新时空科技的A股之路可谓坎坷：早在2017年6月5日，其报送招股书(申报稿)，拟申请深交所上市，不过2018年2月7日首次IPO遭否，证监会关注其存在向无劳务分包资质单位采购劳务、存在应履行未履行招投标程序签订的
首次败北之后，2018年10月，新时空科技与中信建投签订保荐辅导协议，第二次冲刺A股，2019年4月，新时空科技披露，拟申请上交所上市，公开发行股票不超过1773万股，募集资金20.13亿元。
不过，原定于2020年4月16日上会的新时空科技，却在上会前夜被宣布“尚有相关事项需要进一步核查”，宣告上会落空。
值得一提的是，除了申请上市地变更，此次新时空科技IPO拟募资金额达到20.13亿元，相比第一次申报时的拟募资5.33亿元，短短两年间，募资规模增长了近15亿元；中介机构也由招商证券，换成了整体实力更突出的。
作为一家提供照明工程系统集成服务的企业，新时空科技主要从事照明工程设计、照明产品的研发、销售，应用于文旅灯光秀、常规景观照明等领域。
2018年2月，新时空科技第一次上会被否，证监会发行监管部重点关注了5大方面问题，分别是：新时空科技存在向无劳务分包资质单位采购劳务的情形，2015年前10名劳务分包单位中，向无劳务分包资质单位的采购金额占比为50.84%；存在应履行未履行招投标程序签订的合同，2017年第四季度2个应当履行招投标程序的项目无中标文件，部分项目在中标前存在发生项目成本的情况；存在向关联方北京友邦建安劳务分包有限公司采购外包劳务的情况；报告期内，营业收入与净利润增速不一致；以及各报告期末，存货净额逐年上升，新时空科技并未计提存货跌价准备等问题。
2020年4月，第二次上会前，新时空科技则因涉嫌规避“股份支付”遭到媒体质疑。
据2019年4月招股书披露，2004年2月成立的新时空有限，于2015年4月进行第六次股权转让，在此之前，创始人宫殿海持股70%，杨耀华持股30%。
2015年4月17日，新时空有限召开股东会，决议同意创始人宫殿海将其持有新时空有限的出资额140.56万元、92.368万元和16.064万元分别以700万元、460万元、80万元的价格转让给自然人袁晓东、闫石和邢向丰，同时，杨耀华则将其持有的52.208万元、36.144万元、32.128万元、32.128万元、32.128万元和16.064万元的出资额分别以260万、180万、160万、160万、160万和80万元的价格转让给了自然人刘继勋、池龙伟、王志刚、唐正、姜化朋和王跃。上述股权转让款协商确定为每股4.98元。
受让上述出资额的9位自然人，均为新时空科技高管，如袁晓东、闫石、邢向丰为公司副总经理，王跃为公司监事等。
三个月后的2015年12月，新时空有限启动股份制改制，以新时空有限截至2015年9月30日的净资产1.126亿元折合2008万股设立股份有限公司并正式启动上市之路。一个月后的2016年1月，改制完成的新时空科技增资2000万元，并由全体股东按照各自原持股比例同比例认缴，认缴价格为1元/股。
以此推算，新时空科技的上述9位高管，在公司启动IPO前夕以2.99元/股入股。
相比之下，2016年3月，新时空科技股份公司第二次增资，引入外部投资者中国-比利时直接股权投资基金和上海荟如创投管理合伙企业(有限公司)时，两家机构分别以4000万元和80万元认购其新增资本400.8万股和8.016万股，入股成本达到9.98元/股。
如果以新时空科技9位高管按照2.99元/股获得897.792万股，外部投资者9.98元/股入股作为市场公允价格推算，意味着新时空科技2015年需要进行的股权支付的计提费用达6275.56万元，然而，2015年，新时空科技的扣非后净利润仅3251万元。
早在2017年12月，证监会一次反馈意见就关注到此，要求新时空科技说明，“2015年9月，实控人向公司员工转让股权价格及增资价格低于2016年中比基金与上海荟如对发行人的增资价格的情况，上述股权转让及增资是否涉及股份支付，是否进行了相应的会计处理。”
对此，新时空科技表示：2015年9月员工入股时是依据新时空有限当时的实际经营情况与2014年原始净资产(参考价格为2.74元/每1元出资额)为基础，考虑到发行人无市场流通价作为参考，正在施工大合同数量不多，不能预见未来可以获取的大项目，因此双方协商确定转让价格为4.98元/出资额，较参考价格已经溢价82%。其中介机构也称2015年股权转让并非以获取员工向发行人提供服务为目的，不适用《企业会计准则第11号——股份支付》的相关规定。
2019年10月，证监会对新时空科技的二次反馈意见，仍然直指股份支付问题，“2015年4月，发行人多位董事、高级管理人员受让了实际控制人所持有的发行人部分股权；2016年3月，上海荟如增资入股。请补充说明相关股权变动是否涉及股份支付，股份支付会计处理是否符合《企业会计准则》相关规定。”
从业绩来看，新时空科技表现亮眼，2016年至2019年1-3月，其实现营收分别为6.01亿元、8.87亿元、11.59亿元和2.59亿元，2018年营收已达10亿级体量；对应的净利润分别为6998.21万元、1.34亿元、2.29亿元和3402.96万元。
“公司拥有城市及道路照明工程专业承包壹级资质、照明工程设计专项甲级资质及水景喷泉设计施工甲壹级三项行业内的重要资质”，招股书披露，新时空科技先后承担了杭州钱江新城核心区T型开放空间景观照明提升工程、白鹭洲音画视界演绎秀、“美丽青岛行动”重要道路沿线亮化提升、红谷滩新区中央商务区景观亮化提升改造工程等。
不过，硬币的另一面是，作为工程领域的设计施工方，新时空科技的应收账款余额高企。
浙江一位参与PPP项目施工人士告诉21世纪经济报道记者，“工程施工领域，一般都要前期垫付、分期结算和收款，然后竣工后再收取剩余款项，这种行业特性，也决定了施工单位会有大量的押款、垫资等情形。”
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