今年以来A股波动率明显加大。春节前,震荡上行,周期、消费均有所表现。春节后,美债利率上行,担心流动性收紧,市场风格发生变化,核心资产急跌,低估值的中小型股票有明显相对收益。
4月进入季报期,市场企稳反弹,前期超跌且业绩超预期的CXO,医美、二线白酒等板块涨幅较大,部分个股股价创出前期新高。
未来市场预计维持宽幅震荡,前期的快速杀跌使部分行业估值分位下降,再次出现系统性风险概率不大。
回顾2016和2018年,A股在年内出现过数次大幅回调,2016年主要是因为前一年大幅上涨的股票多为TMT中小市值公司,公司核心竞争力不高,上涨多来自外延并购与讲新故事,其在后续年份被市场证伪,且也并没有大的技术创新。
2018年国内经济面临下行压力,国际关系出现变化,市场未有充分预期。2021年核心资产的大跌主要是因为近两年涨幅过快、估值偏高,但这些资产具有较强的基本面支撑,再次大幅杀跌的概率较小,预计会以时间换空间。同时经历4月反弹,部分核心资产个股又再次回到估值高位,向上动能减弱。
到了2021年的投资方向,市场在经历过一次核心资产的短暂瓦解,除持续超预期的个股和板块外,势必会寻找新方向,我们会重点关注以下板块:
过去几年,随着抖音、快手、小红书等新兴渠道的崛起,品牌的曝光速度越来越快,各种玩法也别出心裁,既诞生了很多新品牌,也丰富了老品牌的渠道,而在未来能够把握住机会的公司,仍将继续享受渠道红利带来的高增长。
自2018年国际关系发生变化以来,我国越来越意识到在科技上的薄弱,未来几年加大科技投入势在必行,国产替代在很多行业仍会继续。
TMT板块自去年7月份以来调整将近1年,估值上已具有性价比,关注下半年是否会出现行业性催化剂,如5G应用。
新能源车已由政府补贴驱动转向消费驱动,渗透率依旧较低,长期空间巨大,且在“碳中和”背景下,有望持续超预期。
