原标题：【国金晨讯】互联网医疗:破局之路,行则将至；工控:疫情不改复苏趋势
传媒互联网会员业务加速发展，Q1业绩预增约10%——芒果超媒20Q1业绩预告点评
在信用债投资中，城投债与地产债是投资者关注度较高的两个品种，而地产和城投都与所在地的发展情况息息相关。对于一个城市来说，人口是非常重要的因素，经济发展离不开人，房产需求也离不开人，人口在很大程度上决定了城市的发展潜力和空间。
分省份看，18、19年，东北三省，北京常住人口出现负增长，江苏、湖北、上海、内蒙古、天津常住人口增速为正但低于全国总人口增速；从城市等级方面看，对比17、18年人口增速，一线城市人口增速明显下滑，二线城市人口增速则有所提升，三四线城市人口增速均低于全国平均人口增速；从主要城市群人口变化情况看，珠三角城市群对人口吸引力较高。
地级市中，有43个地级市常住人口增速为负，103个地级市常住人口增速为正，但低于自然增长率，当地人口仍为流出。
产业链卡位成形，可持续商业模式是破局关键；多案例分析，拆解互联网医疗企业发展路径；聚焦互联网医院，行业拐点再现；重构政策推进预期，机遇与挑战并存。
我们看好互联网医疗的成长空间与发展潜力。2020年伊始，互联网医疗在此次新冠肺炎疫情防控中作用突出，成为后疫情时代医疗投资趋势演变主题之一。在医保支付端政策的加速落地使行业有望迎来投资逻辑重构拐点。建议关注在商业模型与创收路径逐步清晰化，并逐渐形成自己竞争优势的公司。相关港股标的包括平安好医生、阿里健康。
在上游医疗信息化行业中，建议关注互联网医疗业务布局领先的头部企业，相关公司包括卫宁健康、创业慧康、万达信息。
监管变动风险；政策落地进度低于预期；行业竞争加剧；业务发展及盈利能力提升低于预期；创新业务发展不及预期。
Q1民营工控领军企业份额提升，外资工控企业3月复苏明显，一季度国内工控订单大概率下滑15-30%。
从行业中长期发展看: 我们认为工控行业增速有望是全年最低点，全年行业季度增速和相关龙头公司业绩增速有望逐级向上。我们重点推荐工控各细分领域具备技术优势、渠道资源、先进理念的优质龙头公司：汇川技术、信捷电气，建议关注：宏发股份、柏楚电子、鸣志电器等。
1）广东地区最大钢企之一，建材为主。受到2019年铁矿石价格大幅上涨影响，实现归母净利润18.24亿元，同比下降44.8%。
2）广东地区供需缺口大，为钢材净流入区域，钢价溢价明显，高于行业平均200元/吨左右，公司作为广东地区重要钢企率先受益。
3）预计2020年行业供需继续双增，供略大于求，而公司今年吨利润或仅小幅下降，有望继续跑赢行业。
4）吨钢净利跃居全部上市公司第五，拥有不错的盈利改善弹性，19年年报重启现金分红，股息率接近4%。
5）预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为16.12亿元、16.48亿元、16.67亿元，同比增长-11.6%、2.3%、1.1%，对应PE分别为5.7倍、5.6倍、5.5倍。给予20年6倍PE，目标价4元，首次覆盖给予“买入”评级。
公司公布年报，2019年实现营业收入17.13亿元，同比增长17.17%；实现归母净利润1.24亿元，同比下降52.71%；实现扣非归母净利润1.05亿元，同比下降61.16%。经营活动净现金流2.96亿元，同比增长2.8%。
公司全资子公司中德美联、苏豪逸明受市场竞争、政策变化等因素影响导致经营业绩未达预期（苏豪逸明营收同比下降7%，净利润下降13%；中德美联营收增长35%，净利润下降48%），公司依据会计准则计提商誉减值和无形资产减值金额合计19896万元，导致公司归属于母公司普通股东的净利润出现下滑。如果还原这部分减值的影响，2019年度归母净利润为32343万元，同期增长22.9%。
预计公司2020-2022年分别实现归母净利润3.87、4.69、5.61亿元，同比增长211%、21%、20%。如将公司计提商誉减值和无形资产减值还原，公司同比增长20%、21%、20%。
疫情影响生长激素新患拓展和新产品推广；新产能落地晚于预期，产能紧缺继续制约公司发展；市场竞争加剧；新产品研发申报进度迟于预期等。
