报告期内，吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗的产销存数量关系不匹配；主要应收账款客户账龄一年内应收账款远超同期销售收入。已核批上市的欧林生物如何令这些不合理的信披内容“合理化”不得而知，但众目睽睽之下中介机构和监管却选择视而不见冒市场之大不韪。
本刊研究员 刘俊梅/文
4月23日，成都欧林生物科技股份有限公司（下称“欧林生物”）在科创板IPO的注册申请获证监会核准。
成立于2009年的欧林生物是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业。据招股说明书披露，目前欧林生物已布局13种在产及在研产品，具体包括：2017年上市的吸附破伤风疫苗、2019年上市的Hib结合疫苗、已取得药品注册证书的AC结合疫苗、在研中的5种1类创新疫苗、5种市场广阔的多联多价疫苗。
2017-2020年，欧林生物实现营业收入0.16亿元、0.76亿元、1.79亿元和3.2亿元，营业收入持续增长；同期，欧林生物实现净利润-2723.99万元、-1900.69万元、-3104.06万元和3613.02万元，净利润在2020年上半年实现扭亏为盈，但欧林生物尚存在累积未弥补亏损，截至2020年12月31日，欧林生物累计未分配利润为-2.39亿元。
尽管已获准上市，但欧林生物招股说明书所披露的信息仍有不少令人费解之处。
库存商品数量真实性存疑
首轮问询问题22关于库存商品有效期情况的回复如下表所示：
由上表可知，2017-2019年及2020年1-6月（下称“报告期”）各期末，欧林生物吸附破伤风疫苗的库存数量分别为93.77万支、107.22万支、12.24万支和22.12万支，Hib结合疫苗的库存数量分别为0万支、5.71万支、14.43万支和1.92万支。
众所周知，产品期末库存数量的变化源自于该产品产销量的变化，且产品产销存数量关系很简单，即期末库存数量等于期初库存数量加上本期产量减去本期销量。可是，梳理欧林生物的相关数据却发现，报告期内，欧林生物吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗的产销存数量并不完全满足这一关系。
招股说明书显示，报告期各期，欧林生物吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗的产量和销量如下表所示：
根据吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗的产量、销量和库存数量以及产销存之间的数量关系，可计算出，2018年、2019年及2020年上半年，吸附破伤风疫苗期末库存数量的理论值分别为107.21万支、94.64万支和23.53万支；Hib结合疫苗期末库存数量的理论值分别为5.71万支、30.17万支和1.91万支。
对比首轮问询回复披露的吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗的期末库存数量会发现，2019年，吸附破伤风疫苗期末库存数量的理论值比首轮问询回复披露结果多了82.4万支；Hib结合疫苗期末库存数量的理论值比首轮问询回复披露结果多了15.74万支；2020年上半年，吸附破伤风疫苗期末库存数量的理论值比首轮问询回复披露结果多了1.41万支。
产销存数量关系只是产量、销量和期末库存量间的简单加减关系，但2019年及2020年上半年，欧林生物吸附破伤风疫苗和Hib结合疫苗期末库存数量理论值和首轮问询回复的披露结果并不一致，造成这一结果的原因是什么呢？是疫苗的产销量出现了信披错误还是疫苗的库存数量出现了信披错误呢？
对艾美集团旗下公司应收账款不合理
招股说明书“应收账款前五名客户”显示，2018年和2019年，艾美集团是欧林生物前五大应收账款客户之一。2018年，欧林生物对艾美集团旗下宁波荣安生物药业有限公司（下称“宁波荣安”）的应收账款为78.97万元，账龄为一年之内。2019年，欧林生物对艾美集团旗下艾美康淮生物只要（江苏）有限公司（下称“艾美康淮”）和西藏艾美生物疫苗技术集团有限公司（下称“西藏艾美”）的应收账款分别为4.79万元和25.53万元，账龄均为一年之内。
此外，据招股说明书披露，艾美集团是欧林生物全资子公司海进生物开展疫苗推广服务业务的主要客户，适用的增值税税率为6%。
由于欧林生物对上述三家艾美集团旗下公司的应收账款账龄均为一年之内，且考虑增值税税率的关系，根据上述信息可推断出：2018年，欧林生物对宁波荣安的最低销售收入（即当年全部销售收入均为应收账款）应为74.5万元；2019年，欧林生物对艾美康淮和西藏艾美的最低销售收入应为4.52万元和24.08万元。
下面看看欧林生物对这些公司销售收入的实际披露结果。
招股说明书显示，2018年和2019年，艾美集团均为欧林生物的前五大客户之一。2018年，欧林生物对宁波荣安的销售收入为52万元，比上述最低理论值少了22.5万元；2019年，欧林生物对艾美康淮和西藏艾美的销售收入分别为1.6万元和23.92万元，比上述最低理论值少了2.92万元和0.16万元。
也就是说，即便在全部当期收入均体现为应收账款的前提下，欧林生物2018年对宁波荣安及2019年对艾美康淮和西藏艾美的账龄一年内应收账款所对应的销售收入理论值均高于同期欧林生物对这些公司的销售收入，欧林生物提供这种信披内容的合理性何在？
附：欧林生物IPO主要中介机构
（责任编辑：马先震）
