2020年以来，医疗服务和药店受到不同程度的疫情影响，但是从行业中期逻辑看，个股逻辑的医疗服务板块和处方外流、整合持续的药店龙头均有长期投资价值。
上周医药板块下跌1.98%，跑输沪深300指数0.45个百分点，在所有行业中涨幅排名中排名倒数第5名。2020年初以来，医药板块上涨55.11%，跑赢沪深300指数38.67pct，位列所有行业涨幅第3位，成交额继续保持高位，板块溢价率继续提升。
据中信医药分类看，本周细分板块分化显著，估值较低的中药饮片和中成药板块涨幅较好，分别为5.19%和1.02%;估值处于高位的生物医药和医疗服务跌幅明显，周累计跌幅分别为3.63%和3.31%。
专业人士表示，上半年，疫情对全球经济、国际关系和社会生活方方面面的影响都可能程度严重、时间久远。医药行业因为部分领域受益于疫情需求放大，部分领域在经济衰退背景下展现出刚需属性和中长期确定性，所以受到市场资金的追捧。
上半年医药股的经营业绩整体较好，尤其是疫情受益公司多数实现了超预期的增长，当前医药股展现出一些局部过热的迹象，给投资选股带来的难度加大，净值波动也有所加大。
对于下半年，医药行业基本面依然相对较好，行业的政策风险较小，市场担忧的医疗器械集采政策，目前看已经逐渐落地且大概率不会演化为行业性担忧。在整体经济形势和市场环境具备延续性，以及行业基本面风险相对不大的情况下，将选择接受优质股票的高估值，坚守高景气赛道的优质公司并长期持有。
四季度看好药械创新升级产业链。我们认为：尽管2020年Q2-3医药板块估值相对年初明显提升，但是医疗器械、特色原料药板块更多是“估值修复”，是有可持续性业绩支撑的。
