本报记者孙吉正北京报道
10月15日，名创优品正式在纽交所敲钟上市，代码为MNSO，共发行3040万股ADS（美国存托股），发行价格为20美元/股。截至美东时间10月16日收盘，名创优品股价报23.18美元，相比发行价涨近16%。
让名创优品获得关注的不仅仅是登陆资本市场，还有监管部门的一纸公告。临近上市时，监管部门发布名创优品指甲油致癌物超标1400多倍的公告，让其存在已久的产品质量问题再次引发公众关注。
另一方面，名创优品一直存在着“侵权抄袭”标签。根据天眼查显示，名创优品各类侵权诉讼曾多达40余个，涉及外观设计专利权和商标专用权纠纷22起。
10月19日，名创优品（集团）董事会主席兼首席执行官叶国富表示，名创优品成立7年，迄今在全球80多个国家和地区，拥有超过4200家店铺，最大的核心竞争力是极致性价比、持续创新和全球化战略。叶国富称，名创优品以成为全球化发展速度最快的企业之一为目标，应对满足不同国家消费者多元化的需求，适应当地市场营商环境和竞争等困难，保持出海速度。
昭邑零售商业咨询总经理刘晖指出，根据以往的零售行业扩张案例来看，过度扩张是行业内较为忌讳的事情，但在跑马圈地的过程中，企业往往看到的是广阔的市场空间，因而有了快速扩张的冲动，其中作为引进加盟商的连锁零售，在快速扩张之后，所面对的是过剩的店面数量以及良莠不齐的店面质量。对于上市事宜，《中国经营报》记者联系名创优品进行采访，截至发稿尚未收到回复。
逆势而起争议不断
小商品的毛利润普遍是非常高的，名创优品通过从供应商大量直接采购压缩了采购成本和层级，因而获得了极致的性价比。
在中国实体零售处于萎靡不振的状态下，名创优品突然强势崛起，成为实体零售中的一股逆流。截至今年6月底，名创优品的产品涵盖生活家居、电子电器、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具系列、彩妆、护肤洗护、休闲食品、香水香氛、文具礼品等11个品类，有超过8000种核心款式（SKU），2020年平均每月上新超过600个SKU。
由于名创优品涵盖了众多的产品种类，导致其供应商也非常广泛，也使得其产品质量问题始终存在。9月23日，上海市药品监督管理局发布《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》，显示名创优品旗下的一款指甲油致癌物超标1400多倍，名创优品于9月27日对此作出回应，对上海药监局检测结果提出质疑。名创优品称公司与供应商对涉事商品进行第三方复检，测试结果是合格的，但药监局复检仍是不合格，公司尊重药监局的检测结果，涉事指甲油已做下架处理。
实际上，这并不是名创优品第一次被曝出产品质量问题。2018年，名创优品腮红在韩国被检出金属超标；2019年，上海一门店销售的一款餐具被检测出三聚氰胺迁移量超标；此外还有名创优品的眼影笔以及香水产品均被检测出过有害物质过量或不符合规范。
这也让消费者提出了“一分钱一分货”的质疑。对此，叶国富对外的说法是：“名创优品如今在全国设有七大仓，产品不会经过任何分销层级。再加上低毛利，保证了店里70%的产品可做到标价10元还有钱可赚。”叶国富曾公开表示，名创优品10元产品的毛利润在8%左右。
虽然叶国富对外称自己为“低毛利”，但根据招股书数据，名创优品上市前的毛利率为30%：其在2020财年的毛利润为27.32亿元，较上一财年25.11亿元上涨8.8%，毛利率则从26.7%提升至了30.4%。根据业内普遍数据来看，名创优品与行业平均水平并无太大的差异。
对此，特许连锁经营专家文志宏认为，名创优品的极致性价比主要还是体现在规模上，“小商品的毛利润普遍是非常高的，名创优品通过从供应商大量直接采购压缩了采购成本和层级，因而获得了极致的性价比，但问题在于名创优品的去中间商直接采购，相当于自己承担了各类检测成本，由于名创优品本身覆盖商品众多，导致其检测技术难以及时跟进和健全，因而就会发生类似产品不合格等质量问题。”
根据名创优品的招股书显示，2019年名创优品全年GMV达到190亿元。2019财年（2018年7月至2019年6月），名创优品营收93.9亿元，亏损2.9亿元；2020财年（2019年7月至2020年6月）收入89.8亿元，同比下降4.4%，亏损2.6亿元。但主营业务却为正向增长，2019财年名创优品的经营利润为10.17亿元，2020财年为7.67亿元。
