我最近常在思考股投资到底是买什么：买股票有人说是买资产，有人说买生意，有人说是买成长，有人说是买管理者，有人说是买股权，出发点不同，偏重点不同，结果不同。
正好，雪球上两个巨V腾腾爸和唐朝展开了一场撕逼。起因是腾腾爸给唐朝给了一个建议。结果球友各自为自己的V站队，唐朝也写了一篇《口水文》进行了回击；腾腾爸再次出手，写了一篇《怀疑和保守》进行回应，撕逼大战有升级态势，本人作为一个吃瓜群众，对两位巨V都有关注，本人的看法是：腾腾爸和唐朝代表了两种投资风格：腾腾爸是买资产的；唐朝是买生意的。
这月，我的观念有些改变，我重新审视了自己的持股，我们先放下计算器，抛开估值层面：康得新代表了好的管理层，长牛白马更是基于好学生更容易考好分数；新城控股代表了好行业，好的生意模式；高能环境是基于一个令人敬佩的董事长，一致性景气行业的细分龙头和明确的在手订单；中国建筑是低估低估还是低估，也就是买资产。持有中国建筑也有大半年了，一直不死不活，我这个月对中国建筑这个基于基建+房产的低估逻辑深表怀疑:国内的基建似乎越来越接近饱和，房产的住宅干不过万科，产业园干不过华夏幸福，商业干不过新城控股…既然如此，已经持有新城控股，无论是从理念还是系统方面来讲，何必再配置中国建筑？正是由于这种怀疑，正所谓人不可能拿住自己不信的东西，所以我先是减了半仓中国建筑的仓位，无脑买入永辉超市；剩下的还报以一丝希望，直到我看了腾腾爸和唐朝的撕逼，想起腾腾爸长期持有的雅戈尔，这只我打死也看不上的股。我觉得对我来说：投资肯定不是买资产，好像也不全是买成长，也不是买低估，而是买生意，买好的管理者。所以，对于割掉剩下的中国建筑，就淡定从容了。
最近重新看手把手教你读财报1和新看手把手教你读财报2，希望这次看过，能够对财报进行定量或半定量分析。这两本书手1解释了为什么贵州茅台是好生意好企业，手2才看了两章，又看了一些保险的文章，克服我对银行和保险的认知缺陷。
而我发现一些有意思的共性——茅台，银行，保险多多少少，都是有用别人的钱给自己赚钱！所以，突发奇想，统计出A股市值排名前三十的企业，之所以统计前三十名，是因为今年自己三十而立了，或多或少，或对或错，应该对事情有自己的独立思考和独立的认知了。统计结果如下表：
结果：银行占据了11家，保险占据了3家，房地产占了2家，强制型品牌企业占据了6家；核心资源垄断型企业占据了6家，其它不好分类的2家。
银行：我原来以为银行的生意模式就是收到100万，再把这100万贷款出去，赚取存款利息和贷款的息差。结果发现不是这么回事，按照目前准备金20%的政策，银行收到存款100万，需要强制交20万到中国人民银行，作为基础准备金，然后再放贷80万出去。钱都是转的，最终理论上这80万又会存到银行，需要再次强制交16万到中国人民银行，作为基础准备金，然后再放贷64万出去……此时，银行实际放出贷款80+64=144万！……根据无穷递降等比数列求和公式S=a/(1-q)=100（1-80%）=500.也就是说银行收到存款100万，其实是赚的500万贷款利息—400万存款利息的息差！操！原来银行的生意是这么做的！简单理解就是别人的钱上了5倍杠杆帮银行赚钱！
保险：我原来以为保险赚钱基于概率和赔率，赚钱=保费—赔偿花费—运营成本。结果发现不是，从生意模式看，保险的生意模式更特殊，保费是分期确认收入，剩余时间躺在负债表上，叫做浮存金，其实这就是现金，负债此时就是资产啊，这么一大笔浮存现金，拿去进行低风险理财，就是实实在在的利润啊！操! 原来保险的生意是这么做的！简单理解：保险的本质是用客户未来的钱帮保险公司赚现在的钱！
房地产：房地产大家都很熟悉，买过新房的人就更熟悉了，新房一般都是期房，需要一两年甚至三四年才能交房，从现金流的角度看，地产公司只要出钱拍了地，挖个坑、做个沙盘就可以预售了，客户就排着队把钱交上，他用你的钱盖你的房子，并且无息使用了一两年甚至三四年。操！原来房产的生意是这么做的！房价本来已经这么高了，房产还提前预支客户的钱。
强势口碑企业：当年顺丰对马云的菜鸟包裹敢说不，我一直想不通其为什么能够这么强势。强势口碑企业有个共性，现金流非常好，做生意的最终目的是赚取现金流，这很好理解，有现金流了才有利润，对于企业来讲，利润一是来自商品销售的实实在在的利润，二是来自现金流时间差的利润。而这些强势口碑企业，要么现款现货，要么先款后货，给上游供应商迟迟不给原料钱，经销商要交保证金，对客户甚至也预售客户要抢购，上中下占尽便宜。操！这种强势口碑企业产品已经买的很好了，还要赚这种钱！真是好的生意又再次带来了好的生意模式！
所以，至此，似乎不难理解为什么A股市值前三十的企业里银行，保险，房地产和强势口碑企业占据了三分之二了，归根结底，还是天算不如人算的生意模式！
