土巴兔集团股份有限公司（以下简称“土巴兔”）IPO之路又有新进展。
6月29日，深交所官网显示，土巴兔更新了招股书，同时其创业板IPO审核状态变更为“已问询”。
（图源于深交所官网）
招股书显示，土巴兔本次拟募集资金7.04亿元，其中技术研发及数据平台升级项目拟使用募集资金2.18亿元，运营信息平台建设项目拟使用募集资金4845.15万元，运营服务中心建设及全渠道营销建设项目拟使用募集资金3.57亿元，补充流动资金8000万元。
折戟港交所，转战创业板却三次中止审核
公开资料显示，土巴兔成立于2008年，是一家互联网家装平台，利用信息技术赋能家装服务供应商，为业主提供一站式互联网家装解决方案。
具体而言，土巴兔的业务主要分为三类：一是线上平台业务，包括智能订单匹配服务、增值服务、金融推介服务、广告业务等，二是自营家装业务，三是帮助家装服务供应商开展线下营销活动等其他服务。
（图源于土巴兔招股书）
土巴兔表示，本次发行实际募集资金扣除发行费用后的净额，将全部用于公司主营业务相关的项目及补充流动资金，以进一步提升公司技术水平及研发能力、品牌影响力等。
其实，早在2018年，土巴兔就曾谋求上市，但IPO之路一波三折。
2018年8月，土巴兔向港交所递交上市申请书，并于同年12月，撤销上市申请。
折戟港交所后，土巴兔转战创业板。
2021年6月，土巴兔的创业板上市申请获受理。然而，2021年9月，因土巴兔IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所中止了土巴兔发行上市审核。
2021年11月，土巴兔完成财务资料更新，深交所恢复土巴兔发行上市审核。但是，2022年1月，土巴兔律师北京市金杜律师事务所因被中国证监会立案调查，深交所再次中止其发行上市审核。
2022年2月，北京市金杜律师事务所出具复核报告后，深交所恢复土巴兔发行上市审核。不过，2022年03月31日，土巴兔因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，发行上市审核再一次被按下“暂停键”。
直至2022年6月，土巴兔完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。
超三成收入用于购买流量，2021年归母净利润下滑
一心谋求上市的土巴兔，资产质量与业绩如何？
招股书显示，2019年-2021年土巴兔资产总额分别为2.70亿元、6.80亿元、7.53亿元，其中流动资产占总资产比例分别为89.27%、96.09%、94.55%。
对于2020年和2021年，资产总额大幅增长的原因，土巴兔解释称，2020年末较2019年末大幅增长，主要系公司2020年完成境外红筹架构的拆除及境内重组后，原境外投资者关联主体直接对公司进行增资所致。2021年末较2020年末有所增长，主要系公司2021年起执行新租赁准则，将租入的房屋及建筑物确认为使用权资产，同时公司银行存款等货币资金也有较大幅度的增长。
负债方面，2019年-2021年，土巴兔负债总额分别为2.87亿元、2.57亿元、2.51亿元。土巴兔称，公司负债总额连续下降，主要原因系流动负债中其他应付款的下降，公司其他应付款的下降，主要因为公司降低了装企押金门槛、清退了部分客诉较多的装企等。
业绩方面，2019年-2021年，土巴兔实现营业收入6.80亿元、6.15亿元和6.55亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为7982.13万元、8662.69万元、7032.73万元。
对于2021年，归属于母公司股东的净利润较低问题，土巴兔解释称，“主要系当期公司增加了在流量获客、品牌广告方面的投入，同时亦因人员增长、薪酬水平调整，员工薪酬有所增加。”
数据显示，2019年-2021年，土巴兔流量获客费用分别为2.06亿元、2.15亿元、2.40亿元，占当期收入的比重分别为30.31%、35.00%、36.66%，即超三成收入用于购买流量。
互联网营销服务模式下，互联网平台公司的主要经营支出之一是购买互联网广告流量的费用。土巴兔在招股书中表示，受经济发展、城市生活成本上升、互联网广告位竞争不断加剧等因素的影响，互联网媒体流量成本存在持续增长的风险。如果未来互联网媒体流量成本上升速度过快，将会导致公司流量获客费用增加，对公司持续盈利能力产生不利影响。
另外，研发费用方面，2019年-2021年，土巴兔研发费用分别为6763.16万元、6549.40万元、7742.81万元，占当期营业收入的比例分别为9.94%、10.64%和11.82%。
随着互联网家装行业的持续发展，面对市场竞争、资金需求、研发投入等，土巴兔能否构筑自己的“护城河”，尚待观察。
（责任编辑：蔡情）
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