上图中我们整理总结近10年来两组数据的情况，会发现加息对资本市场的影响不在于行动本身，而在于加息后的息差值，在过去十年十年国债多有上涨，但由于息差较大，资金仍然选择流向资本市场，推高股市，而在2018年中我们…
为篇幅和表述限制，本文重点以服装行业为研究样本，主要原因为该行业数据详实，且需求又易受价格影响，更为重要的是在上一个周期内以头部企业为代表的国货品牌在该领域中开始做大，这些都有利于我们的研究。如果说一个健康有…
在我们的观察中，以蔚小理为代表的造车新势力之所以有今日之成功，一方面与产品研发等方面确实有密不可分的关系，但另一方面，我们也不能忽略一个基本事实，在过去几年无论是资本市场宽裕度乃至特斯拉为代表的车企高歌猛进其…
上图中，国货产品在三四线城市的多个消费类别中均在前列，以往当我们解释此现象时，往往会主观冠以“三四线消费水平相对较低，无能力追求进口大牌等等”，这也一直是业内主流观点，但结合前文我们对微博指数分析之后，就会发…
2021年Q3滴滴经营性现金流净流出高达50亿元，当期国内出行业务EBITA（息税前利润）为亏损2900万元，其他创新业务EBITA亏损为57亿元，资产负债表中应收应付款对此影响又相对有限，于是就很容易得出以…
在我对B站分析中就经历了上述变化，当B站在60美金上下时，我曾认为其被高估了，理由为对版权的大量投入会使其盈利周期大大延后，单以市销率去估值恐难以维持较高水平，随着疫情下美国大放水的开始，文章写毕股价飙升两倍…
当我们制作完上图后，还是很吃惊发现，在快手的发展历史中，2018年和2020年都是重要年份，当期用户平均时长明显有个跃升，这也验证了我们前文的判断，在泛娱乐供给不足时，短视频行业确实在更多承接了用户的需求。在…
2016年前后，三家公司市值差距尚在较小范围，百度股价增速还一度超过了阿里，但在2018年后情况就发生了变化：该年度美联储四次加息，资本市场受到极大的打击，三大美指连番下挫，全世界资本市场亦受此影响极为消极，…
但当前情况又有了明显的不同，杠杆率攀升（超过了次贷危机时期水平），为降低运营风险，企业要重新进入去杠杆周期，理论上不仅会降低企业发债的预期（也有拜登政府加税的影响），且会持续继续降低股息支付提高收益留存，资本…
在过去接近5年时间里，受用户规模和其带来的流量增长，拼多多营销类收入总体处在快速的增长势头中，成为市场对其持以乐观态度的支撑点，但与此同时我们也注意到进入2021年之后，该数字增长明显变缓，此部分被悲观者认为…
对于小米来说，外部环境是堪称恶劣的，这也是Q3增速变化的重要原因，于是在2021年Q2之后我就极为关心小米的毛利的问题，毕竟盈利能力是抵御外部风险的最重要因素，见下图当然市盈率除行业同类企业对比外，亦要考虑成…
我们想用图形和统计学的基本原理向大家证明的是：尽管日百业务在疫情时期达到了快速的发展，也是彼时我们相当看好的重要原因，但随着生活的逐渐恢复，此部分红利又有回撤的迹象，这也说明京东在自营的去3C化仍然是项长期的…
在过去几个季度里，以淘特为代表的新业务保持了较大的支出力度，2021年Q3该部分也达126亿元之多，在总营收成长变缓之时，如此大支出无论是对经营利润率抑或是现金流都有极大的冲击，也就是说，短期内若阿里此部分可…
在上图中，我们可以比较清楚看到，受监管影响，增值业务增长有所变缓，但其总量仍是在膨胀周期的，这一方面在于游戏业务的基本面良好，作为行业头把交椅有比较好的抗风险能力，而另一方面这也与游戏业务的出海增长有关系，截…
在上图中，两家头部企业毛利率之所以有较明显波动，主要原因在宏观经济，如供给侧改革，如宏观的社消增速收窄等，企业与宏观市场之间保持了密切的互动性，这乃是在情理之中的，这也为成熟国货品牌提供了新的判断标准：是否有…
除此之外，我们也必须说明，企业在扩张时往往有“智商优越感”，管理者认为自身懂数据，懂市场，进行扩张虽短期降低利润率但长期是可行的，其实如果细细统计，这些优越感是非常不理性的，不仅中国互联网，美国企业也是如此，…
但在上图中的2020年，我们也明显看到点状分布要偏离与拟合线，这其中有双十一参与者的关系，诸如本地生活服务和飞猪等业务开始深入参与活动，但我们也大致可以判断，2020年尽管有直播平台的影响，但平台的规模效应仍…
对这个节日也曾有过不同的看法，如最初我更倾向于认为这是一个以促内需为主要要素的节日，零售业在此时得到极大释放，拉动内需，其后，我的思想又逐渐转向零售与制造部门之间的关系，认为以牺牲终端市场价格（动辄五折）为代…
这固然可以解释为创新业务的成长需要更大的市场费用支持，但我们亦要将“二选一”和互联网行业群体的反垄断后的获客效率考虑进去，美团仍然有提高获客效率的需求和冲动。在对破除“二选一”结果分析之后，我们再看对骑手上社…
当然，我们也要无比警惕在通胀预期之下，会有不良机构打着“对冲通胀”的幌子，以比特币价值为诱饵，用一个又一个类空气币来吸引投资者，比特币之所以是今天的比特币，除了演进模式，算法等等技术因素之外，更重要的是赶上了…
