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深交所上市审核中心公告，2021年8月19日召开的第50次审议会议通过了安徽铜冠铜箔集团股份有限公司（以下简称：铜冠铜箔）的首发申请。
铜冠铜箔成立于2010年10月，所属行业为有色金属冶炼和压延加工业，主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等。
其主要产品按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔，PCB铜箔产能2.5万吨/年，锂电池铜箔产能2万吨/年，形成了“PCB铜箔+锂电池铜箔”双核驱动的业务发展模式，是国内电子铜箔行业领军企业之一。
其中，PCB铜箔是沉积在线路板基底层上的一层薄的铜箔，是制造覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的主要原材料，起到导电体的作用。覆铜板、印制电路板是电子信息产业的基础材料，终端应用于通信、计算机、消费电子和汽车电子等领域，PCB铜箔的客户主要为印制电路板和覆铜板生产商；
锂电池铜箔是锂电池制造中负极材料集流体的重要基础材料之一，其作用是将电池活性物质产生的电流汇集起来，以便输出较大电流。锂电池的生产工艺、成本和性能与用作集流体的锂电池铜箔性能有着密切关系，铜冠铜箔所生产的锂电池铜箔产品主要为动力电池用锂电池铜箔、数码电子产品用锂电池铜箔、储能用锂电池铜箔，最终应用在新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能系统等领域，客户主要为锂电池制造商。
近年来，全球PCB产值低速增长但整体相对稳定，中国PCB行业的整体发展趋势与全球PCB行业波动趋势基本一致。“十三五”期间，随着通讯电子、消费电子等下游领域需求增长的刺激，2015-2018年间，中国PCB产值增速明显高于全球PCB行业增速，据Prismark统计，2018年中国PCB产值达到327.0亿美元，同比增速为10.0%；2019年，受宏观经济波动的不确定性影响，中国PCB行业全年产值为329.4亿美元，同比增长0.7%，增速显著下降；近年来，中国经济进入新常态，经济增速较以往虽然有所放缓，但仍保持中高速增长。与此同时，我国5G通信、工业4.0、物联网等建设加快，将带动PCB市场发展。为此，从中长期来看，我国PCB行业2020-2024年增长趋势仍比较确定，据Prismark预测数据，2020-2024年中国PCB产值年复合增长率为4.9%，高于全球增速。预计到2024年，中国PCB产业市场整体规模将达417.7亿美元。可谓是前景颇丰。
2020年尽管新冠肺炎疫情对行业有所影响，但5G、AI、智能穿戴等快速发展成为PCB行业的重要增长点。
CCFA数据显示，2020年国内PCB铜箔总产能达37.62万吨，而当年总产量实际为33.54万吨，产能利用率为89.2%，鉴于铜箔生产一般会有一定折损，故此，当前我国PCB铜箔供需关系基本保持稳定，部分产品供应较为紧张。
从2018-2020年上半年新增铜箔扩产项目来看，高频高速PCB铜箔产能增量并不明显，未来高端PCB铜箔产能扩张需求较为迫切。
目前，锂电池铜箔的主要生产基地为中国大陆、中国台湾、韩国和日本，其中，中国大陆是全球锂电池铜箔出货量最大的地区。GGII数据显示，2019年中国大陆锂电池铜箔出货量达到9.3万吨，全球市场占比54.7%。
随着锂电池的广泛应用，锂电池铜箔的市场应用需求巨大。
但面对PCB产业良好的发展前景以及锂电池铜箔如此巨大的市场需求，铜冠铜箔在报告期内的经营业绩，或许没有那么可观。
报告期（2018-2020年）内，铜冠铜箔实现营业收入分别为24.1124亿元、23.9991亿元和24.6001亿元；分别实现净利润2.2676亿元、0.9963亿元及0.7219亿元。可见，铜冠铜箔经营业绩呈下滑趋势。
△资料来源：东方财富网
研读招股书资料发现，铜冠铜箔的铜箔业务是其主营业务收入的主要组成部分，报告期内，铜箔业务收入占主营业务收入的比例分别为91.31%、91.61%及94.71%；其他业务收入主要为纸包铜扁线、漆包铜扁线、换位导线等铜扁线相关产品收入，收入占比较小且呈逐年下降趋势。
对于经营业绩下滑趋势，铜冠铜箔在招股书中是这样披露的：
业绩呈下滑趋势，主要系受下游行业景气度下滑、PCB铜箔供需关系变化导致单位加工收入下降及新冠肺炎疫情影响所致。随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制、新能源汽车政策红利释放，公司2020年下半年业绩已较上半年明显改善。
2021年第一季度，受益于下游行业需求旺盛、景气度持续回升影响，根据经容诚会计师审阅的财务数据，公司实现营业收入88,138.25万元，同比增长96.29%；实现净利润7,363.32万元，同比增长817.91%。
此次上会，上市委现场问询问题中就着重提到了这一点：
报告期内发行人收入基本持平但净利润持续下滑，2021年上半年收入和净利润同比增长较大。请发行人代表说明铜价变动情况对2021年上半年净利润的影响。请保荐人代表发表明确意见。
对于铜价变动情况，铜冠铜箔在招股书“特别风险提示”中作了相关披露：
△资料来源：招股书
关于铜冠铜箔报告期内收入持平但净利下滑，而2021年上半年应收和净利同比增长较大的情况，是否只是受到了新冠疫情和铜价变动的影响，还有待深究。
随着此次铜冠铜箔顺利过会，在行业发展前景良好且需求量大的背景下，不知是否会加剧行业内的竞争。
（责任编辑：关婧）
