周报摘要：截止周五，MA2205收于2850元/吨，较上周-17元/吨。现货方面，太仓2865元/吨，较上周-7元/吨，太仓现货-05基差+15元/吨，较上周+10元/吨；内蒙北线2400元/吨，较上周-200元/吨；鲁南2880元/吨，较上周-20元/吨。
上游方面，内蒙5500卡非电煤价继续回落至845元/吨附近，阶段性需求偏弱，下半周有所企稳。西北煤头甲醇成本支撑继续下移到2100至2200附近。
内地供应方面，卓创甲醇开工率72.5%(+0.6%)，西北开工率83.2%(+0.1%)。煤头方面仍是季节性春检并不多，甘肃华亭60万吨4.9停车，兖矿国宏4.12双炉运行，内蒙新奥60万吨4.14检修，远兴3.25检修30天，内蒙东华60万吨仍是降负至6成。气头方面，青海中浩4.15重启。焦炉气头方面，沂州科技30万吨4.13停车。
内地需求方面。传统下游加权开工率39.3%(-0.6%)，持续回落。甲醛31.5%(0%)，二甲醚14.7%(-0.4%)，MTBE46.6%(0%)，醋酸负荷75.9%(-3.3%)，疫情影响背景下传统需求继续回落。西北待发订单量回升至17.7万吨(+3.7)，下游采购意愿有所回暖。
预计4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量72万吨，对比4月8日至4月24日沿海地区进口船货到港量64万吨，到港压力再度回升。外盘开工方面仍偏高，仅部分检修；美国175万吨装置已恢复，南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC一条线4月中旬检修15天。德国Shell40万吨4月份停车计划。
MTO方面，本周卓创MTO开工率88.1%(+0.3%)维持高位。阳煤恒通8成运行，后续关注阳煤及诚志一期的检修可能。蒲城4.5检修一条90万吨甲醇装置而计划烯烃不停，PP于4.14短停。
库存方面，本周卓创港口库存81.3万吨(+1.4万吨)，其中江苏46万吨(+1.3万吨)，江苏库存逐步累积，物流影响下游提货速率。浙江15.4万吨(-1.9)，卸港仍慢。华南19.9万吨(+2.1万吨)。隆众西北厂库23.5万吨(+0.6)延续累库。
策略：(1)单边：观望。4月全国及港口均处于小幅累库周期，下方空间关注煤价波动。(2)跨品种套利：4月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。(3)跨期套利：观望。
风险：原油价格波动，原料煤价波动带来的成本支撑摆动，下游需求减弱程度。
（文章来源：华泰期货）
