影响贵金属涨跌关系概要_化学_自然科学_专业资料。影响贵金属涨跌关系概要
影响贵金属涨跌的相关信息 一、供给因素 1、地上的黄金存量 全球目前大约存有 13.74 万吨黄金，而地上黄金的存量 每年还在大约以 2% 的速度增长。 2、年供求量 黄金的年供求量大约为 4200 吨，每年新产出的黄金占 年供应的 62% 3、新的金矿开采成本 黄金开采平均总成本大约略低于 260 美元／盎司。由于 开采技术的发展，黄金开发成本在过去 20 年以来持续下 跌。 4、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况 在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国 生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。 5、央行的黄金抛售 中央银行是世界上黄金的最大持有者，由于黄金的主要 用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或 者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此， 30 年间、的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很 大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备 黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币 基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价 下滑的主要原因。 二 、需求因素 1、黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电 子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领 域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金 属性质使其需求量仍呈上升趋势。 2、保值的需要 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对 于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的 。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄 金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于 美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美 元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系 破产。 1987 年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都 促使国际金价大幅上升。 3、投机性需求 ? 投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动 ，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进 ”黄金，人为地制造黄金需求假像。在黄金市场上，几乎 每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金，在即期黄 金市场抛售和在 COMEX 黄金期货交易所构筑大量的空仓 有关。在 1999 年 7 月份黄金价格跌至 20 年低点的时候 ，美国商品期货交易委员会（ CFTC ）公布的资料显示在 COMEX 投机性空头接近 900 万盎司（近 300 吨）。当 触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回 补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期 卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会 重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的 下跌格局。 贵金属与美元 01 贵金属与美元的负相关性 02 美元对贵金属市场的主要影响 03 美元指数 负相关性 美元的升值或贬值将直接 影响到国际贵金属供求关 系的变化，从而导致贵金 属价格的变化。 美元的升值或贬值代表着 人们对美元的信心。 美元汇率影响 美元汇率也是影响贵金属波动的重要因素之一。一 般在贵金属市场上有美元涨则贵金属价格跌，美 元降则贵金属价格扬的规律。美元坚挺一般代表 美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将 得到投资人竞相追捧，贵金属作为价值贮藏手段 的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货 膨胀、股市低迷等有关，贵金属的保值功能又再 次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有 关，而贵金属价值含量较高，在美元贬值和通货 膨胀加剧时往往会刺激对贵金属保值和投机性需 求上升。 什么是美元指数 美元指数（即USDX），是综合反映美元在国际 外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一 揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对 选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元 的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力 和进口成本的变动情况。 美元指数（USDX）它类似于显示美国股票综合 状态的道琼斯工业平均指数,美元指数显示的是美 元的综合值。一种衡量各种货币强弱的指标。 美元指数权重 欧元 57.6% 日元 13.6% 英镑 11.9% 加拿大元 9.1% 瑞典克朗 4.2% 瑞士法郎 3.6% 美元指数权重 1973年3月被选作参照点是因为当时是外汇市场 转折的历史性时刻。从那时主要的贸易国容许本 国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。该协 定是在华盛顿的史密斯索尼安学院（ Smithsonian Institution)达成的，象征着自已贸 易理论家的胜利。 史密斯索尼安协议（Smithsonian agreement)代替了大约25年前的在新汉普郡（ New Hampshire)布雷顿森林（BrettonWoods) 达成的并不成功的固定汇率体制。 几大影响美元指数因素 一、美国联邦基金利率 二、经济数据 三、贵金属价格的影响 四、欧元汇率 五、股市 六、商品价格 一、美国联邦基金利率 在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国 利率上升，美元走势偏好。20世纪80年代前半期，美国在 存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元 依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日 本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率因素的影 响很大。如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大 量的资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购 这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得 到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利 率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本 流入减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会 抛售这种货币，引起汇率下跌。 二、经济数据 美国公布的经济数据中，最为重要的包括： 劳动力报告（薪酬水平，失业率和平均小时 收入），CPI（消费者价格指数），PPI， GDP（国内生产总值），国际贸易水平，工 业生产，房屋开工，房屋许可和消费信心。 三、贵金属价格的影响 美元指数和价格贵金属反向走势分析美元指数跌的时候贵金属在涨， 而贵金属跌的时候美元指数则往往处于上升途中，贵金属与美元在全 年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响贵金属价格呢 ？ 这主要有3个原因： 1、美元是当前国际货币体系的柱石，美元和贵金属同为最重要的储备资 产，美元的坚挺和稳定就消弱了贵金属作为储备资产和保值功能的地 位。 2、美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济 深受其影响，而贵金属价格一般与世界经济好坏成反比例关系。 3、世界贵金属市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致贵金属价 格上涨。比如，20世纪末贵金属价格走入低谷，人们纷纷抛出黄金、 白银，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切 四、欧元汇率 美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一个加权指数， 所以最终还是反映到美国与其主要贸易货币的自由兑 换货币的强弱上。在美元指数构成的一揽子货币上， 欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为 与美元指数的重要影响因素。 欧元区共有15个成员： 奥地利 、比利时 、塞浦路斯 、芬兰、法国 、德国 、希腊 、爱尔兰 、意大利 、卢 森堡 、马耳他 、荷兰 、葡萄牙 、斯洛文尼亚 、西班 牙 五、股市 3种主要的股票指数为： 1.Dow，道琼斯工业指数 2.S&P 500（标准普尔500种指数） 3.NASDAQ（纳斯达克指数）。 其中，道琼斯工业指数对美圆汇率影响最大。从20世纪90 年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率有着极大的正关 联性（因为外国投资者购买美国资产的缘故）。影响道琼 斯工业指数的3个主要因素为：1）公司收入，包括预期和 实际收入；2）利率水平预期；3）全球政经状况。 六、商品价格 国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商品价格 与美元指数成较为明显的负相关。 影响贵金属价格的几大因素 各国的货币政策与国际贵金属价格密切相关 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降， 该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能， 会造成贵金属价格的上升。如60年代美国的低利 率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和 日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对 美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美 元，抢购贵金属，并最终导致了布雷顿森林体系 的瓦解。但在1979年以后，利率因素对贵金属价 格的影响日益减弱。 通货膨胀对贵金属的影响 ? 对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨 胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通 胀率若是在正常范围内变化，那么其对贵金属的 波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升 ，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价 才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低 通胀时代，作为货币稳定标志的贵金属用武之地 日益缩小。而且作为长期投资工具，贵金属收益 率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长 期看，贵金属仍不失为对付通货膨胀的重要手段 国际贸易、财政、外债赤字对贵金属的影响 ? 债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特 有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无 法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化 债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之 关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都 会为维持本国经济不受伤害而大量储备贵金属， 引起市场贵金属价格上涨。 国际政局动荡、战争、恐怖 事件等 ? 国际上重大的政治、战争事件都将影响贵金属。 政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用 、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大 对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美 越战争、1976年泰国政变、1986年伊朗门事件 等，都使金价有不同程度的上升。比如2001年9 月11日的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄 金价格飙升至当年的最高近$300/盎司 股市行情对贵金属的影响 ? 一般来说股市下挫，贵金属上升。这主要体现了 投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对 经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资 热烈，贵金属价格下降。反之亦然。 除了上述影响贵金属的因素外，国际金融组织的 干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法 规，也将对世界贵金属价格的变动产生重大的影 响。 THANKS
