出品｜搜狐财经
作者｜吴亚
随着地产行业下行，进入多事之秋的房地产企业雷声阵阵，任何风吹草动都在牵动着资本市场的神经。
3月17日深夜，旭辉控股集团（股票代码：HK.00884，以下简称“旭辉”）发布自愿性公告，驳斥近期市场上关于公司的“不公平负面陈述、欠缺严谨的评论、严重失实数据”等相关信息，强调公司经营情况良好、现金储备充足。
2021年，地产开启暴雷潮，旭辉则是未传出危机信号的房企。在积极回购美元债、优化债务结构的同时，旭辉于去年12月供股实现近2倍超额认购。
再看业绩面，2021年旭辉实现销售额2472.5亿元，同比增长了7%，并实现2300亿销售回款。今年前2个月，在市场仍就惨淡的背景之下，旭辉仍实现269亿元的销售回款，与去年同期持平。
最近的3月15日，旭辉还宣布公司完成发行10亿元第一期中期票据，成为年内第二家公告发行首期中票的房企。此外，旭辉近期还宣布公司获平安银行50亿并购贷额度。
旭辉不断向外传递积极信号，为何仍会遭到瑞银看空？
“公司运营正常，具备充足的可动用现金储备”
“经相关查询后，公司营运正常，经营情况良好，具备充足的可动用现金储备，各金融机构对公司的支持力度不减。”旭辉在17日发布的自愿性公告中强调。
搜狐财经注意到，旭辉的这则公告，或与3月14日瑞银发布的评级报告相关。
彼时，瑞银就旭辉的评级由“买入”调整至“中性”。该机构认为，由于开发商的违约风险不断上升，旭辉合作项目多且合作伙伴多为民企（存信用风险）或金融机构（存挤兑风险）的民营房企，因此面临的潜在风险大。
“旭辉有总计600亿至900亿元人民币的表外债务，大部分是未合并在公司资产负债表上的项目级建设贷款。”瑞银还抛出了这样的数据。
瑞银的这则报告及相关数据还是引发了市场的关注，并被广泛报道。在瑞银发布报告的第二天，旭辉股价跌幅一度超50%，收盘股价跌幅也达到22.35%。
或正是在这样的背景下，旭辉不得不深夜发布澄清公告作出说明。公告开始，旭辉就直接表示，公司股份以及境内境外债务证券成交价格的波动，或归因于近期分析报告等相关负面评论。
旭辉控股年内股价走势图，数据来源：雪球
旭辉认为，这些评论欠缺严谨，且严重误导市场，公司保留追责权利。在公告中，旭辉驳斥了相关数据。
旭辉称，公司自去年已启动风险合作方分类管理，项目层面的现金流管控和股权层面的归边，对出险公司项目已基本完成谈判，如北京花样年项目，及时退出规避风险，盘活资金。
旭辉内部统计的数据显示，公司涉及发生债务展期合作方的合作项目共21个，占旭辉总项目占比不到5%，旭辉的平均股比约30%。
这21个项目中，旭辉称已交付、无融资的尾盘项目14个。其余7个项目的销售和回款工作均正常有序展开。个别项目正积极沟通合作方，不排除未来采用并购形式化解项目风险。
针对瑞银称“旭辉化解合作方风险，需要支付100-570亿进行收购”，旭辉表示，这是不切实际的假设。
“首先，合作方主体出现债券展期或违约，并不等于项目公司出现经营风险。实际操作中，合作项目都有严格的预售资金监管机制，监管资金足以支付未来开发支出，保障建设推进。其次，旭辉并没有义务去收购合作方的股权。”旭辉给出数据，公司对合作项目公司（联合营公司）按照股权比例提供担保，2021年的中期经审阅的担保金额是170.1亿，与评级报告所言的570亿存在巨大差距。
对于600-900亿的表外负债，旭辉称，公司目前在手项目的并表比例约56%，而非35-45%。
“对于合作项目，公司只需要承担对应自身股比的负债，而非所有负债，600-900亿负债是基于所有项目负债推导得出，显然与现实情况背离。”公告显示，旭辉非并表项目权益后负债为251.3亿，且无超股比担保。
年内仅有一笔余额16亿美元票据到期
当前为港股上市公司发布2021年业绩之前的静默期，全年业绩尚未公布，旭辉在相关回应中部分采用了2021年中期业绩数据。
从2021年中期这一节点看，针对瑞银重点指出的负债等财务指标，旭辉的数据并无明显风险。
