5 月份生猪市场因大体重生猪供应过剩叠加国储冻猪肉不断投放市场，恐慌性出栏压制生猪市场价格走弱，而大猪经过前期的抛售，6 月份大猪供应量减少，市场标猪仍偏紧支撑5月下旬生猪价格低位反弹，而三部门联合展开违法违规调运生猪“百日专项打击行动”，北猪南运有所受限，北方市场生猪价格涨幅受到限制，短期猪价将继续维持小幅震荡或略有调整态势，中期随着消费的好转及生猪出栏供应偏有限，7、8 月份生猪价格或继续维持坚挺，我国政府已经将生猪稳产保供作为中央、国务院 2020 年农业农村重点工作，很多省份已经出台相应的扶持政策，也将刺激养殖积极性，预计母猪存栏将继续稳步增加，且增速大于生猪存栏增速，预计 3 季度生猪市场规模将小幅回升，长期随着生猪产能恢复，猪价也将趋于向下调整，但整体仍将维持高位水平，预计2021年上半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平。
替代角度来看，2020年上半年，猪价相比禽肉及鸡蛋市场价格仍具有相对优势，但从禽肉市场产能已经处于近几年偏高水平，产能趋于过剩状态，整体替代拉动作用与去年相比将大打折扣，因此对蛋价的支撑也将较为有限，1-2月份部分肉鸡苗批量填埋造成补栏断档已在3月份体现，而肉鸡补栏周期较短易于恢复，1个半月左右生长周期，肉鸡产能4月份已有所恢复，5月禽肉价格继续承压，对蛋价支撑也将减弱。
5月份蛋鸡养殖利润持续恶化，五一期间蛋价大幅下挫，养殖大幅亏损，而蛋鸡养殖盈利水平与鸡蛋出货价格息息相关，对于养殖户来说，蛋鸡养殖利润为每只鸡产蛋以及高龄淘鸡后的价值回收减去鸡苗和饲料成本，另外还有人工成本以及固定设施成本。截止2020年5月29日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽-15.30元，环比上月减少3元/羽，蛋鸡养殖利润亏损增加，一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量，带来产能减少进而推动蛋价走高利润恢复，预计6月鸡蛋行情仍偏弱，养殖单位倾向于端午节前后集中淘汰以减少损失，若后期亏损时间延长，有望刺激养殖户增加淘汰鸡出栏，进一步限制蛋价下跌空间。
预计短期在鸡蛋市场缓慢去库存阶段，蛋价维持低位震荡格局，6月上旬鸡蛋现货市场产区均价有望维持在2.5-2.7元/斤区间为主，未来需关注阶段需求的提振，随着疫情消退带来的需求恢复及节假日效应影响，三季度蛋价有企稳走强预期，但鸡蛋市场去产能进程缓慢，也将限制后期蛋价反弹高度，后期重点关注鸡苗补栏、淘鸡节奏及消费端恢复对市场的影响。期货市场来看，短期市场交易逻辑表现为鸡蛋市场去产能进程缓慢叠加消费依旧疲软带来的市场信心的减弱，5月份鸡蛋主力2007合约先抑后扬，在3090元/500千克附近受到支撑后小幅反弹收复部分跌幅，6月初再次下跌至年内新低附近，短期反弹动能不足，低位震荡整理为主，关注3400元/500千克一线合约面临供给端压力影响趋于减弱、夏季产蛋率下降、叠加节日备货效应提振作用有望走强，但当前期货价格已反映部分未来预期，09合约关注4300-4400元/500千克区压力，支撑3900元/500千克，短期若拉涨至压力位以上则有高估的可能，关注压力有效性参与。
风险点：养殖端因亏损引发老鸡淘汰加速;非洲瘟猪疫情大面积爆发带来的猪价上涨的溢价作用。
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