事件：拟现金要约收购英国上市医美公司Sinclair 公司与伦敦医疗美容上市公司SinclairPharmaplc签署要约协议，拟通过现金要约收购其全部股份。现金要约价格为32便士/股，预计交易总额约为1.69亿英镑（约合人民币14.9亿元）。公司本次收购为跨境收购，投资金额大，目前仍处于可能性要约收购阶段，后续尚需履行相关政府部门必要备案或审批程序，存在一定不确定性。 SinclairPharmaplc为主营美容类产品的上市公司 SinclairPharmaplc为伦敦AIM证券市场上市公司，总部位于伦敦，在全球拥有7家分公司，产品销往全球55个国家和地区，公司的核心产品为美容类的产品提拉线、皮肤填充剂、玻尿酸等。2017年营业收入4530万英镑，同比下降0.42%，实现扣非后归母净利润-4万英镑，相比前几年，盈利情况有明显改善。 有望协同宁波子公司，打造更强的医疗美容业务 据德勤数据显示，中国目前医疗美容市场规模上千亿，并且保持快速增长的趋势。华东医药宁波子公司代理的伊婉，目前处于快速成长的阶段，但是产品相对单薄，本次如果收购SinclairPharmaplc成功，有望扩充产品梯队，打造更为强大的医疗美容产品业务。 盈利预测与投资评级 公司内生产品保持稳定增长，在研的产品管线逐渐丰富，外延方面存在扩张的可能性。不考虑本次收购，我们预计公司18-20年EPS分别为1.52元/1.87元/2.31元，对应EPS分别为31/25/20倍。公司创新和国际化业务值得期待，给予“买入”评级。 风险提示 外延并购不确定性的风险；泮托拉唑等核心产品招标降价；海外业务扩展不利。
