，首要任务是选一个好指数。用什么指标选指数呢？最重要指标大概就是盈利收益率了。有的大V发布估值表，跟着每个指数名称后面的第一列就是这个指标。
就是市盈率的倒数。分母是股价，分子是每股收益。考虑股本以后，也可以理解为分母是市值，分子是净利润。意思是我花钱从市场买下这个企业，如果企业持续经营，每年可以获得多少稳定的净利润。花的钱越少越好，净利润越大越好。
这个指标其实是把股票当成永续债券来看，花了一份钱，每年能获得多少利息，盈利收益率就是这个债券的当期利率。
当然，股票指数这种“债券”和我们平时所说的债券还是有区别的，本金(总市值)是浮动的，利率(净利润)也是浮动的。
格雷厄姆设定的标准是：盈利收益率大于长期国债利率两倍和10%中两者的高值，才有投资价值。卖出条件是盈利收益率小于无风险收益率。
目前十年期国债利率为3.25%左右，双倍才6.5%，所以最终标准要大于10%，也就是指数市盈率小于10倍，才开始投资。市盈率大于30.77倍时卖出。
看盈利收益率10%做投资，适用范围其实并不大，必须指数的成分股是相对成熟、能稳定盈利的企业。因为有些新兴行业盈利增速快，市场预期今后能赚大钱，所以现在愿意出高价，盈利收益率自然就低。市盈率10倍以下才去投，像创业板这样的非常适合定投的高波动指数，反而没有投资机会。
比如：上证红利、50AH优选、中证红利、基本面50、央视50、上证50、H股指数、恒生指数、上证180。这些偏大盘股的指数，看盈利收益率是有效的。
整体来说，依据盈利收益率定投偏大盘指数，我是非常有自信的；但对于创业板这样的小盘成长股指数，我觉得如果硬要使用盈利收益率的话，对于本身估值就特别高的指数，等买入标准永远等不到的，至少等到市盈率跌破30倍，也就是到大盘股指数的卖出标准以下，才开始定投。
小盘指数和大盘指数的估值标准肯定是不一样的。就像不能要求长跑选手爆发力强，要求短跑选手耐心强。对于小盘指数，可以使用近两年流行的分位点理论去估值。这种用指数自身历史数据去判断贵贱的方法，应该更合理一些。
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