受益于乘用车市场回暖及公司经营优化，公司预计2020H1归母净利润翻倍。公司转型Tier0.5同时持续拓展合作网络，积极布局从ADAS到L3及以上的自动驾驶领域，5GR16标准利好智能网联业务。维持公司2020年-2022年的EPS预测0.73/0.96/1.31元，维持“买入”评级。
核心客户持续放量叠加行业回暖，归母净利翻倍。公司2020年7月12日公告，预计2020H1公司归母净利为20,000-23,000万元，同比增长95.62%-124.96%，创上市以来最高增速，得益于营收增长以及精益经营推进、成本优化和研发效能提升。公司预计非经常性收益在11,000-13,000万元之间，剔除非经常性损益影响，预计扣非归母净利同比增长50.80%-158.51%。公司2020年第二季度业绩回升超预期，大幅好于行业，主要系受益于一汽大众等核心客户产量同比大幅增长，且吉利汽车等客户的新项目继续放量。
定位Tier0.5，持续拓展合作网络。在软件定义汽车的时代，公司转型Tier0.5级供应商，更早、更深地介入整车企业的产品开发过程中。5月25日，公司与富奥汽车零部件股份有限公司和一汽股权投资(天津)有限公司的合资公司——富赛汽车电子有限公司揭牌，进一步加强公司与一汽集团等客户的业务合作。公司与四维图新旗下杰发科技签订合作协议，公司全新一代产品将采用杰发科技最新研发落地的、完全自主设计的车规级高性能SoC芯片产品。
从ADAS自动泊车到L3域控制器，积极布局智能驾驶。智能驾驶处于发展初级，但潜力巨大，公司进行了积极布局。据公司披露数据，2019年，智能泊车所涉及的全景环视(AVM)前装市场上，公司在中国市场的份额达到13%，排名第二；在融合泊车(APA)前装市场上，从一季度搭载上险量看，公司市占率上升到第四位。L3级自动驾驶领域，2020年4月27日，小鹏P7正式发布上市，意味着公司全球首款基于英伟达Xavier自动驾驶域控制器产品——IPU03正式量产。参股公司FichaInc.(TSE:4052)从事车载智能驾驶辅助系统相关技术，于6月24日上市，上市后公司持股比例为9.76%。
5GR16标准利好车联网，智能网联未来可期。R16提出V2x第三阶段，实现V2x支持半自动驾驶、远程驾驶等更丰富的车联网应用场景。公司于2018年组建车联网团队；2019年已获得一汽-大众、长安马自达、奇瑞捷豹路虎、奇瑞商用车等客户的车联网平台、OTA、网联软件系统等项目；2020H1，公司助力的长安马自达首个车载智能网联车型MAZDACX-30于5月29日正式上市，助力一汽-大众的捷达品牌对其2020年新推出的VS7车型进行了首次批量OTA升级。
投资建议：受益于乘用车市场回暖及公司经营优化，公司预计2020H1归母净利润翻倍。公司转型Tier0.5同时持续拓展合作网络，积极布局从ADAS到L3及以上的自动驾驶领域，5GR16标准利好智能网联业务。维持公司2020-2022年EPS预测0.73/0.96/1.31元，公司是国内智能座舱和自动驾驶行业龙头，产品技术优势稳固，新项目量产加速，维持“买入”评级。