截止2021年6月末，旭辉净负债率由2020年末的64%，进一步下降至60.4%；现金短债比为2.7倍，与2020年末持平；剔除预收款的资产负债率降至72.1%，距离监管要求的小于70%差距不大，划归“黄档企业”。
在2021年中期业绩会上，旭辉CFO杨欣曾表示，旭辉的目标是在2021年底实现“三道红线”指标“全绿”（点击查看往期报道：旭辉中期营收364亿元净利增4.8%）。
2021年上半年，在房地产行业融资整体呈现收缩的大环境下，旭辉仍保持了境内外融资渠道的通畅，新增融资成本下降至4.3%；加权融资成本降至5.1%，较2020年末进一步下降0.3个百分点。
截至期末，旭辉流动负债2476.39亿元，其中其他流动负债1825.55亿元，而一年内到期的短期债务合计196.35亿元。
相较于短期债务，旭辉流动资金较为充沛，其账上现金及现金等价物有523.04亿，可以覆盖短期债务，短期偿债压力不大。
除此之外，同期内，旭辉还有非流动负债958.24亿元，其中长期有息负债合计913.49亿元。整体来看，旭辉刚性负债有1109.84亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为32%。
2021年9月23日，旭辉回售并注销了“18旭辉05”债券。同日，归还“16旭辉02”、“16旭辉03”两笔2016年发行的私募债券。单日偿还这三笔合同51.13亿元的债务之后，旭辉短期债务占比下降至11%。
旭辉美元债概况，图片来源：企业预警通
针对外界关心的美元债，旭辉也曾多次回购。据企业预警通数据，截止最新，旭辉现存12笔美元债，存量总规模为68.91亿元；具体到今年年内，仅有一笔债券到期于4月23日到期，票面利率为6.7%，存量为16亿美元。
刚完成发行10亿元第一期中期票据
而从融资端来看，即使在2021年下半年，市场环境巨变之下，旭辉的融资渠道也仍保持通畅。
去年11月，旭辉曾发布配售股份公告，公司大股东“林氏家族”（林中、林峰、林伟三兄弟）就承诺全额参与认购，并有意向在小股东认购不足的情况下，进行超额认购，确保供股募集款项的到位（点击查看往期报道：旭辉供股获大股东“兜底认购”）。
12月28日旭辉发布的配股结果显示，公司配股实现94.29%高比例认购；另获得“林氏家族”及多家长线股东额外申请超额认购，合计获得8.22亿股供股股份申请，相当于可供认购供股股份总数1.97倍；最终成功募集款项16.7亿港元，增厚了公司资本金。
进入2022年，旭辉还曾在3月15日宣布，公司完成发行10亿元第一期中期票据，成为今年年内第二家公告发行首期票据的房企。
据该笔中票的募集说明书，首期计划募集的10亿元资金拟用于旭辉位于大连、乌鲁木齐、西安、合肥、杭州、武汉及长沙的8个项目的建设和运营。
此外，3月9日，旭辉还曾宣布，公司与平安银行签订了《地产并购融资战略合作协议》。平安银行将授予公司50亿元并购融资额度，专用于公司的地产并购业务。
而在销售业绩方面，旭辉2021年全年销售额同比增长约7.03%至2472.5亿元，是百强房企中销售业绩实现正增长的少数房企。按照旭辉方面披露的信息，2021年公司完成了2300亿销售回款。其中东南区域突破500亿回款，江苏区域超过350亿。
3月2日旭辉最新发布的数据则显示，公司今年前2月已达成269亿元的销售回款，与去年同期持平。具体到东南、江苏区域小集团月度销售回款均超20亿，华中区域销售回款超10亿。
旭辉3月17日早间收盘概况，数据来源：雪球
在发布澄清公告的首个交易日即3月17日，旭辉股价出现明显拉升。早间开盘报3.84港元，涨14.97%；截止早间收盘，报4.2港元，涨25.75%，总市值约为369亿港元。
股价拉升的原因或有澄清公告带来的正面影响，或也与昨日利好消息刺激、房地产板块今日大幅拉升相关。
昨日，国务院金融委、银保监会、财政部密集发声，明确表示将重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目、今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件等政策。
（责任编辑：魏京婷）
