走势，下半月开始下跌，河北月初202元/吨，峰值247元/吨，月底157元/吨，较2月底跌37元/吨。黑龙江月初85元/吨，峰值190元/吨，月底73元/吨，较2月底跌20元/吨。吉林月初142元/吨，峰值194元/吨，月底115元/吨，较2月底跌27元/吨。山东月初175元/吨，峰值195元/吨，月底29元/吨，较2月底跌141元/吨。
由于替代品木薯淀粉与玉米淀粉价格走扩，且木薯淀粉清关时效受到影响，使此前价格相对低廉的玉米淀粉受到关注。玉米深加工企业加工利润继续增加，开机率继续回升，玉米淀粉产量增加，疫情导致物流运输出现阻碍，消费需求得不到满足，玉米淀粉价格坚挺走强。但随着疫情时间的持续，玉米原材料得不到补给，玉米库存下降，淀粉外流也受到阻碍，淀粉库存增长。深加工企业被迫降低开机率，减少玉米的消耗，以及玉米淀粉的产出，受此影响，淀粉加工利润下旬开始明显下降。
（文章来源：东兴期货）
