展望2021年，我们认为宏观经济大概率从复苏走向繁荣，在疫情缓解后整体震荡向上发展。需求侧改革优化需求结构，结合供给侧改革优化生产结构，依然会在很多领域创造结构性机会。从资本市场来看，改革进入深水区，注册制改革及退市制度更新为资本市场中长期良好发展奠定坚实基础。估值角度，市场经历2019年及2020年两年的上涨，估值水平抬升较多，整体市场从结构性机会向结构性高估过度。流动性方面，货币政策预期没有过去两年那么宽松，在投资中需要注意受此影响带来的估值震荡。另外，风格极致演绎导致细分行业之间估值差距拉大，其中一些可以用长期价值来解释，但是另外一些更多是受短期资金行为推动，很难持续，投资者需要注意风险，尽量规避。
展望2021年，在经济复苏走向繁荣的背景下，我们主要看好三大方向机会。一是受到经济提振、经营好转的可选消费品，如汽车、家电等。二是高端制造业。疫情考验下，中国制造业产业链凸显竞争力，中国作为全球制造业中心的地位愈发巩固。化工、机械、建材等高端制造细分领域全球出口份额持续扩张，具备极强的全球竞争力。三是新兴经济领域，如智能汽车、全真互联网、云计算。例如自主品牌智能车和供应链崛起，进一步带动电子零部件需求增长，例如全真互联网带来一系列新的商业形态，再如云计算等新技术赋能传统企业，促进从简单的数据化迈入智能化和网络化的时代。国内政策大力支持、庞大的需求市场、新一轮技术周期带来广阔的投资机会。
2020年是全球经济和社会发展经历多个黑天鹅事件的一年，但是在密集的黑天鹅之后，我们预计2021年将是全球经济整体复苏繁荣之年。在此过程中，主要有两大风险因素需要注意，一是大宗商品价格大幅上涨后的通胀威胁，二是房地产资产泡沫带来贫富分化加剧的问题。
长期来看，全球经济发展虽然面临诸多考验，但仍将在震荡中趋势上行。国内经济转型升级和新经济快速发展，资本市场改革不断推进，激发中长期增长潜力。我们对中国经济、中国股市的长期表现充满信心！
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