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编辑 | 岳家琛
2月14日，万达商业管理集团股份有限公司披露2020年度第一期中期票据发行计划。本期发行上限为50亿元。发行期限为3年。
公告显示，本次中期票据拟用于置换本部存量银行间市场债务融资工具。
除了融资计划的相关信息，万达商管在募集说明书中还披露了多个2019年的经营数据。
公告显示，截至2019年12月31日，万达商管共拥有及运营管理已开业商业广场323个，其中自持项目241个，轻资产项目30个，合作项目52个，总可租面积约3209.97万平方米。
从租金收入上看，2019年末，万达商管自持物业租金收入占比为90.57%，轻资产项目租金收入比重为9.43%。
截至去年末，万达商管在建及拟建万达广场共有19个，分布于北京、上海、天津、哈尔滨、桂林等地，总投资额合计164.91亿元，截至2019年12月末已投资59.81亿元，未来投资支出预计仍需105.10 亿元。
此外，2019年前三季度，万达商管实现营业利润243.61亿元，同期公允价值变动损益为98.37亿元，占营业利润的40.38%，占比相对较高。
债券募集说明书提到：“公允价值变动已成为公司利润的重要构成。”值得注意的是，公允价值变动收益并非由日常经营所得，亦不存在现金流入。
“公司投资性房地产公允价值变动受国家宏观经济发展、中央和地方政府宏观调控政策、城镇化进程、居民可支配收入水平、以及电商网购市场增长局面等因素的综合影响，若未来市场环境发生变化，公司持有的投资性房地产存在公允价值变动的风险，从而对公司资产状况及经营收益产生不利影响。” 债券募集说明书表示。
虽然万达商管2019年已经完成房地产开发业务的剥离，但最近三年以来，万达商管经营活动现金流总体仍呈下降趋势。2016至2018年及2019年前三季度，万达商管合并报表口径经营活动产生的现金流量波动分别为379.76亿元、255.84 亿元、293.00亿元和93.53亿元。
此外，2016至2018年及2019年前三季度，万达商管存货账面价值分别为1653.60亿元、933.71亿元、457.47亿元和285.56亿元，分别占当年总资产的 22.01%、13.55%、7.33%和 4.72%。
受2017年以来万达商管出售文旅项目的影响，该公司存货呈逐年减少的趋势。2019 年以来，随着地产项目的销售结转，万达商管存货进一步下降。
然而，万达商管计提的存货跌价准备余额却呈波动上升的趋势。截至2016至2018年末和2019年9月底，万达商管形成存货跌价准备余额分别为4.16亿元、4.9亿元、12.38亿元、10.43亿元。
另外，万达商管有息债务规模始终较大。募集说明书显示，截至2018年末，万达商管有息债务规模为1886.8亿元，占当年总资产的30.22%。
公告还提到，截至4月13日，万达商管及其下属子公司待偿还债务融资工具余额722.52亿元人民币、14亿美元。其中，中期票据350亿元、公司债45.60亿元、资产支持证券26.92亿元、海外债券14亿美元。
截至4月13日，万达商管及其下属子公司待偿还中期票据、公司债余额人民币合计695.6 亿元，中期票据与公司债的兑付主要集中在2020年至2021年。其中2020年到期合计328.06 亿元。
此外，关于本次疫情的影响，万达商管在募集说明书中表示：“2020 年初新型冠状病毒疫情爆发，受疫情影响较大的行业包括批发零售、住宿餐饮、文化旅游等，发行人作为国内最大的线下零售实体企业之一，受本次疫情冲击影响较大。若疫情持续时间进一步延长，可能对发行人的经营和财务情况造成一定影响。”
（责任编辑：田云绯）