AHP 得分--中科江南2.06分，总分的38.9%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算中科江南AHP得分为2.06分，位于非科创体系AHP模型总分的38.9%分位，位于中游偏上水平。假设以70%入围率计，中性预期情形下，中科江南网下A、B、C三类配售对象的配售比例分别是：0.0360%，0.0355%，0.0172%。
国内领先的智慧财政综合解决方案供应商。中科江南是国内领先的智慧财政综合解决方案，供应商，是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商，是人民银行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者。支付电子化解决方案领域，公司是财政部招标确定的“电子凭证安全支撑控件升级改造项目”的唯一中标单位，是国库集中支付电子化细分领域的领先企业。财政预算管理一体化解决方案领域，公司参与了全国10个省级财政预算管理体化系统建设，是财政预算管理一体化解决方案代表性供应商。预算单位财务服务平台领域，公司财务服务平台能够与自身广泛实施部署的国库集中支付电子化系统和财政预算管理一体化系统良好衔接，是预算单位财务服务平台的主流供应商。
财政信息化相关软件产品技术领先，科技水平获得行业和客户的高度认可。中科江南形成了较为丰富的技术成果。截至本招股意向书签署日，公司拥有发明专利4项及软件著作权77项。公司多年来打造技术领先的财政信息化相关软件产品，创新性地将电子化相关技术应用于财政支付业务场景，解决了财政支付相关票据易丢失、易伪造等难题，并有效降低了财政部门及商业银行的人力成本。公司开发的财政预算管理一体化解决方案，实现财政资金的全生命周期管理和动态监控。公司曾获得《中国软件和信息服务财政金融领域标杆企业奖》、《中国金软件信息安全领域最具影响力的企业》及《中国金软件金服务信息安全领域最佳产品奖》等荣誉。
综合服务优势明显，客户合作关系长期稳定。公司在全国范围内有超过60家技术服务商能够及时地响应客户需求，并对客户提供综合的全方位服务。财政信息化产品与客户的日常工作密不可分，产品的稳定性、可靠性及效率等因素都影响着客户的日常运营。因此，一旦双方合作关系确定之后，能够保持长期稳定，客户黏性较高。公司积累了包括各级财政部门、各级人民银行、工农中建交等商业银行与预算单位等在内的一大批优质客户资源。
营收规模较小，营收、净利增速明显高于可比公司均值；毛利率水平低于可比公司均值，研发支出占比高于可比均值。中科江南营收、归母净利规模相对可比公司规模较小，低于可比公司均值。2018年-2020年公司营收、归母净利复合增速分别为43.68%、58.21%明显高于可比均值，同期毛利率水平略低于可比公司均值。从研发支出来看，中科江南2018年-2021年上半年研发投入占营收比分别为14.74%，16.88%、16.96%，19.37%，高于可比公司均值
风险提示：中科江南需警惕行业政策变化、业务成长空间有限、市场竞争加剧、创新失败、部分办公场所租赁住宅房产、核心技术人员和实施人员流失等风险。
（文章来源：上海申银万国证券研究所）
