本周板块行情表现:年初以来,板块持续跑赢大盘本周化工(申万)行业指数跌幅为4.03%,创业板指数跌幅为5.69%,沪深300指数下跌6.21%,上证综指下跌4.91%,化工(申万)板块领先大盘0.88个百分点。2020年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为7.01%,创业板指上涨幅度为4.49%,沪深300指数下跌幅度为12.02%,上证综指下跌幅度为11.01%,化工(申万)板块领先大盘4.00个百分点。
本周重点新闻:新冠疫情在欧洲快速蔓延,化工外企面临防疫压力点评:欧洲不仅是世界第二大化学品生产地区,也是世界第二大化学品消费市场。化工行业是典型的人工密集型行业,2019年欧盟约有330万人从事化学品制造,从业人员数量之多为化工企业疫情防控带来了更大的挑战。
欧盟化工行业的产出主要集中在特种化学品、石化产品、聚合物、消费化学品四大领域,中国已成为欧盟第二大化学品贸易国,随着疫情发酵,欧洲化学品供给端存在较大压力。我们认为进口依赖度高、需求刚性的产品更易受到海外产量减少的影响,从而产生较大的价格波动,建议关注维生素A、维生素E、维生素B3、泛酸钙、蛋氨酸、安赛蜜等精细化学品。
本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括:醋酐(8.3%)、维生素D3(50万IU/g)(7.8%)、维生素A(50万IU/g)(6.3%)、丙酮(4.7%)、碳铵(山西)(3.1%)、邻苯二胺(2.5%)等,价格上涨原因主要为供给收紧、原料涨价、需求增加。价差涨幅居前品种包括:聚合MDI(+1137)、己二酸(+635)、顺酐法BDO(+429)、己内酰胺(+427)、甲基环硅氧烷(+293)、环氧乙烷(+253)、PET瓶级(+247)。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇原油短期大幅下滑,国际环境存回暖预期。建议关注海油工程600583）。
传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2020年2月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少4.30%,连续14个月为负,降幅环比持平。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学600309）、华鲁恒升600426）、扬农化工600486）、新和成、桐昆股份601233）、恒力石化600346）。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:雅克科技002409）、万润股份002643）、国瓷材料300285）。此外,建议关注优质成长性公司:海利得。
