出品 | 搜狐财经
作者 | 叶子沛
7月4日晚，融信中国间接全资附属公司融信（福建）投资集团有限公司召开债券持有人会议，并最终审议通过了“19融信01”及“19融信02”关于调整债券各兑付安排的议案；关于发行人及其实际控制人承诺“不逃废债”的议案等相关议案。
至此，这两笔本金总额为21.5亿元的到期回售债券终于通过展期，为融信中国缓解了部分偿债压力。
但对于融信中国而言，这两笔债券的展期只是其偿债考验的开始，未来1年内融信中国还有6笔境内公司债以及3笔境外美元债将到期或回售，本金金额总计达到约160亿元。
两笔债券展期1年
7月4日晚间，融信（福建）投资集团有限公司召开“19融信01”及“19融信02”2022年度第二次债券持有人会议，审议通过了“19融信01”及“19融信02”关于调整债券各兑付安排的议案；关于发行人及其实际控制人承诺“不逃废债”的议案等相关议案。
上述两笔债券的发行日期为2019年7月2日，其中“19融信01”发行规模28.5亿元，票面利率6.45%，发行期限为4年；“19融信02”的发行规模为11.50亿元，票面利率6.78%，发行期限为5年。
截至目前，“19融信01”债券余额为10亿元，“19融信02”债券余额为11.5亿元，两笔债券余额合计约为21.5亿元。
具体的展期方案为，融信中国将本将于7月3日回售的两笔债券的全部本金，即包含已登记回售以及未登记回售的全部本金展期一年。
融信中国将在2023年4月3日、5月3日以及6月3日分别偿付本金的5%，并于2023年7月3日一次性兑付剩余85%的本金。
融信中国同时对本次债券增加了增信措施，以天津融町房地产开发有限公司18.28%股权以及河南省鼎鑫源置业有限公司17.06%股权提供质押担保。
此外，融信中国还为上述两笔债券争取了30天的宽限期，即在债券出现违约事件后的30天内将不触发违约。
至此，此前市场传闻中融信中国正在寻求的4笔公司债展期已经有2笔成功达成。
上半年多次遭评级下调
今年以来，融信中国曾经多次遭到国外机构下调评级。
1月14日，穆迪将融信中国的企业家族评级从“B2”下调至“B3”，并将其高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”，上述评级展望从下调观察调整为“负面”。
穆迪表示，此次评级下调反映了融信中国的业务状况恶化以及再融资风险加剧，原因是其融资渠道趋紧，且未来12-18个月内有高额债务到期。
展望“负面”则反映了融信中国处理其未来6-12个月内到期债务的能力存在不确定性。
随后，融信中国便开始了其偿债之路。
1月26日，融信中国宣布偿还于2月1日到期的，本息总计约2亿美元的优先票据。
2月23日，融信中国再度完成于3月1日到期本息合计约4.8亿美元的预先票据偿付。
但在融信中国完成这笔美元债还本付息的第二天便遭到了惠誉对其评级的下调。
根据惠誉发布的评级报告，惠誉将融信中国长期外币发行人违约评级从“B”下调至“B-”，将其未偿美元高级票据的高级无抵押评级从“B”下调至“B-”，展望维持“负面”。
惠誉分析称，融信目前有足够的流动性来解决2022年3月到期的美元票据。然而，融信的融资渠道依然有限，惠誉认为，该公司的再融资风险正在增加。
3月底，穆迪与惠誉又双双下调融信中国的评级。
在评级屡次遭到下调的情况下，融信中国依旧没有出现债务违约，在4.27日偿还约7.3亿元的境内资产支持证券后，融信中国上半年再无到期债务。
不过对融信中国而言，未来1年才是其面临的真正挑战。
6笔公司债将于1年内到达回售期
从融信中国当前存续的公司债券来看，未来1年是其债券回售高峰期。
东方财富数据显示，融信中国当前共存续有8笔公司债券，剩余本金总计达86亿元。
除此次展期的“19融信01”以及“19融信02”以外，融信中国还有4笔公司债将于1年内到期回售。
上述4笔债券分别为“21融信01”、“21融信03“、“20融信01”以及“20融信03”，4笔债券剩余本金合计达到49.5亿元。
其中，两笔回售期最近的债券“20融信01”以及“20融信03”分别将于今年7月以及8月到期回售，剩余本金合计达到29.5亿元。
这2笔债券早在今年6月就出现在融信4笔债券计划展期的传闻中。
此外，融信中国目前还存续有“19融投02”以及“19融投08”两笔债券，剩余本金为21.5亿元，但根据巨潮资讯网信息显示，这两笔债券的性质为私募债，没有披露具体的发行细则。
除境内公司债以外，根据企业预警通数据，融信中国还有三笔境外美元债将于1年内到期，本金余额合计达到14.2亿美元，约合人民币95亿元。
据此计算，融信中国在未来一年内到期或回售的境内外债券金额累计达到约160亿元。
在手现金不足以覆盖短期债务
目前融信中国存在不小的资金缺口。
根据其年报数据，截至2021年底，融信中国在手非受限现金约为155亿元，而仅一年内到期的短期借款就高达227.3亿元，在手现金已无法覆盖短期借款。
此外，融信中国一年内到期的贸易应付款以及应付票据为103.6亿元。据此计算，融信中国年内到期负债达到约330亿元，偿债压力不小。
偿债高压下，融信中国的销售情况也不容乐观。
根据其发布的2022年前5月销售数据，前5个月融信中国总计实现合约销售额296.3亿元，较去年同期下滑约56%。
根据克而瑞数据，房企销售情况已于6月实现环比回暖，环比涨幅高达61.2%，目前融信中国尚未发布其6月销售数据，但如果销售回暖，对于偿债资金紧张的融信中国而言无疑是一个好消息。
此外，不同于不少房企“卖卖卖”的自救思路，2022年至今，融信中国仅披露了一笔资产出售。
2月18日，融信中国以4.21亿元的对价将宁波海亮地产55%的股权出售给浙江贝泽集团。除此之外，融信中国年内再无公告其他资产出售。
（责任编辑：马欣）