3月30日，公司发布2019年业绩快报，整体业绩符合预期，核心品种特比澳快速放量。收入约53.2亿元，同比约16%；毛利率约82.6%，同比提升约1.7%；公司正常化归母净利润约13.9亿元，同比增速约19.4%。
益赛普销售放量不达预期；益比奥销售竞争激烈，增速不达预期；国健在建转固影响现金流风险；研发管线不达预期，赛普汀获批进度不达预期
今日，公司发布2019年报业绩，实现收入、归母利润、扣非归母分别为102.8亿、5.44亿、5.37亿元，分别同比增约48.7%、30.6%、40.9%；公司零售版块毛利率约38.6%，同比提0.31%；整体业绩符合预期。
公司具备优秀的并购整合和运营能力，考虑到公司未来外延及新增门店扩张，我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.90/2.49/3.29元，对应当前股价PE为49.9/38.1/28.8倍，维持“买入”评级。
外延并购不确定性；资金成本提高风险；处方外流规模低于预期风险；药品质量风险；执业药师监管趋严风险；互联网冲击风险；医保支付价对于药店品种价格存在负面影响风险。
2019年全年总体业绩实现稳健增长，单四季度符合预期。公司核心业务板块表现优秀。展会团购活动形成的CBCT订单转化是2019年全年高端医疗影像业务的重要驱动，业务结构持续优化。2019年公司主要业务板块毛利率继续提升，协同业务结构优化下，综合毛利率稳中有升，整体盈利质量仍维持在较高水平。创新驱动，无论是传统色选机业务还是新兴高端医疗影像设备业务均实现产品的持续升级，形成丰富的产品梯队，可有效满足市场多样化的需求。拓宽营销思路，渠道优势与执行力突出。口腔数字化势在必行，维持口腔医疗服务行业景气度判断。
预计公司2020年至2022年EPS分别为0.94元、1.11元、1.30元，对应当前股价分别给予估值P/E 42.3倍、35.9倍、30.6倍，维持增持评级。
公司2020年4月8日公布2020年第一季度业绩预告，预计归母净利润为4.3至4.9亿元，同比增速在2.9%至17.2%。
多部剧集和综艺热播，流量增长明显，带动会员收入和运营商业务进入加速期。芒果TV 1Q20前10名剧集累计播放量为150.67亿，同比增长291%；；前10名综艺累计播放量为95.63亿，同比增长66.9%。受疫情影响，单季度广告招商短期内稍显疲软，但用户基数上升后预计为后续广告长期发展奠定基础。2Q20预计上线部综艺，不乏重磅节目可期。
我们预计公司2019-2021年的归母净利润分别为11.57/16.03/18.21亿元，分别对应2019-2021年PE 54/39/34倍。我们按照SOTP分部估值法，预计整体市值915亿元，对应目标价51.43元，维持“买入”评级。
洽洽食品发布年报，公司19年实现营业收入48.37亿元，同比+15.25%；归母净利润6.04亿元，同比+39.44%；基本每股收益1.19元，每10股派发现金红利7元(含税)。
聚焦瓜子坚果主业，收入增长超预期；坚果毛利率提升助力整体毛利率改善，净利率水平持续优化；设立滁州子公司，扩大坚果产能布局。
环旭电子发布2019年年报，全年实现营收372亿元，同比增长10.9%；实现归属母公司净利润12.6亿元，同比增长7.0%；实现扣非后归属母公司净利润为10.4亿元，同比下降12.5%。
2020年1-2月受新冠疫情影响，使得前两月合计营收相比去年同期下降24%。随着公司全面复工，公司的营收情况有望逐月改善。
我们预计公司2020-2022年分别实现归母净利润14.7亿元、16.6亿元和18.6亿元，维持“买入”评级及31元的目标价。
公司发布一季报业绩预告， 2020Q1实现归母净利润1.26-1.39亿元，同比增长0-10%，整体经营情况稳定，按计划推动在手订单的交付、验收工作。
在手订单支撑2020年业绩，国内外疫情对公司影响有限。半导体业务进入收获期，持续受益于大硅片国产化进程，带动公司估值提升。光伏设备新中标14亿元，210mm光伏硅片迭代拉长设备需求景气周期。
光伏行业政策风险；硅片价格下跌导致单晶硅扩产低于预期风险；半导体设备持续获得订单的风险。返回搜狐，查看更多
