当日时间3月16日周一，美国股市继续暴跌，继上周股市两次熔断后发生第三次熔断。最终道琼斯工业指数当日收盘跌幅12.93%，为124年历史上第二大单日跌幅；标准普尔500 指数下跌12%。
关于美股蔓延的恐慌性情绪，北京大学光华管理学院教授蔡剑曾于3月14日在其专栏中指出，美国经济持续十年的金融牛市终结的短期外因是中东石油价格的大跌和Covid-19疫情的加剧，长期内因是美国医疗卫生领域的系统性问题。
没人知道美国股市继续还会发生什么，但有些人已看到了机会。3月3日，橡树资本CEO霍华德马克斯在其备忘录Nobody Knows II的备忘录里提到“现在可能是一个入手的时机”。昨日，他在接受了CNBC电视采访时出了一个更详细的答案，他说，市场正在“在糟糕的情况下定价”，这对投资者来说有价值的，“在这里花钱不是不理性的。”
霍华德马克斯曾成功预警了2000年互联网泡沫、2007次贷危机。他管理着资产规模1,200亿美元、平均年化回报率达19%的美国橡树资本管理有限公司创始人，曾于2019年8月获得当年福布斯全球亿万富豪榜第1,168名。人们期待这位出生于1946年、经历过数论经济周期的老手分享他的观点。
霍华德马克斯认为目前市场并不一定处于“恐慌”状态，人们表现出来的担忧可能是理性的。关于市场下跌的看法，他认为这是人们面对被压缩在短时间内的极端事件的极端反应。
尽管看到了市场的价值，霍华德马克斯不认为有理由花光所有的钱，而且根据股票最糟糕的历史时期，股票的抛售可能超过60%。
在备忘录Nobody Knows II里面，我们可以获得他对于此次疫情带来影响的更多分析和观点，以下是备忘录的节选：
取而代之的，聪明的投资必须基于价格和价值之间的关系。换句话说，不是“是否会继续下跌？”而是“迄今为止的下跌是否使得股票定价合理；或者基于基本面来说他们定价过高；或者他们已经变得便宜？”我绝不怀疑评估相对于价值的价格依然是长期投资最可靠的方法。
我要先承认想要确定内在价值从来不是简单的、固定的事情。现在――基于存在这样的可能性，也就是病毒将使得未来的世界变得与我们过去所知道的世界非常不同――价值是不是很不确定，所以不可靠？简言之，我不认为如此。我想我们确实知道的是这个冠状病毒不是1918年西班牙大流感的重演，“其感染了世界范围内的5亿人口――大约地球上1/3的人口――造成预计2,000万到5,000万人死亡，包括约67.5万美国人。”（来源：更确切地说，这是和流感一样又一个季节性疾病，流感多年来一直存在，我们也开发了疫苗，学习到如何应对。流感每年导致3万-6万美国人死亡，这很可怕，但这与一个无法管理的瘟疫非常不同。
因此，特别在我们对冠状病毒了解了更多，已经开发了一种疫苗，在我看来冠状病毒不太可能从基本上永久改变我们已知的生活，让未来的世界无法辨认，大量毁灭商业或使得对其估值变得不可能。（是的，这是一个猜测：我们必须做一些猜测。）
美国股市从上面下跌了约13%。这是很大的下跌。很难相信美国的商业世界――以及它在未来会产生的现金流――相比2月19日，在今天其价值减少了13%。这句话可能听起来像是我认为市场低估了。但那不是合适的解读。如果市场在19日高估了，在下跌之后，今天不是低估，可能只是没那么高估。或者市场现在可以是估值合理，或甚至是低估，但那不是必然。
我觉得股票市场在两周前是稍微高估的。这意味着我觉得今天，即使商业短期前景有所削弱，估值更接近合理估值，但不必然是非常便宜。用最纯粹的数字来看，股市溃败前，标普500的市盈率是19倍左右，大约超过第二次世界大战以后平均值20%（关于那个平均值在当前的适用性存在双方的争论）。因此，在下跌13%之后，你必须说市盈率相当接近合理（除非这一年的盈利将与他们之前已经预期的显著不同）。
买，卖或者持有？我认为买一些是没问题的，因为东西变得更便宜了。但没有合理的理由花光你所有的现金，因为我们并不知道未来事件会变得多负面。我会做的事情是弄清楚我希望在市场底部的时候投资了多少钱――不管是在什么时候――然后在今天花掉一部分。股票可能反转，一路向北，你会高兴你买了一些。或者它们可能继续下跌，在这种情况下你还有钱（希望还有胆子）买入更多。这就是接受他们不知道未来会怎样的人们的生活。
