4月迄今，在油价回落、煤价承压、需求添忧等一系列因素影响下，甲醇价格震荡回落，尤其是近几个交易日跌幅明显放大。截至27日收盘，甲醇主力合约收报2678元/吨，盘中一度创下逾三个月来低点。
展望5月，东海期货甲醇研究员冯冰认为，甲醇价格的“4月暴跌”打压了估值，在估值较低、供应边际缩减和需求有修复预期的基本面之下，5月甲醇或有“升机”。
“4月甲醇基本面超预期走弱，叠加原油、煤炭价格重心下移，疫情导致市场情绪悲观等因素导致价格大跌。”冯冰进一步解释说，如5月疫情逐步得到控制，下游需求或有回补。
据她介绍，因疫情影响，4月份甲醇传统下游需求综合开工率下降3%左右，但MTO整体负荷维持在87.3%附近，环比上月提升3个百分点左右。进入5月，传统下游在疫情得到控制之后或有修复预期，而MTO方面，根据装置运行情况，开工预计小幅向下波动。但整体评估，甲醇下游需求存在边际转好预期，但受制于下游利润和需求增速情况，改善空间有限。
相比需求端，更多的变化可能来自于甲醇的供应端和成本端。冯冰表示，一方面，从国内市场看，国内甲醇供应边际承压。这主要表现在，在新产能投放方面，今年新增产能预计有580万吨，安徽临涣、内蒙古黑猫、神华包头总计新投130万吨产能先已量产，但久泰二期、山东瑞星等装置投产原计划一季度投产的产能现继续推迟。
同时，“据不完全统计，二季度春检影响的产能接近1000万吨，4月预计损失产量约70万吨，5月损失产量约50万吨。”冯冰说，但市场对5月份甲醇供应存继续增加预期，5月开工率预计仍维持较高水平。
另一方面，从进口角度看，目前国际甲醇开工在74.5%左右，同比偏高，但二季度伊朗、东南亚等地的装置均有停车计划。4月下旬华东地区到港卸货量明显增加，4月进口预估在115万吨左右。“但4月进口利润下降明显，甚至出现倒挂，以及人民币贬值等因素，预计5-6月进口有减量。”冯冰认为。
此外，从成本角度看，政策引导煤炭供需调整，价格或还有下降的空间。在冯冰看来，这意味着煤制甲醇成本重心或下移。
综合分析，冯冰认为4月甲醇基本面超预期走弱，价格的暴跌打压了甲醇估值。不过，5月疫情逐步得到控制后，下游需求或有回补，在估值偏低的情况下，甲醇仍有较高的做多安全边际。不过需要注意的是，甲醇整体波动仍是在煤制甲醇成本和MTO利润之间震荡，且可能受到外部因素影响，单边策略以短线为主。
（文章来源：新华财经）
