5月供给充足禽链景气度承压,三季度下游价格有望随猪价回暖5月开始随着禽链上游养殖企业产量逐步恢复,供给端供应充足,在产祖代鸡及父母代鸡存栏量维持2019年高点。5月父母代鸡苗总销量环比增长10.46%,商品代鸡苗销量环比增长3.75%。需求方面,受境外输入性疫情较为严重影响,全国复工复产并未完全放开,消费回暖速度有限。供给偏多情况下,5月禽链价格景气度整体低于4月。鸡苗方面,5月鸡苗供给充足,鸡苗价格下挫,主产区鸡苗月均价由4月的4.46元/羽下降至1.81元/羽,跌幅为59.42%。肉鸡方面,5月复工复产有序进行,但消费复苏速度放缓,猪肉价格走弱,同时带动禽肉终端价格小幅下跌,主产区白羽肉鸡均价为7.58元/公斤,略低于4月均价8.82元/公斤。
整体来看,5月禽链供给增加,鸡苗价格大幅下跌,下游毛鸡、鸡肉销售价格分别为7.58元/公斤及10.22元/公斤,环比下下跌14.01%及7.68%,跌幅相对较小,且价格走势与生猪价格相似,预计三季度有望随生猪价格共同上涨,同时或受益于当前鸡苗价格下挫,盈利能力进一步增强。建议关注鸡肉全产业链及肉制品渠道稳步发展的龙头企业圣农发展002299）。
?鸡苗企业销量环比增长,单月收入及单价均下降5月上游鸡苗养殖企业已恢复正常经营,供给量开始上升。5月益生股份002458）及民和股份002234）鸡苗销量环比分别增长41.69%及1.70%。毛鸡价格稳中有跌,需求恢复有限,鸡苗供大于求,各企业销售收入及均价继4月后持续下降。益生股份销售及民和股份销售收入环比分别下降37.96%及56.83%;销售均价环比分别下降56.20%及57.25%。
?5月猪价下行鸡肉价格短期承压,市场缺口仍存下行空间有限仙坛股份002746）5月鸡肉销量(抵减后)为2.69万吨,肉制品销量0.10万吨,圣农发展鸡肉5月实现鸡肉销量(抵减后)8.79万吨,肉制品销量1.51万吨。销售收入及均价方面,鸡肉及肉制品加工企业降幅较小,整体业绩表现稳定。
?黄羽鸡需求回落,销售均价环比下跌5月各地活禽市场开放仍有较大限制,黄羽鸡供给增加同时需求回落,各企业销售均价下行。温氏股份300498）、立华股份300761）及湘佳股份002982）5月销售均价均分别为10.86、10.79及9.28元/公斤,环比均下跌。
?风险提示:禽养殖产业链供给大幅增加,价格下跌,相关企业亏损;出现禽流感等疫情,导致需求端及供给端受到严重影响;下游消费复苏不及预期。
