三次借壳重组上市未果的软通动力终于顺利过会，即将登陆创业板。创业板上市委员会9月10日召开第57次审议会议，新特电气、中科江南、软通动力三家公司顺利过会。
软通动力深度绑定华为。招股书显示，公司主要客户包括华为、阿里巴巴、腾讯、百度、中国银行等。2018-2020年软通动力对华为的销售收入占营业收入的比例超过一半。
华为营收占比逾五成
软通动力是一家软件与信息技术服务商，主营业务是为通讯设备、互联网服务、金融、高科技与制造等多个行业客户提供端到端的软件与数字技术服务和数字化运营服务。
招股书显示，目前软通动力服务超过1000多家客户，其中超过200家客户为世界500强或中国500强企业。公司与华为、阿里巴巴、腾讯、百度等行业巨头建立了长期合作关系，覆盖了6家国有大型商业银行、所有12家全国性股份制商业银行、50家保险公司、31家央企财务公司。
软通动力主营业务分为软件与数字技术服务、数字化运营服务两大类。其中软件与数字技术服务是根据客户需求，为客户提供针对软件、信息系统、电子电路产品等的设计、开发、测试、运维、数据处理等全方位服务；而数字化运营服务则是以数字化技术手段、专业技能和规范化操作向客户提供高质高效的客服服务，以及数字内容服务和业务流程服务。
这次IPO，软通动力拟募集资金35亿元，分别用于交付中心新建及扩建项目、行业数字化转型产品及解决方案项目、研发中心建设项目、数字运营业务平台升级项目、集团人才供给和内部服务平台升级项目、补充营运资金项目。
2018年至2020年，软通动力分别实现主营业务收入81.08亿元、105.80亿元和129.81亿元，其中软件与数字技术服务占比分别为95.31%、94.08%和93.89%；净利润分别为3.07亿元、7.12亿元和12.59亿元，年复合增长率达60%；整体主营业务毛利率处于上升状态，2018年至2020年分别为24.30%、26.87%和27.22%。软通动力预计今年1到9月营业收入为116.74亿元，净利润为7.65亿元。
值得注意的是，软通动力深度绑定华为。招股书显示，公司主要客户包括华为、阿里巴巴、腾讯、百度、中国银行等。2018-2020年公司对前五名客户的合计销售收入占公司营业收入的比例分别为67.04%、68.55%和69.88%，其中对华为的销售收入占营业收入的比例超过一半，分别为53.38%、55.45%和55.53%。
软通动力表示，本次募投项目中的交付中心新建及扩建项目实施后，会进一步提升公司对华为的服务能力，可能导致公司对华为的销售收入进一步提升，使得客户集中程度有所提高，客户集中可能给公司经营带来一定风险。
另外，软通动力的所处的软件和信息技术服务行业属于人力资源密集、人力成本相对比较高的产业，这也意味着公司面临人力成本的压力较大，职工薪酬是营业成本及期间费用的最主要支出，对公司经营影响显着。
招股书显示，报告期内软通动力业务规模、人员规模和资产规模持续扩大。软通动力及下属公司共拥有77家控股子公司、11家参股公司和21家分公司，主要为境内子公司，分散于全国各省市，分布较为广泛。各报告期末，公司在册员工总数分别为53973人、60979人及75406人。
招股书显示，2018-2020年公司的职工薪酬分别为55.89亿元、71.09亿元和88.94亿元，占主营业务成本的比例分别为91.06%、91.88%、94.14%，呈逐年上升的趋势。
三次借壳失败
从股权结构来看，软通动力自设立至今，刘天文一直为公司的控股股东、实际控制人。截至招股说明书签署日，刘天文直接和间接合计持有公司28.0293%的股份，通过直接持股及担任软石智动执行事务合伙人合计控制公司33.6575%的表决权。
此外，软通动力的股东阵容豪华，包含云锋麒泰、春华秋实、深创投、达晨创投等多家明星机构家。其中公司的第七大股东云峰麒泰，其背后最大股东为阿里巴巴。
早在2010年12月，软通动力已在美国纽交所首次上市。但上市后，公司业绩与股价表现不尽如人意，最终公司选择于2014年9月私有化退市。退市后，自2016年以来，软通动力曾四年内三次试图与A股上市公司皖通科技、紫光学大、祥龙电业重组，但均以失败而告终。
具体来看，2010年12月，软通动力在纽交所上市，共融资1.41亿美元。然而上市未满三年，2013年软通动力便开始谋求私有化退市，并于2014年4月宣布达成了确定的私有化协议。
美股退市的软通动力决定通过借壳回A。2016年4月，软通动力拟借壳上市公司皖通科技登陆A股。三个月后，皖通科技宣布终止重组，原因是近期政策变化的影响，公司与交易对方最终无法就重要交易条款达成一致。彼时，证监会发布重组新政，取消借壳计划中的配套募资，而当时的交易方案由发行股份及支付现金购买资产、发行股份募集配套资金两部分构成。
事隔一年后，2017年10月，软通动力“卷土重来”，这次相中的壳是紫光学大，收购股份比例为100%。同时，紫光学大还拟以现金方式出售公司所持XuedaEducationGroup及北京学大信息技术有限公司、上海瑞聚实业有限公司全部股权，公司控制权或将发生变更。
然而三个月后，此次重组仍以失败告终。紫光学大表示，标的公司需要进行内部整合，涉及的法律、审计及评估等尽职调查工作程序复杂、工作量大，预计难以在较短时间内完成。
2019年，软通动力启动第三次借壳。2019年4月22日，祥龙电业公告，公司拟以重大资产置换及发行股份的方式购买软通动力100%股权。
但借壳祥龙电业还是落败。2019年5月，祥龙电业公告称，由于标的公司各方股东与上市公司在有限的时间内未能就交易安排达成一致，不具备继续推进本次交易的条件，为切实保护上市公司和中小股东的利益，经交易各方协商一致决定终止本次重组事项。
与前两次借壳不同，祥龙电业从公布借壳事项到终止仅仅只有半个月时间，远远短于前两次的筹划时间。
随着注册制改革推进，软通动力选择直接IPO。今年2月创业板受理软通动力IPO申请，最终9月10日顺利过会。
（责任编辑：蒋柠潞）
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