近日来，A股市场风格切换频繁，“各领一两天”，行情分化趋于极致，使得A股市场的操作难度无形间增加了不少。
其实回顾2021年以来的行情， “结构性分化”可能是对于今年A股市场最好的 “诠释”。随着A股市场逐步成熟，指数波动性出现了明显下降。有数据统计显示，截至11月下旬，上证指数今年以来振幅只有12.6%，创下了2000年以来的最低。而“核心资产”沪深300指数今年以来振幅只有27.2%，在沪深300指数历史上仅高于2003年。
虽然指数的波动性下降了，但A股市场并不是一潭死水。在政策持续支持、资本持续投入下，新能源汽车、锂电池、光伏等赛道近几年迎来的快速发展，行业内具有竞争优势的公司股价自然水涨船高。而股价连续上涨带来的赚钱效应激发了市场的关注，从而形成了“股价上涨、资金追捧、股东惜售、股价再涨”的“戴维斯双击”。
而局部热的发烫，其他却冷得冰凉。热门赛道引得市场资金一拥而上， 从此前的“沾酒就涨”到今年的“上涨有锂”，赛道投资逐步变为炒题材、炒概念，成为投机的沃土。而在资金的挤出效应下，其他未能站在风口的板块随着资金的逐步褪去，股价逐步走低，两极分化严重。
目前A股市场结构性高估和低估并存，部分热门赛道龙头公司的估值持续处于非常昂贵的水平（历史90％分位以上）；而有些公司则处于历史30％分位以下，沪深两市甚至有超过300家公司目前股价低于净资产，非常便宜。
鉴于目前市场极端的分化，某公募基金的投资总监在近期一场投资人直播中一语惊人：“一些热门赛道今年已经实现了惊人的涨幅，估值可能已经透支了未来2-3年的业绩增长！”的确，对于热门赛道而言，较高估值水平已经限制了其相对收益空间的提升。“无论多好的企业，估值总是有锚的”。估值是快变量，利润是慢变量，当企业估值处于高位后，需要利润快速跟上，才能使得目前的相对高估值看起来更合理。而当利润无法跟上或短期得不到体现时，高估值就成了悬在股价之上的达摩克利斯之剑。
由于估值水平差距甚大，在存量博弈的环境下，“价值”与“成长” 在“市场先生”投票中所占的比重就更明显。在炒作的热情褪去、市场目光重回企业自身价值之后，市场投资风格会更倾向于均衡。在进入12月份之后，高估值板块的上行动力明显减弱，取而代之的是银行、券商、建材、运输等沉寂了许久、几乎已经被市场淡忘的估值处于低位的行业板块。
随着市场风格开始发生转变，价值投资又再度进入了投资者的视野。价值投资背后的基本理论很简单：你需要正确的评估出某个商品目前或者是未来的真正价值，然后在其打折的时候买下它，然后等待恢复原价或者市场发现它的价值。不过想要真正执行却并不容易。在日益有效的A股市场价值发现功能作用下，市场中很多闻名遐迩的公司估值水平上升至历史相对高位，对于投资者而言，“好货不便宜”，想以“合理的价格”买入这些优秀的公司，可谓是对于投资者研究能力与耐心的双重考验。
从投资角度来看， “价值”与“成长”是永恒不变的主题，而“估值与未来成长性高度匹配”、“ 被市场错误定价且未来在市场纠错功能作用下价值回归”则是当下性价比最高的投资方式。
