5月13日，阿里巴巴披露《2021年三月底止季度以及2021财政年度业绩公告》，截止至2021年3月31日止季度，阿里巴巴实现营业收入1873.95亿元，同比增长60%，其中：云业务实现营业收入167.6亿元，同比增长37%，但相较于2020财年同期的58.5%的增速出现一定的放缓。
值得注意的是，阿里云全年营收601.2亿元，比上一财年400亿收入大幅增长50%，增幅巨大。今日云计算板块表现强劲，佳力图603912）早间快速上板，英维克002837）、沙钢股份002075）、深信服300454）等纷纷跟涨。
华西证券002926）表示，2020年以来我们发现中美科技争端已经开始向商业各个领域蔓延，典型事件是以“国家安全”为由，抖音海外版TikTok遭遇美国政商界联手封杀。本次阿里云2021年一季报同样透露出美国在阿里云美国开展业务的过程中存在一定的阻扰。
分析2021年1季度阿里云业务放缓的原因，主要是由于互联网行业单一头部客户收入的下降。该客户于中国以外拥有具规模的业务，过去一直采用海外阿里云的服务，基于非产品相关的要求，该客户决定终止其国际业务与阿里云的关系。
华西证券判断，该头部客户大概率为国内互联网巨头，且海外业务开展的体量比较大，对云基础设施的依赖度比较高。非产品相关的原因导致合作终止，我们推断可能和中美贸易和科技争端有一定的关联。经测算，该头部互联网客户对阿里云2021财年一季度影响的收入金额约为十几亿元左右，约占阿里云整体收入的10%左右。
但从整体上看，2021财年阿里云的增长依旧非常强劲。根据年报披露，阿里云全年营收601.2亿元，同比增长50%，主要得益于互联网、公共部门及金融行业增长推动。
根据阿里云官网资料显示，1)公共部门方面，阿里云与26个国家部委、31个省区市建立合作，提供数字化转型的关键技术。2)金融云方面，阿里云排名行业第一，为中国工商银行601398）、中国人寿601628）等头部金融机构提供技术服务。3)行业方面，阿里云还服务了国家电网、中石油、三大运营商等大型企业。
过去7年阿里云增长了46倍，受益互联网和数字化转型趋势有望持续高增长。Gartner最新数据显示，全球IaaS云基础设施市场上，亚马逊、微软和阿里云为前三位，其中阿里云市场份额持续五年增长。
华西证券看好互联网和数字化转型机遇下云计算行业持续高景气，阿里云的高增长有望带来垂直领域SaaS产业的繁荣。
精选优质标的，重点推荐云计算龙头用友网络600588）(高端ERP国产替代)、深信服(超融合向混合云拓展)、恒生电子600570）(政策+资本市场改革催化)和金山办公(WPS的B端+C端双轮驱动)，其他受益标的包括广联达002410）、石基信息002153）、泛微网络603039）、致远互联，以及港股金蝶国际、明源云、中国有赞、微盟集团、移卡等。
