3月31日，博天环境集团股份有限公司（以下简称“博天环境”，603603.SH）发布2020年度报告。2020年其实现营收19.2亿元，同比下滑34%；归属于上市公司股东的净利润为-4.28亿元，同比增长41%。
《中国经营报》记者注意到，博天环境已连续两年净利亏损。在业绩亏损的同时，其多次更换审计机构，今年首次作为博天环境审计机构的中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“中兴财光华”），对博天环境2020年年报出具了带强调事项段、其他事项段或与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见的审计报告。
对于博天环境未来持续经营能力是否面临较大的不确定性，博天环境证券部人士接受记者采访时表示，不能如此理解，而要以公司公告事项为准。我们是要提醒投资者，博天环境2020年发生净亏损4.52亿元；且截至2020年末，公司流动负债高于流动资产36.67亿元等事项。“近期公司股价应该属于正常的市场波动，我们也进行了相应的风险提示。”
业绩转折
自2018年开始，博天环境业绩开始出现下滑。
博天环境前身系北京博大环境工程有限公司，于2012年整体变更设立为股份公司。成立以来其多次资产重组，经历“博大有限”“美华博大”“博天有限”“博天环境”等多个阶段。
2017年2月，主营水环境治理的博天环境登陆上交所主板，募资2.69亿元用于旗下研发中心项目建设和山东临沂的河道治理PPP项目。
上市后，博天环境股价飞涨，曾连续出现多个涨停板。当年5月更是达到53.19元/股的历史峰值，成为博天环境高光时刻。
E20环境平台董事长傅涛在《听涛》中曾讲到，博天环境并不是个新公司，其早在1995年就成立了。公司早期是叫“美华博大”，是由外资美华集团控股和国有城乡建设集团参股的合资公司。
2010年后博天环境发展迅猛。Wind数据显示，2011年博天环境实现营收仅3.5亿元，2014年增至15亿元，2017年突破30亿元，2018年达到43亿元，8年间公司营收增长逾12倍；归母净利润也由2011年的2000万元增至2017年的2亿元。
傅涛表示，2010~2017年间，博天环境实现了快速增长。从2015年开始，博天环境一直是我们行业的领军企业，尤其在民营企业中。其认为博天环境的快速发展是由三个因素决定的，首先是美华传递给博天的精益求精的基因；然后是公司赵总和他的团队的能量；还有就是公司适逢资本市场之时。
不过，自2018年开始，博天环境业绩开始出现下滑。
2018年，博天环境归母净利润为1.8亿元，出现8.5%的下滑；2019年则巨亏7.2亿元，下滑近500%。2019年和2020年公司归母净利润合计亏损近11.5亿元，超过该公司2011~2018年的盈利之和。
“这两年博天环境经历了一些困难和挫折。”傅涛表示，2017年是个分水岭，PPP项目在当年底戛然而止，造成很多前期投入的项目变成了高风险项目，银行对PPP项目的贷款出现突然刹车和抽贷，对很多环境企业的现金流造成了冲击。
傅涛解释道：“之前有银行天天在你家门口，请你吃饭、鼓励你贷款、鼓励你发展和并购，许多企业家会迷失，有梦想的企业家更是如此。2018年之后，资本的收缩期到来了，很大一部分企业在这个浪潮中折戟沉沙，损失非常大，经历了非常大的挫折。”
陷入困境
除审计机构多次更换外，近年来博天环境管理层变动频繁，且公司及董秘等高管屡次被监管关注。
值得一提的是，在博天环境业绩转亏的同时，其也更换了多家审计机构。
2019年8月，博天环境公告称，拟不再续聘为其提供8年审计服务的瑞华会计师事务所，改聘信永中和作为其审计机构。
博天环境于2019年度巨亏7.2亿元，信永中和因未能获得部分财务资料，对其当年财报出具了保留意见的审计报告。
2020年12月，博天环境再次更换审计机构，由信永中和改为中兴财光华。不过，中兴财光华对其2020年财报出具了带强调事项段、其他事项段或与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见的审计报告。
除审计机构多次更换外，近年来博天环境管理层变动频繁，且公司及董秘等高管屡次被监管关注。
2019年11月，因博天环境未及时披露3.8亿元仲裁案相关信息，上交所决定对博天环境及其时任董秘刘世博予以监管关注。次年4月，刘世博辞去公司董秘职务，公司董秘由执行副总裁邵东涛暂时代行。
