什么样的食品生意算是一门好生意?巴菲特的喜诗糖果(Sees Candies)模式一直被业内人士津津乐道:品牌忠诚度、强定价权、小投入、高产出。
国泰君安食品饮料团队近日发布深度报告《民族特色美食的舌尖之争》,带来了不一样的赛道选择思路。2018年,中国的休闲卤制品市场规模约为870亿元,预计到2020年行业规模将达到1235亿元,年复合增速达18.8%。
在这条中国独一无二的食品赛道上,周黑鸭、绝味、煌上煌三家龙头连续几年毛利率维持在30%以上。
从行业三强周黑鸭、绝味、煌上煌的资产负债情况来看,卤制品龙头企业的资产负债率基本上维持在20%左右,属于业内较低水平,毛利率则维持在30%以上。
此外,由于卤味产品直接对接C端人群,且主要为18-35岁之间的青年人群。相对于食品的口味而言,这部分人群对价格的敏感度相对较低。
煌上煌是三家中最早登陆资本市场的,一直以稳健发展著称。在成本控制方面,煌上煌成本控制得当,通过改善原料采购规划,利润率有望进一步提高
公司2018年年报披露,公司依据制定的《主要原材料战略储备管理制度》,结合公司主要原材料加权库存单价、参考原材料价格行情下行趋势,在主要原材料采购价格处于相对低位时启动了主要原材料战略储备工作,从而降低公司主要原材料平均加权成本,缓冲了前三季度一直处于高位的原材料成本;同时公司不断加强了生产内部管理节能降耗、提升产品出品率,确保公司产品毛利空间。目前仓库中的加权平均原材料成本低于年初已经锁定,账面成本已经下降。
从公司公开的财务数据来看,2019年的开店任务可以如期完成。截止2019年6月30日,今年上半年已新开门店436家,基本上达到上半年开店计划。下半年是开店旺季,公司将加大开店力度,力争按时高质量的完成开店任务。
截止2019年6月底,公司拥有3340家专卖店,销售网络覆盖了全国25个省或直辖市、126个地级市,并在江西、广东、福建、辽宁占据了市场领先地位。
