2011年农林牧渔行业回顾2011年,上游原材料成本大幅提升。由于生猪养殖行业处于猪价回升周期,饲料加工和生猪养殖行业的成本转嫁能力和盈利能力均较强。
种植业主要作物价格普遍上涨,玉米库存消费比连续两年上升,水稻和小麦的库存消费比继续下降{饲料行业饲料量价齐升,成本大幅提升的情况下行业毛利率基本持平
种子:短期供给过剩,个股分化显著2011年种子行业供需平稳增长,水稻、玉米种制种单产水平较2010年大幅提升,水稻和玉米种库存量上升幅度较大,行业整体处于供给大于需求的状态。
处于品种的更替阶段导致业绩低于预期。大部分种业公司估值在2011年显著回落,或将回归价值投资区间。
2011年饲料行业景气度高企,行业营收规模大幅增长,综合毛利率在原材料成本大幅提升的情况下基本保持稳定,整体费用率小幅下滑,存货周转率显著上升。其中,
2011年前三季度处于猪周期上升阶段,行业景气度超预期提升,大部分畜禽养殖上市公司盈利均有改善。畜禽养殖板块估值呈单边回落态势,市盈率同比回落62.87%。
2011年上半年海产品板块估值在经历年初大幅下滑后有所回升,但8月份以后估值继续出现下滑;截至2011年底行业市盈率已经跌至2009年初的水平,约38x。