“总体亏损，但主营业务盈利，从行业角度来看是属于战略性亏损，说明名创优品仍旧处于快速的扩张阶段，为了达到市场规模而有额外的市场和行政支出。”文志宏说。
名创优品的扩张逻辑
名创优品并不是传统意义上的连锁加盟，与传统加盟机制不同的是，名创优品与投资商之间实际上是合作关系，名创优品与加盟商签订合作协议，然后获得名创优品的特许经营。但与名创优品的合作门槛并不低。
从2013年广州开设第一家店至上市，在前三年名创优品店面数为1800家，而到了上市之前数量就超过4200家，其中在中国国内开设了超过2500多家门店，名创优品的店面增长速度从未减缓。根据公开资料显示，除部分一线城市的店面为直营店，名创优品绝大部分的店面为加盟合作的方式，而正是加盟连锁的特性，使得名创优品在全国范围内跑马圈地。
记者从名创优品的投资客服处了解到，名创优品并不是传统意义上的连锁加盟，与传统加盟机制不同的是，名创优品与投资商之间实际上是合作关系，名创优品与加盟商签订合作协议，然后获得名创优品的特许经营。
但与名创优品的合作门槛并不低，根据其官网信息，投资商每家店铺每年向名创优品支付8万元的特许商标使用权，一次性需要交3年，另外需要一次性缴纳75万元的货品保证金，且店面装修是由名创优品统一安排，以200平方米的基本店面面积计算，装修预计需要60万元左右，负责加盟投资的负责人则告诉记者更为明确的数字：“一家店最基本需要200万元的开店成本。”
名创优品招股书透露，2019财年，名创优品从每家门店获得的营收为270万元，到了2020财年，这一数据降到了220万元。2019财年名创优品的员工总数为4132人，在持续扩张门店的态势下，2020财年其员工总数却降至3011人，减少了约27%。
名创优品官网显示，虽然加盟商与公司签订了合作协议，但实际上店面所有的经营活动全部由名创优品方面管理，包括店员的培训、进货、经营活动等，而投资商不需要参与管理活动。营收中的62%归名创优品所有，剩余38%（食品为33%）才是加盟商的收入。
但经营成本方面，包括水电费用、房租、店员的工资福利等全部由加盟商支出。不难看出，虽然加盟商名义上是加盟合作，但实际上加盟名创优品更类似于一次风险投资。
特许连锁培训策划专家李维华告诉记者，这实际上是近年来较为流行的加盟方法，由加盟方出资建店，再由公司方统一经营，这对公司而言，可以规避连锁加盟的通病，即加盟店质量良莠不齐的问题，但对于投资商而言，就存在加盟合作门槛较高和经营负担过重等问题，这样看来，投资方将承担相对多的风险。
根据上述数据，如果按照38%（食品为33%）为加盟商的收入，以2020年单店220万营收计算，加盟商的入账营收大约在80万元左右，按照名创优品30%的毛利率计算，一家200万元成本的店面，加盟商需要8到9年才能完全回本。
而为了保证开店的连续性，名创优品背后还拥有分利宝投资理财平台。分利宝官网显示，店铺融资产品包括名创优品各个店面的融资以及供应链订单融资，根据名创优品加盟投资负责人的说法，名创优品与分利宝的主要关联在于，名创优品的投资商可以把店面做抵押贷款，投资商可以选择用获得的资金再开店或者用于产品供应链订单。这实质上形成了名创优品获得投资商的加盟资金，又通过分利宝将资金贷款给投资商。
但值得注意的是，在名创优品上市前夕的8月10日，分利宝称所有项目本息均已兑付，宣布全面关闭服务。李维华认为，分利宝在这个时候选择关闭，一方面是迫于监管收紧的压力，另一方面，名创优品登陆资本市场之后，已不再需要利用分利宝进行扩张。
而分利宝虽然关闭了，名创优品的扩张计划却没有停止，2022年前实现“百国千亿万店”的目标还在继续。
在上市之前的名创优品，因为与分利宝的特殊关系导致自身一直备受质疑，但随着分利宝的停止运营，股市成为了名创优品新的融资渠道。
但无论是分利宝还是赴美上市，叶国富所表达出的想法即名创优品仍然会继续扩张。“从今年下半年开始，名创优品方面开始与各类咨询机构密切接触，表达出想进一步扩张市场，向市场吸纳加盟商的想法，这说明名创优品之前的加盟和合作方式已经出现变化，不能如同分利宝之时方式扩大加盟，需要不断补偿新的加盟商进入。”文志宏说。
（责任编辑：田云绯）