从上周末至今，尿素期、现货价格可谓是双双走弱，以山东市场价格为例，现货价格单周降幅达到250元/吨，河南主流出厂价格也在本周初开始补跌下行，今日出厂价格接近2700元/吨。夏季肥收尾之后，秋季肥的预收订单也出现断档，当前国内需求疲软，叠加下游的追涨杀跌心态，观望情绪未有缓解。尿素企业新单偏弱，随着待发订单减少，近三周库存环比持续增加，本周库存累库幅度要明显高于前两周，截至今日上游企业库存总量45.2万吨，环比增加74.52%。山西、河南、山东、内蒙古等区域均出现一定程度累库。库存增加以及销售压力加大，个别厂家降价吸单对市场价格又形成了负反馈。
进入7月份西北、华北有装置计划检修，内蒙古博大、江苏灵谷、吉林长山、中煤鄂尔多斯、山东瑞星、山西丰喜等装置减产或检修，局部供应或有所减量。本周尿素装置开工负荷73.04%，环比稍有下降，但平均15.86万吨的日产量，虽然同比去年同期水平上涨不足1个百分点，但是现阶段需求问题确实制约着上游出货。本周表观消费量91.7万吨，环比上周下降21.91万吨，与6月份平均单周114万吨的表观消费量相比确有明显下滑。
供需矛盾缓解较难，年产季销的特点让尿素在夏季高氮肥需求旺季之后面临一定回调压力，局部农需追肥的利多支撑明显不足。工业需求方面，复合肥、板材开工负荷低位，三聚氰胺以及板材厂因为地产偏弱，产成品销售不佳，夏季高温对开工也有影响。肥企在夏季肥收尾后、秋季肥随着原料价格放缓，下游基层贸易商接单意愿较差进入空档期，秋季肥生产延后。从需求端来看，整体市场氛围偏空，上行驱动不足。就像在此前文章中提到的期、现货市场价格的回落更多的驱动因素在于需求端的转弱。
目前，期、现货价格连续下降，基差仍处于高位，上游利润较前期明显收窄。虽然当前主要驱动仍在于需求端变化，但盘面连续下跌后要留意现有成本对盘面价格预期的支撑。对于后期逻辑推演，一是现货价格在秋季肥需求启动下，盘面价格反弹，补贴水运行；另一则是原料价格松动，需求较为分散，现货价格继续承压整理。中长期来看，年内尿素需求旺季已过，在供应维持高位而需求释放后整体思路以逢高偏空对待。此外，外围宏观处于加息周期，市场对经济衰退的担忧对化工板块也呈现出一定影响，控制好持仓风险。
（文章来源：中原期货）
