广州酒家始建于1935年，总店坐落于广州市 文昌南路 与 下九路 交汇处，以经营传统 粤菜 驰名，素有“食在广州第一家”之美誉。广州酒家从80年代中期开始走连锁经营的道路，90年代初组建企业集团，主要经营业态有粤菜餐饮服务、食品工业经营和 物业租赁 。广州酒家从早期一间仅有40多万元资产的老酒家通过自身积累发展到现时拥有多间酒家、一个大型食品生产基地及遍布全市的数十间连锁食品商场，企业员工3000人，总资产10亿元。
公司 2021 年三季报，前三季度实现营业收入 30.16 亿元，同比增长 17.69%，实现归母净利润 4.44 亿元，同比增长 23.41%，实现扣非归母净利润 4.31 亿元，同比增长 19.78%。简评业绩整体符合预期，月饼增速承压速冻亮眼公司前三季度业绩整体符合预期，仍保持稳健增长，非经常性损益同比增加 1289.34 万元，主要系政府补助同比增 54.2%。单 Q3营收 17.84 亿元，同比增 10.15%，归母净利润 4.06 亿元，同比增16.68%，单 Q3 归母净利润同比增速相较去年同期下降 16.86pct。单 Q3 毛利率达 46.52%，同比微降 0.37pct，期间费用率 17.59%，同比下降 0.94pct，整体净利率 23.63%，同比提升 0.97pct；分产品看，前三季度月饼系列产品收入同比增长 8.40%，速冻食品同比增 5.35%，餐饮业同比增 59.03%。单 Q3 月饼业务收入同比增7.0%，速冻食品同比增 22.0%，餐饮同比增 36.7%。其中 Q3 速冻食品收入增速环比 Q1、Q2 明显提速。
餐饮业受疫情影响较大，增速环比有所下滑，但公司并购海越陶陶居自 2021 年 7 月 1 日起营业收入纳入合并报表对收入有所支撑。今年中秋较去年提前，月饼收入确认应更偏向 Q3，但去年双节叠加对需求提振作用强，年内预计月饼增速相对承压。今年月饼有所提价，但上游原材料存在一定涨价且公司对提前预订的经销商有所优惠；会计数据端，应收账款增 123.38%，主要系应收货款增加。存货增长43.12%主要系原材料储备及季节性商品库存增加。长期股权投资增 277.64%，主要系新增对湖南莲美食品股份有限公司的投资。商誉因新增收购海越陶陶居股权而增长 315.78%。营业外收入增304.84%，主要系期内收到拆迁补偿款。经销商稳健增长，产能释放预期仍助业绩稳增今年前三季度广东省内的经销商数量净增 49 个，省外净增 100个，其中单 Q3 省内净增 30 个，省外净增 46 个。Q3 增速较去年有所放缓，但整体增速稳健，且前三季度省外经销商增速明显快于去年，省外扩张积极推进。公司新产能逐步落地，至 2021Q2末，梅州基地一期进入试产阶段，湘潭基地二期规划速冻食品生产项目已完成论证，建设工作推进中，产能预计 2023 年落地。上半年公司食品业务新产品线和渠道共同推进。连锁门店和电商业务增长较好。陶陶居丰富公司的餐饮品牌矩阵，预计模型回收更优且利于丰富定位场景。总体看，公司双轮驱动战略持续，食品业务线持续丰富且开拓省内外渠道，产能释放预期支撑未来经营表现，年内月饼增速承压，但 Q3 速冻食品增速较优。餐饮板块陶陶居丰富品牌和打法，具扩张潜力。年内有望完成股权激励目标，且公司管理和运营持续升级优化。
风险提示：新产能试产及建设不及预期；经销商渠道及新渠道拓展不及预期；月饼等食品业务增速不及预期；餐饮等业务持续受疫情影响等。返回搜狐，查看更多
