前一交易日收盘郑棉小幅回调。中国棉花信息网消息，3月巴西棉花出口约18.6万吨，环比(16.6万吨)增加11.7%，同比(22.2万吨)减少16.3%。2021/22年度巴西棉花累计出口量144.3万吨，较去年同期(202.1万吨)减少约28.6%。从当月出口目的地来看，越南(3.7万吨)占比最高，约为19.9%；土耳其(3.6万吨)第二，约为19.6%；土耳其(2.7万吨)第三，约在14.7%；其他主要包括孟加拉(2.6万吨)占比13.9%，中国(2.5万吨)占比13.4%，印度尼西亚(1.8万吨)占比9.5%和马来西亚(1.0万吨)占比5.7%。据印度商务部数据显示，2月份印度棉花出口量为9.3万吨，环比(12.6万吨)减少26.2%，同比(13.9万吨)减少33.3%。从当月出口目的地来看，孟加拉占比最高，占比总量的超80%，其次是越南。本年度累计出口棉花约63.9万吨，同比减少14.7%。2月印度棉花进口1.1万吨，环比(9238吨)增加15.3%，同比(1.4万吨)减少23.6%。从进口来源国来看，以埃及棉和美棉为主。本年度棉花累计进口8.5万吨，同比(9.9万吨)减少14.2%。印度当日籽棉累计上市量折皮棉6324吨，其中主要包括马哈拉施特拉邦1955吨，古吉拉特邦1700吨，以及北部棉区935吨。
国内价格方面：4月13日，3128B棉新疆到厂价22755元/吨，全国均价22715元/吨，较前一交易日报价下跌17元/吨。3128B棉全国平均收购价17875元/吨。CF205收盘价21515元/吨，持仓量175678手，仓单数量17352张。前一交易日1%关税棉花内外价差 -684元/吨，滑准税棉花内外价差-759元/吨。
根据USDA最新发布的需求报告来看，产量预估小幅上调，消费预估小幅下调，导致期末库存可能有小幅增加，但是总体变化不大。美棉主产区德州干旱天气依旧，当前土壤仍需水分帮助棉种发芽，市场对后期天气炒作预期持续发酵，还有印度的小幅减产，新年度的棉花供应依旧偏紧。在产量端难有起色的情况下，持续强劲的消费需求支撑着国际棉价，国内棉价也受到外棉价格的影响一直居高不下，而原料价格的高企影响了厂商利润，加之需求端偏弱，积压的库存并未得到释放，采购进度依旧放缓，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制。从报告来看，新年度全球较低库存的情况将会略有改善，但全球的消费需求依旧旺盛，供需两端将会继续博弈，因此国内棉价在未来一段时间内仍将处于高位震荡的态势。
策略：单边中性
（文章来源：华泰期货）
