原标题：基础化工行业2020H财报总结：Q2恢复增长趋势，上半年业绩触底反弹，维持“超配”评级
1、基础化工板块 Q2 恢复增长趋势，上半年整体业绩触底反弹。上半年行业整体营收同比-0.53%，基本恢复到去年同期水平，其中 Q2 同比大幅转正为 5.71%。上半年行业整体归母净利润同比-13.46%，受疫情和油价双重冲击较为明显，其中 Q2 同比-0.42%，行业整体触底反弹开始复苏的趋势较为明显。
2、上半年企业积极降低期间费用率、提升运行效率，盈利能力有明显改善。由于 Q1 受疫情影响，行业整体期间费用率达到近年来最高水平，在 Q2 各企业积极提升运行效率，期间费用率有明显下降，Q2 仅为 10.79%。效率的提升，使得在行业整体毛利率变化不大的情况下(Q2 单季度毛利率为 19.56%，环比仅提升 0.47pct)，Q2 净利率达到 6.75%，环比提升 2.13pct。 3、上半年盈利能力较强的子行业主要集中在化工产业链下游环节，其中改性塑料、塑料制品、涂漆涂料、日用化学品、涤纶(包含炼化项目)、树脂等子行业的盈利能力明显强于行业平均水平。在扩产周期开启阶段，叠加原材料价格低迷，化工产业链利润向下游转移的趋势仍在延续。
金九银十，当前化工行业进入了需求旺季，基建地产上半年高资本开支逐渐落地，汽车和家电等需求逐步恢复正轨，国内行业库存消化PPI上行，海外出口显著恢复，多因素催生下，部分化工品基本面出现反转。
1)从周期品涨价角度我们看好：钛白粉、聚氨酯和纯碱。钛白粉：出口显著恢复叠加国内需求旺季，国内多家企业上调产品价格；聚氨酯：海外巨头检修，国内需求快速恢复再加上库存消化，国内 9 月 MDI 涨价幅度扩大，华东 TDI 价格 7月以来飞涨超 80%。重点推荐万华化学(9 月挂牌价上调)、龙蟒佰利(钛白粉涨价，出口增速转正)。
2)煤化工伴随油价回升行业成本优势增强，我们重点推荐：宝丰能源(油价上涨成本优势显著、二期项目投产)。 3)民营大炼化产能落地&业绩提升估值修复，重点推荐(9 月 MDI 挂牌价上调))、恒力石化(2020 年乙烯项目投产、低油价原油储备成本优势)。