但好景不长，2021年3月，博天环境连同其代行董秘邵东涛、财务总监王红军，因“未及时披露诉讼、仲裁和债务逾期事项”“并表范围信息披露前后不一致”等原因，再次被上交所予以监管关注。同时，近期公司一名董事辞去公司所有职务，董秘再次换人。
不过，上述证券部人士向记者表示：“我们高管的变动是公司内部的正常调整。”
此外，3月2日博天环境公告称，因公司在浦发银行2.09亿元的债务发生逾期，根据浦发银行与中国华融资产管理股份有限公司北京市分公司（以下简称“华融资产”）签订的不良资产转让协议，公司逾期债务对应的全部权利依法转移至华融资产。
因博天环境控股股东“汇金聚合”等对上述债务提供连带保证责任，华融资产根据公证债权文书法律文件向法院申请司法轮候冻结汇金聚合持有的1.48亿股博天环境股份，冻结期限为36个月。被司法轮候冻结该部分股份占汇金聚合所持股的100%，占博天环境总股本的35.48%。
国浩律师（上海）事务所合伙人张泽传律师向记者表示，这种情况一般是因为大股东质押（或担保）融资，还不起钱、债务缠身，所以所持股份被层层查封了。
张泽传进一步解释道：“这属于（浦发）把博天环境方面的债务作为不良资产剥离给了华融，华融是四大资产管理公司之一。这种情况下，如果未来债务仍难以偿还，对方把股份进行拍卖，公司未来可能面临控制权的转移。但层层查封、债务比较多的情况，未来可能不是太容易处理。”
张泽传还分析认为，现在公司控股股东是债务人，如果引入战投的话就是一个重整方案了。引入的战投去接控股股东的股份，看这些股份折价能折多少，各个债权人是否可以谈拢。债权人可以谈拢的话，就相当于公司易主了。“可以理解为房地产行业的烂尾楼，烂尾楼会被层层查封，但如果有一笔资金进来就可以盘活。”
寻觅战投
2020年7月，博天环境曾计划引入中山市国资委为公司实控人，不过当年9月对方最终决定终止了该并购案。
事实上，博天环境的逾期债务不止2.09亿元。
博天环境2020年9月18日和2021年3月2日分别披露的两份相关公告显示，目前公司累计逾期债务本金及租金合计13.7亿元，债权人包括浙商银行、浦发银行、包商银行、北京银行等多家银行及国投融资租赁、华夏金融租赁等融资租赁公司。
博天环境表示，如果无法妥善解决上述逾期债务，公司可能会面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、被强制执行等事项，同时可能面临支付相关违约金、滞纳金和罚息等情形，将增加公司相关财务费用、加大资金压力。
同时，博天环境自2020年6月以来共披露了5份涉诉公告。记者梳理发现，公司因各类合同纠纷、追偿权纠纷和票据纠纷等，累计涉诉案件合计逾200例，累计涉诉金额约6亿元。截至2021年3月，公司因诉讼、仲裁等被冻结资金，占公司2020年末货币资金的18%。
不仅如此，截至2020年末，博天环境负债合计106亿元，资产负债率89%，反映偿债能力的流动比率和速动比率分别下滑至0.47和0.43。
对此，博天环境方面表示，公司正在积极推进债务风险化解，通过与金融机构总分行的沟通争取，2020年完成续贷、展期的有息债务为12.89亿元。同时，公司也在加快引入战略投资者，与战略、发展方向和资源均契合的央企战略投资者进行了深入探讨。
对于引入战投的进展情况，上述证券部人士向记者表示，我们之前对此披露过公告，引进战投的事情也一直在进行，但因没有重大进展、尚未达到披露标准，所以没有进行相关披露。
2021年1月，博天环境公告称，经公司控股股东汇金聚合、实控人赵笠钧与中国葛洲坝集团生态环境工程有限公司（以下简称“葛洲坝生态公司”）协商，各方于1月6日签订了《战略合作框架协议》，就葛洲坝生态公司拟收购博天环境5%股权及后续合作事宜，达成战略合作意向。
在此背景下，近期博天环境股价大涨，由年初的3.68元/股，增长至7.89元/股，翻了1倍多。并因此引来上交所的问询函。
在对问询函的回复中博天环境表示，公司控股股东在引入战投、重大资产重组、债务重组等重大事项方面，不存在应披露未披露的事项。同时，博天环境证券部人士表示，近期公司股价应该属于正常的市场波动，我们也进行了相应的风险提示。
其实，2020年7月博天环境就曾发布拟变更实控人的相关公告，计划引入中山市国资委为其实控人，不过当年9月对方最终决定终止了对博天环境的并购。
对此，上述证券部人士表示，终止并购是双方讨论后的结果。
（责任编辑：马欣）
